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四季度以來，債市整體回暖，其中可轉(zhuǎn)債品種表現(xiàn)斐然。面對重挺腰桿的債市，部分基金經(jīng)理表示，反攻的時點漸行漸近。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，8、9兩月，可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)斷崖式的下跌，工行轉(zhuǎn)債下跌11.68%，石化轉(zhuǎn)債下跌14.55%，國投轉(zhuǎn)債下跌17.48%；而近期，在估值水平提升及各種利好預期帶動下，債市出現(xiàn)了持續(xù)漲勢，截至上周末，天相轉(zhuǎn)債指數(shù)已連漲三周，截至本周一，10月以來累計漲幅約達9.4%，大舉超越了上證綜指同期6.38%的漲幅。跟隨轉(zhuǎn)債市場，可轉(zhuǎn)債基金的凈值也有反轉(zhuǎn)的跡象。
申萬菱信基金公司的基金經(jīng)理周鳴在接受記者采訪時表示，轉(zhuǎn)債市場前期上漲明顯的多為債性較強的品種，而根據(jù)對宏觀經(jīng)濟周期和股市動態(tài)的觀察，股性較強的轉(zhuǎn)債品種有望接過“接力棒”。
周鳴表示，10月份可轉(zhuǎn)債市場累計漲幅超過7%，這一波更多的是估值修復行情，其中中國石化調(diào)整石化轉(zhuǎn)債2的轉(zhuǎn)股價格，也為市場情緒的修復加了一把力。雖然市場已獲得了不小的漲幅，但和歷史平均水平相比，可轉(zhuǎn)債市場的純債溢價率和轉(zhuǎn)股溢價率依然較低，而從絕對價位的角度來看，現(xiàn)在不少轉(zhuǎn)債還是在100元面值附近。所以，雖然短期內(nèi)市場可能有一定的調(diào)整要求，但拉長時間來看，目前可能還只是轉(zhuǎn)債長周期上漲行情的一個起點。
周鳴進一步指出，轉(zhuǎn)債市場后續(xù)還有民生轉(zhuǎn)債等陸續(xù)上市，而包括保險資金和銀行理財賬戶在內(nèi)，不少機構(gòu)投資者近期也對轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)出了濃厚興趣。供需的雙向擴容將使轉(zhuǎn)債市場形成良性發(fā)展的態(tài)勢，對市場而言可謂長期利好。此外，隨著政策從緊縮轉(zhuǎn)向微調(diào)，股市也有望迎來復蘇，這同樣也將刺激轉(zhuǎn)債市場，尤其是刺激一些股性較強、彈性轉(zhuǎn)大的轉(zhuǎn)債品種。
萬家貨幣基金經(jīng)理孫弛表示，雖然年內(nèi)還需補繳存款準備金，但央行也會通過公開市場操作來調(diào)節(jié)市場資金，其穩(wěn)定資金面的意圖明顯。同時，7天回購利率可能會維持在約3.5%，前期高漲的債券收益率吸引力凸顯。因此，四季度擬將增持各類債券，尤其以高評級短融為主。期限上，傾向于選擇較長期限的新發(fā)券種，適當介入資質(zhì)較好的中低評級短融。此外，如資金充裕，則可投資于逆回購。
“現(xiàn)階段，可轉(zhuǎn)債投資品種退可守、進可攻，具有較高的安全邊際?！贝蟪煽赊D(zhuǎn)債增強債券基金擬任基金經(jīng)理朱文輝指出。
朱文輝分析，中期看經(jīng)濟下滑的趨勢比較明確，通脹、資金成本、人工成本都在上升，未來經(jīng)濟增長放緩，因此看好未來債券市場的走勢。債市回升將首先提升轉(zhuǎn)債底部，封殺其深幅調(diào)整可能，增強以時間換空間能力。而從長期看，投資時鐘如果逐步轉(zhuǎn)向股市，將為轉(zhuǎn)債市場提供更強的上漲驅(qū)動力。
來源：上海證券報