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3月份迎來全年解禁最高峰，屆時(shí)仍有上調(diào)準(zhǔn)備金率可能
經(jīng)過連續(xù)三周的凈投放，央行在2月份經(jīng)公開市場向銀行體系再度注入3420億元資金。今年以來，央行已累計(jì)在1、2兩個(gè)月份通過公開市場凈投放近8000億元資金。由于在3月份，公開市場將迎來資金解禁高峰，央行仍有可能再度提高存款準(zhǔn)備金率。
昨天，央行在2月份最后一場公開市場回籠了210億元資金。至此，整個(gè)2月份央行在公開市場回籠的資金量僅為730億元，而全月公開市場到期資金規(guī)模高達(dá)4150億元，因此央行在2月份再度凈投放出3420億元資金。
自今年以來，公開市場已在1、2兩個(gè)月總計(jì)釋放出7960億元流動(dòng)性，為公開市場歷年之最。但是，公開市場凈投放規(guī)模增大并不代表央行在主動(dòng)投放貨幣，而是為緩沖準(zhǔn)備金率頻繁上調(diào)后對資金面的壓力。
今年，央行分別在1月和2月各上調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，以抑制銀行的信貸投放沖動(dòng)，約合計(jì)凍結(jié)資金量在7000億元左右。與此相對應(yīng)，自1月以來，公開市場每周均向市場凈釋放流動(dòng)性，通過分批增加資金供給，平抑因存款準(zhǔn)備金一次性集中上繳造成的流動(dòng)性緊張局面。
這樣的操作組合預(yù)計(jì)仍將在今后持續(xù)。從下一階段的流動(dòng)性觀測，3月份公開市場將迎來全年資金解禁的最高峰，達(dá)到6870億元，而4月份仍高達(dá)5060億元，兩個(gè)月合計(jì)接近1.2萬億元。目前，作為公開市場操作主要回籠工具，央行票據(jù)的一、二級市場利差仍然較大，造成其發(fā)行量無法放在短時(shí)間內(nèi)快速放大，資金回籠功能受限。因此，從控制貨幣供應(yīng)量角度來看，央行仍有可能再度上調(diào)準(zhǔn)備金率，一次性凍結(jié)過多流動(dòng)性。同時(shí)，公開市場則將繼續(xù)通過少回籠、多釋放的操作手法與之配合，以避免二級市場資金價(jià)格的大起大落。
來源：上海證券報(bào)