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滬指已從2661點(diǎn)的階段性低點(diǎn)上行百余點(diǎn)，市場(chǎng)摸爬向上趨勢(shì)是否有望延續(xù)？從基金開(kāi)戶(hù)數(shù)、換手率、A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)、交易賬戶(hù)數(shù)等指標(biāo)看，市場(chǎng)情緒正在反轉(zhuǎn)。對(duì)于右側(cè)交易機(jī)會(huì)是否已到來(lái)，多位機(jī)構(gòu)人士表示并不樂(lè)觀。但有投資者表示，隨著央行近期加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率動(dòng)作頻出，加之“新國(guó)八條”、房產(chǎn)稅開(kāi)始試點(diǎn)，緊縮預(yù)期“峰值”已過(guò)，現(xiàn)在開(kāi)始以“試錯(cuò)”方式積極展開(kāi)左側(cè)交易，準(zhǔn)備隨時(shí)捕捉反彈機(jī)會(huì)。
三大征兆捕捉反彈信號(hào)
基金開(kāi)戶(hù)數(shù)一般是大盤(pán)指數(shù)先行指標(biāo)。在去年下半年兩次階段性行情中，滬指的兩次低點(diǎn)分別出現(xiàn)在7月2日和9月21日。隨后，市場(chǎng)便分別開(kāi)啟反彈行情。在這兩個(gè)低點(diǎn)出現(xiàn)前一周，基金開(kāi)戶(hù)數(shù)突然擺脫連續(xù)數(shù)周下滑趨勢(shì)，分別上升至62007戶(hù)和49783戶(hù)，是去年下半年基金開(kāi)戶(hù)數(shù)的波峰。
今年以來(lái)，隨著大盤(pán)持續(xù)下探，基金開(kāi)戶(hù)數(shù)持續(xù)下跌。但在1月10日至14日的交易周里，基金開(kāi)戶(hù)數(shù)開(kāi)始止跌，并穩(wěn)中有升，在1月的最后一周中創(chuàng)61062戶(hù)新高，這或許預(yù)示著大盤(pán)正在筑底。
從換手率和大盤(pán)指數(shù)關(guān)系來(lái)看，市場(chǎng)見(jiàn)底前一般會(huì)有一個(gè)換手率逐步走低階段。在換手率逐步回升過(guò)程中，市場(chǎng)到達(dá)且走出底部。這一現(xiàn)象在單邊行情中已被多次驗(yàn)證，如在2005年6月的歷史性大底前，換手率非常低，然后在換手率的溫和回升過(guò)程中，市場(chǎng)展開(kāi)波瀾壯闊的牛市行情。
震蕩行情中，在一些階段性底部或階段性上漲行情前夕，換手率先抑后揚(yáng)特征非常明顯。在去年7月階段性底部中，滬指每日換手率從之前的0.4%以上逐步降低到0.2%左右，但隨著大盤(pán)反彈，換手率一路攀升至0.6%以上。9月，換手率V字形走勢(shì)特征更加明顯。在9月21日市場(chǎng)出現(xiàn)階段性底部當(dāng)天，換手率創(chuàng)下那個(gè)階段最低的0.288%，之后隨著新一輪股市上漲，迅速攀升到1%以上。
從目前情況看，大盤(pán)換手率自去年10月1%以上的高位逐步走低，近一個(gè)月來(lái)穩(wěn)定在0.4%左右。春節(jié)后第一個(gè)交易周，換手率有所攀升。分析人士認(rèn)為，這基本符合市場(chǎng)筑底特征，投資者應(yīng)密切關(guān)注換手率指標(biāo)，下一輪反彈可能將伴隨換手率攀升而展開(kāi)。
從A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)、交易賬戶(hù)數(shù)看，大盤(pán)底部往往伴隨著A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)、交易賬戶(hù)數(shù)降至冰點(diǎn)，波段行情中亦如此。去年下半年日均新增開(kāi)戶(hù)數(shù)基本在50000戶(hù)以上，兩次低于50000戶(hù)的情況分別出現(xiàn)在7月上旬和9月下旬，這恰好也是大盤(pán)筑底之時(shí)。今年以來(lái)，日均新增開(kāi)戶(hù)數(shù)一直在40000戶(hù)左右的低位徘徊。
謹(jǐn)慎看待春季行情
股指近期連續(xù)飄紅，營(yíng)業(yè)部里的氣氛開(kāi)始活躍起來(lái)。在北京市豐臺(tái)區(qū)馬家堡西路的中信建投營(yíng)業(yè)部，有股民表示，已將資金再次投入股市以布局“春季行情”。
