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基金對(duì)債券的態(tài)度在三四季度之間發(fā)生180度逆轉(zhuǎn)———債市中國債券信息網(wǎng)顯示，基金10月份鯨吞逾千億元債券。相比起來，在不久前的三季度，機(jī)構(gòu)卻減持了數(shù)百億元的債券基金。分析人士認(rèn)為，從短期看，部分債種的收益可能已經(jīng)透支，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)尚須等待。
國開行債和中期票據(jù)受捧。
10月以來債市爆發(fā)式上漲，后面少不了機(jī)構(gòu)的“推波助瀾”，基金則為重頭。
中國債券信息網(wǎng)最新公布的債券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基金在10月份增持債券1018.53億元，1-10月累計(jì)增持3741.99億元，持債總量從2010年年底的不足1.2萬億元增加至2011年10月底的超過1.5萬億元。此外，保險(xiǎn)公司、全國性商業(yè)銀行和信用社，分別在10月份增持債券325.77億元、222.06億元和103.27億元，個(gè)人投資者也增持債券249.62億元。
從增持品種來看，基金增持的重點(diǎn)是國開行債和中期票據(jù)，數(shù)量均超過300億元；其次為商業(yè)銀行債和國債，增持量也均過百億元。
這與國慶節(jié)前機(jī)構(gòu)的“恐慌”態(tài)度形成鮮明對(duì)比。在9月份最后一個(gè)交易周，一些本來已被視為跌無可跌的債券品種遭受機(jī)構(gòu)拋售，其中不乏一些券商理財(cái)產(chǎn)品迫于到期壓力被動(dòng)“砸盤”。
興業(yè)證券基金研究員徐幸福分析，由于第三季度機(jī)構(gòu)減持了數(shù)百億元債券基金，隨著債券市場(chǎng)在10月份回暖，機(jī)構(gòu)重新增持債券基金，這也帶動(dòng)了基金持債量的增加。另外，貨幣基金在10月中下旬以來年化收益率明顯提升，如10月31日的平均收益率超過4.2%，再加上一批基金公司開展貨幣基金的持續(xù)營銷活動(dòng)，因此很可能有增量的貨幣基金在增持債券。
分級(jí)債基再次躁動(dòng)
機(jī)構(gòu)的推波助瀾使得債市溫度更高。財(cái)匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月10日至10月31日的16個(gè)交易日內(nèi)，債券基金(剔除分級(jí)債基)平均凈值增長率達(dá)到了2.7%，已經(jīng)明顯超過了去年8月份2.07%的上漲幅度。對(duì)比歷史上債券基金最大的上漲月份，2007年4月和2009年7月，憑借著股市、可轉(zhuǎn)債、債券和打新的綜合收益，債券基金分別取得過3.5%和3.26%的月凈值上漲幅度。
“中期看經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)比較明顯，通脹、資金成本、人工成本都在上升，未來經(jīng)濟(jì)增長放緩，因此看好債券市場(chǎng)走勢(shì)。債市回升將首先提升轉(zhuǎn)債底部，封殺深幅調(diào)整可能，增強(qiáng)以時(shí)間換空間能力。而從長期看，投資時(shí)鐘如果逐步轉(zhuǎn)向股市，將為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)提供更強(qiáng)的上漲驅(qū)動(dòng)力?！贝蟪煽赊D(zhuǎn)債增強(qiáng)基金經(jīng)理朱文輝表示。
而分級(jí)債基在國慶之后更連續(xù)兩周走出了獨(dú)立行情，平靜了一周后，本周再次躁動(dòng)，多只分級(jí)債基市價(jià)本周創(chuàng)出歷史新高。其中，萬家添利分級(jí)B昨日盤中市價(jià)最高觸及0.908元，創(chuàng)下上市以來新高；泰達(dá)宏利聚利B周三盤中最高觸及0.887元，亦走出了階段新高。中歐鼎利B周三創(chuàng)出0.922元的階段高點(diǎn)、大成景豐B昨日上摸0.749的階段新高。
在市場(chǎng)的刺激下，債券基金尤其是分級(jí)債基乘機(jī)火速“上架”：進(jìn)入11月份，共有6只新基金上市，全部為債券型基金，其中3只分級(jí)債券基金，占據(jù)半壁江山，包括鵬華豐澤分級(jí)債券A、鵬華豐澤分級(jí)債券B、天弘豐利債券A等。
部分債種短期收益或透支
盡管如此，機(jī)構(gòu)認(rèn)為債基的爆發(fā)式上漲不會(huì)持續(xù)太長時(shí)間，短期內(nèi)甚至有透支可能，債市的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)還需等待，但建倉的時(shí)機(jī)已經(jīng)到了。
“近期企業(yè)債收益率下行過猛，一定程度上透支了未來行情，短期面臨一定程度的回調(diào)壓力，因此建議尚未建倉的投資者適度觀望?！焙觅I基金認(rèn)為，投資期限較短的投資者可以關(guān)注擅長利差交易、組合中久期配置相對(duì)較短的基金，而對(duì)于中長期投資者來說，中國已處于經(jīng)濟(jì)的衰退期，未來貨幣政策放松仍然是大概率事件，依舊可以遵循“信用產(chǎn)品+長久期”的選基策略。
長盛同禧信用增利債券基金經(jīng)理蔡賓表示，由于經(jīng)濟(jì)基本面以及貨幣政策走向正在接近發(fā)生變化的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，但通脹壓力并未實(shí)質(zhì)性緩解，在政策拐點(diǎn)到來前，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面還不會(huì)有大的改觀，捕捉債券市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)還需時(shí)刻做好準(zhǔn)備。
事實(shí)上，前期貨幣政策緊縮的累積效應(yīng)十分明顯，銀行體系流動(dòng)性持續(xù)緊張，貨幣市場(chǎng)利率處于相對(duì)高位，絕對(duì)收益率水平不遜于債券市場(chǎng)收益率水平。蔡賓建議，“在操作上保持組合流動(dòng)性，通過貨幣市場(chǎng)工具獲取滿意收益率，適度介入中短期資產(chǎn)博弈流動(dòng)性好轉(zhuǎn)后的反彈，積極等待更為明確的長端資產(chǎn)介入時(shí)機(jī)?！?/P>
來源：南方都市報(bào)