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9月以來，外圍股指普遍表現(xiàn)較好，其中納斯達(dá)克上漲12.6%，標(biāo)普500上漲9.5%，法國巴黎CAC40上漲8.4%。而上證指數(shù)卻遭遇六連陰，迄今為止下跌1.8%，成為9月以來為數(shù)不多下跌的市場指數(shù)之一。在外圍市場的刺激下，本周4個交易日有望以陽線報收，近期步入調(diào)整的中小盤、題材股將重拾升勢，但銀行和地產(chǎn)股仍難有表現(xiàn)。
指數(shù)整體區(qū)間調(diào)整
上證指數(shù)連續(xù)多個月在2300-2700點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩。這是在兩種情況下取得的，一是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速，二是有大量的限售股解禁。在經(jīng)歷世界金融危機(jī)后，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速是大概率事件，明年的限售股解禁的規(guī)模仍然巨大，未來一段時間股指更有可能繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，呈現(xiàn)趨勢性大漲大跌的可能性不大。
決策層早已注意到了經(jīng)濟(jì)減速，因此不斷強(qiáng)調(diào)貨幣政策和財政政策的連續(xù)性，要求增強(qiáng)其靈活性，實(shí)際執(zhí)行中確實(shí)也在這樣做。近兩個月的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)回落平穩(wěn)，不大可能出現(xiàn)“二次探底”，投資者信心趨于穩(wěn)定。政府將繼續(xù)推進(jìn)之前的政策，進(jìn)一步出臺緊縮措施的可能性不大。經(jīng)濟(jì)尚在減速而不是過熱，不管是對稱性還是非對稱性加息都不應(yīng)該推出。影響股指區(qū)間震蕩的政策環(huán)境仍將持續(xù)。
對各行業(yè)有保有壓的調(diào)控政策將使各板塊股票表現(xiàn)各異。政府對資源耗費(fèi)嚴(yán)重的“兩高一資”行業(yè)收緊信貸，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，推進(jìn)兼并收購重組；大力扶持新興產(chǎn)業(yè)，推動國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。這種調(diào)控基調(diào)將貫穿“十二五規(guī)劃”的各個主要部分，這也決定了在股指區(qū)間震蕩的背景下局部板塊熱點(diǎn)紛呈。
銀行地產(chǎn)股難有表現(xiàn)
對市場影響較大的銀行股盡管已經(jīng)是估值洼地，但似乎缺少刺激股價上漲的因素，近期內(nèi)仍難有表現(xiàn)。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息、提高撥備水平等各項(xiàng)可能的措施甚至是傳言都將使股價承壓。這些銀行股的大部分A股股價低于H股，反映出國內(nèi)投資者對這些可能的負(fù)面因素反映過度，謹(jǐn)慎保守。仔細(xì)分析起來，這些可能的措施對銀行的短期業(yè)績影響不大，銀行股向下調(diào)整的空間有限。
對房地產(chǎn)市場的持續(xù)調(diào)控將繼續(xù)壓制地產(chǎn)板塊的表現(xiàn)。政府對房價的調(diào)控放到了前所未有的高度，短期內(nèi)不會松動，系列調(diào)控措施已經(jīng)使各房產(chǎn)公司部分財務(wù)指標(biāo)惡化，極有可能將進(jìn)一步惡化。各地紛紛建設(shè)保障房，如果協(xié)調(diào)不好，將對現(xiàn)有商品房市場造成擠壓。房地產(chǎn)市場供應(yīng)的增加，消費(fèi)者的濃厚觀望情緒，使這一板塊難以超越大盤指數(shù)。
另一價值低估的煤炭板塊料后期也難有表現(xiàn)?！笆晃濉币?guī)劃執(zhí)行的最后時點(diǎn)將至，新一輪的政府節(jié)能減排沖擊波將呼嘯而來。之前全國多個地區(qū)拉閘限電，就是通過企業(yè)限產(chǎn)方式節(jié)能減排。政府對耗能產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)格控制，對清潔能源發(fā)展的大力支持，使那些業(yè)績好、現(xiàn)金充足的煤炭股難以獲得資金的青睞。
結(jié)構(gòu)性牛市持續(xù)
資金對大盤股的規(guī)避，使得小盤股、題材股不斷創(chuàng)出新高，一些業(yè)績優(yōu)良的消費(fèi)類股票也表現(xiàn)不俗。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有約200只個股股價已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，其中也包括了張?jiān)、云南白藥等公司。中國是人口大國，也是消費(fèi)大國，具有一定競爭優(yōu)勢的消費(fèi)類上市將直接受益于居民收入水平的提高。政府將進(jìn)一步清理制約消費(fèi)的措施，消費(fèi)在國民收入的比重不斷提高，任何時候都不能錯過消費(fèi)龍頭股。
小盤股、題材股還將進(jìn)一步被挖掘，結(jié)構(gòu)性牛市將得以延續(xù)。我們將七大新型產(chǎn)業(yè)，即節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料，譽(yù)為“七仙女下凡”，它們是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化中的亮麗風(fēng)景，是政策支持重點(diǎn)，為投資者提供了無限的想象空間。經(jīng)過近期的短暫調(diào)整，具有實(shí)質(zhì)內(nèi)容的新型產(chǎn)業(yè)股有望進(jìn)一步走高。
各區(qū)域振興規(guī)劃的出臺，是對各地方政府作用的確認(rèn)和進(jìn)一步期待，中央調(diào)控、扶持政策需要地方政府來貫徹和實(shí)施。因此對于各區(qū)域振興規(guī)劃中，那些能夠結(jié)合本地優(yōu)勢的新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)類公司的不妨重點(diǎn)關(guān)注。正像之前強(qiáng)調(diào)的那樣，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)的交集中，尋找安全邊際股票標(biāo)的。
來源：上海證券報