中信證券有關(guān)人士對(duì)“春季行情”保持樂(lè)觀。該人士認(rèn)為，3月初，眾多產(chǎn)業(yè)政策將會(huì)得到落實(shí)，春季開(kāi)工需求落實(shí)將會(huì)推動(dòng)周期品補(bǔ)庫(kù)存需求。估值低位是投資者對(duì)市場(chǎng)仍有信心的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，大盤(pán)已充分進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在2月至3月市場(chǎng)底部逐步抬高過(guò)程中，個(gè)股將具備表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
雖然市場(chǎng)已處于底部區(qū)域，但右側(cè)機(jī)會(huì)是否很快出現(xiàn)，多位市場(chǎng)人士表示并不樂(lè)觀。
談及對(duì)股市看法，有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士認(rèn)為，股市目前處于底部左側(cè)附近，但右側(cè)何時(shí)到來(lái)還要看通脹“臉色”。一方面，從通脹本身來(lái)看，新漲價(jià)因素不容忽視，原油價(jià)格可能維持高位，大面積干旱所帶來(lái)的冬小麥減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格上漲預(yù)期推動(dòng)糧食價(jià)格繼續(xù)走高；另一方面，央行近期加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率動(dòng)作頻出，若通脹繼續(xù)向上，未來(lái)過(guò)于嚴(yán)厲的收縮可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。這兩方面因素使許多市場(chǎng)人士對(duì)反彈很難有較高期待。
經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期會(huì)制約股市向上。目前在PMI行業(yè)數(shù)據(jù)中，家具制造、玻璃和水泥等非金屬礦物制品業(yè)生產(chǎn)增速回落較大，這些行業(yè)與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高，在國(guó)家繼續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控背景下，上述數(shù)據(jù)反映出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)發(fā)展擔(dān)憂(yōu)情緒上升。申銀萬(wàn)國(guó)研究報(bào)告認(rèn)為，隨著緊縮政策效應(yīng)顯現(xiàn)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能放緩的擔(dān)憂(yōu)或?qū)⑸郎?，?dāng)這種擔(dān)憂(yōu)漸趨明顯的時(shí)候，A股市場(chǎng)將逐步進(jìn)入筑底階段。
以“試錯(cuò)法”嘗試左側(cè)交易
雖然對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)分歧仍存，但已有投資者開(kāi)始積極布局、嘗試入場(chǎng)。有市場(chǎng)人士以“試錯(cuò)”方式開(kāi)展左側(cè)交易。他認(rèn)為，隨著8日央行加息“靴子”落地，緊縮政策對(duì)市場(chǎng)影響基本淡化。市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年內(nèi)央行還會(huì)加息，但緊縮預(yù)期峰值已過(guò)?！靶聡?guó)八條”公布，重慶、上海房產(chǎn)稅試點(diǎn)落實(shí)，橫在地產(chǎn)股上的利劍已落，但目前地產(chǎn)股沒(méi)有出現(xiàn)恐慌性殺跌行情，顯示政策對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)有限。
春節(jié)后，市場(chǎng)熱點(diǎn)頻現(xiàn)、切換迅速。節(jié)后僅兩個(gè)交易日，先后出現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品、汽車(chē)、家電、醫(yī)藥板塊等市場(chǎng)熱點(diǎn)。市場(chǎng)人士表示：“這給我的‘試錯(cuò)’交易提供很大施展空間。我控制倉(cāng)位，每次拿出大概10%左右的資金沖擊熱點(diǎn)板塊，賺錢(qián)后便適當(dāng)提高倉(cāng)位繼續(xù)尋找熱點(diǎn)、再度出擊，反復(fù)操作?！?/P>
他解釋?zhuān)荒苊鞔_反彈何時(shí)到來(lái)，但可以肯定的是，市場(chǎng)正在筑底，以“試錯(cuò)”方式可以及時(shí)捕捉板塊機(jī)會(huì)，把握隨時(shí)可能到來(lái)的反彈行情。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)