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這個周末消息面可謂是非常不平靜。首先是上周五人民幣匯率再創(chuàng)匯改以來新高紀錄；其次為上周五的央行再次上調(diào)準備金率；最后是周六晚間，發(fā)改委決定，自2011年2月20日零時起汽柴油價格再次上調(diào)。這些消息一出，大多數(shù)市場人士分析認為，這些消息將在本周相互作用，犬牙交織，或會給投資者心理有一定影響，因此，短期市場節(jié)奏有望從前期的強勢拉升，轉(zhuǎn)變成震蕩曲折上行。
因素一 匯率創(chuàng)新高 熱錢加速涌入
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，2月18日人民幣對美元匯率中間價報6.5781，創(chuàng)下匯改以來新高紀錄。
中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2011年2月18日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.5781元，1歐元對人民幣8.9544元，100日元對人民幣7.8936元，1港元對人民幣0.84473元，1英鎊對人民幣10.6394元，人民幣1元對0.46214林吉特，人民幣1元對4.4422俄羅斯盧布。
據(jù)媒體報道，中國人民銀行行長周小川日前在法國出席G20財長和央行行長會議期間接受采訪時表示，中國的匯率政策是基于國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，任何來自外部的壓力都不會影響人民幣升值的步伐。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，人民幣的快速升值，會導致國際熱錢加速涌入中國，它們?yōu)楸３制淞鲃有?，不會去投資實業(yè)，而會去拉升股市，造成股市繁榮。具體到板塊，房地產(chǎn)和航空，金融，造紙等板塊會明顯受益，而流動性的泛濫也會使大宗商品的價格產(chǎn)生暴漲。
然而，眾所周知，中國的GDP增長，依靠的是三套馬車，即投資，出口和消費。其中，消費所占比例在35%左右，遠低于發(fā)達國家的60%到70%。那么，目前中國的經(jīng)濟增長，依靠的主要是投資和出口。如果人民幣匯率快速升值，將對整體經(jīng)濟增長帶來一定影響。
具體到市場方面，據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計，2011年1月，中國進出口2950.1億美元，同比增長43.9%。其中，輕紡產(chǎn)品出口增長較快。1月份，機電產(chǎn)品出口增長35.3%。輕紡產(chǎn)品出口增長較快，服裝、紡織品、鞋類、家具、塑料、箱包、玩具出口增幅均超過30%。人民幣大幅升值在一定程度上抑制以上出口行業(yè)的發(fā)展，并將給相關(guān)板塊和個股帶來較大的沖擊，降低當前市場的活躍度，最終對股指帶來一定的拖累。
當然，合理、適度的升值，不但有利于提高人民幣的購買力，也使得中國資產(chǎn)的價格獲得更為恰當?shù)脑u估。人民幣匯率再創(chuàng)新高，將對股市起到資金層面的推動作用。
因素二 再調(diào)準備金率 通脹局面嚴峻
中國人民銀行上周五決定，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。上一次調(diào)整時間是在1月20日。
這是中國央行自2010年以來第8次提高存款準備金率，也是2011年第二次上調(diào)存款準備金率。此次上調(diào)存款準備金率后，大型銀行存款準備金率高達19.5%，成為歷史最高點。中小金融機構(gòu)的存款準備金率也將高達16%。
國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛分析，按此前他判斷的“法定存款準備金率最高可能到22%的預(yù)測”來看，此次上調(diào)后，大型金融機構(gòu)存款準備金率在19.5%，也即還有大概4-5次的上調(diào)空間?！邦A(yù)計3月和4月份各加一次，接下來2次的時點要看具體情況了”。伍永剛認為，此次上調(diào)存款準備金率仍然將凍結(jié)資金約3600億元，“目的就是抗通脹”。
“2月份以及隨后的3個月都有大量的央票將到期，上調(diào)存款準備金率可以對沖這個情況”，伍永剛說，“對銀行利潤的負面影響大概在0.37%左右”。
申銀萬國首席分析師桂浩明表示，繼2月9日加息之后，此次再次上調(diào)準備金率無疑還是央行為抑制市場流動性的目的，目前通脹局面依然非常嚴峻，信貸已經(jīng)超過1萬億。并且桂浩明預(yù)期年內(nèi)還將加息2次左右，存款準備金或?qū)⑦_到20%。
當談到上調(diào)準備金率對市場產(chǎn)生的影響，桂浩明表現(xiàn)出樂觀情緒，他表示此次調(diào)準早在市場的預(yù)期之中，不會對市場產(chǎn)生影響，個別板塊或有略微影響。
光大證券首席分析師滕印表示，此次央行上調(diào)存款準備金率在預(yù)期之中，市場短線可能震蕩調(diào)整，但是不影響本輪反彈的延續(xù)。滕印表示，在當前緊縮政策的大環(huán)境中，通脹壓力拐點還未出現(xiàn)，加息等貨幣緊縮政策可能進一步出臺，但是通脹形勢的發(fā)展并沒有超出預(yù)期，對二級市場不宜過分悲觀。滕印強調(diào)說，本次上調(diào)存款準備金短線或?qū)⒁l(fā)市場的震蕩，但是反彈并沒有結(jié)束，回調(diào)將為投資者逢低買入提供較好的時機。
興業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示，1月以來市場連續(xù)上攻不可避免地累積了一些獲利拋壓盤，在上調(diào)存款準備金率的影響下，短期A股可能出現(xiàn)小幅震蕩，但并不會改變市場的長期趨勢，A股的春季行情仍沒有結(jié)束。
因素三 油價上調(diào) 利好石化雙雄
2月19日晚間，發(fā)改委決定，自2011年2月20日零時起汽柴油價格進行調(diào)整。汽柴油出廠價格每噸上調(diào)350元，全國平均93號汽油和0號柴油每升分別提高0.28元和0.30元，漲幅為4.5％。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認為，上調(diào)油價以及昨日上調(diào)存款準備金率對資本市場的影響都不大。從短期來看，大盤可能會有所調(diào)整，但是由于大盤近期走勢較強，因此調(diào)整之后，上漲趨勢仍然有可能保持。
對于油價上調(diào)問題，劉景德表示，近期國際油價不斷上漲，國內(nèi)上調(diào)也屬正常，而從每次上調(diào)的效果來看，對資本市場的影響也比較有限。上調(diào)油價對汽車板塊來看，可能會造成一定的股價回調(diào)，因為汽車板塊近期上漲幅度較大，但回調(diào)之后整體的影響并不明確。
對于全年的投資機會，劉景德表示，繼續(xù)看好鋼鐵、水利、農(nóng)業(yè)等前期強勢股，短期內(nèi)可能會有所調(diào)整，但是這些板塊的投資機會將貫穿全年。
而申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇則認為，這次汽柴油價格上調(diào)對股市影響不大。國家此次上調(diào)成品油價格一是由于目前正好處在調(diào)價時間窗口，另外，我國目前通脹壓力大，國家之所以敢在這個時間點按照既定的機制調(diào)油價，就是希望借此達到促進企業(yè)節(jié)能減排的效果，同時促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。李慧勇表示，國家此次上調(diào)成品油價格對物價總體影響比較小，畢竟成品油在居民消費中的占比比較小。從定量上看，成品油上調(diào)10%，會對物價影響0.05個百分點。成品油價格上調(diào)對股市影響不大，因為無論是資本市場還是相關(guān)上市公司都習慣和適應(yīng)了這個定價機制。
湘財證券表示，此次調(diào)價對于中石化是利好支撐。湘財證券石油化工分析師王強表示，此次油價的上調(diào)有利于以石油為原材料的產(chǎn)品所在行業(yè)，尤其對于中石化更是利好支撐。
王強表示，此次汽柴油350元每噸的上調(diào)幅度略微偏低，考慮到根據(jù)當前的成品油調(diào)價機制的計算方法，汽柴油銷售價格每噸實質(zhì)上應(yīng)提高400至500元。
他指出，春節(jié)期間CPI一直位于高位，而當前接近三月份，冬季燃油取暖的高峰已過，因此他預(yù)測上半年國際油價大幅度上漲的可能性不高，還有可能有所回落，但國際油價下半年還會繼續(xù)看漲。
王強還表示，從當前數(shù)據(jù)看，WTI原油和布倫特原油的差距較大，未來兩者差距將會有所回歸。他認為，按照當前的成品油定價機制來看，在新的定價機制修訂版出臺前，理論上第一季度還是有上調(diào)成品油價的可能。
來源：證券日報