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8月份伊始，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體迎來新一輪的議息高潮。周二，澳大利亞央行將率先拉開這輪議息的大幕；緊接著，英國(guó)和歐洲央行將在周四公布利率決策。而日本和美國(guó)則將在10日公布議息結(jié)果。
考慮到近期各國(guó)陸續(xù)公布的有所降溫的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，市場(chǎng)人士和分析師普遍預(yù)計(jì)，美歐日央行將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)保持寬松的政策環(huán)境，以確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)推進(jìn)，避免落入通縮困境。短期內(nèi)，股市可能因?yàn)檠胄写_認(rèn)寬松政策受到鼓舞。
澳大利亞拉開議息大幕
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3日，澳大利亞央行將發(fā)布利率決策，從而拉開8月份全球議息的大幕。目前的普遍預(yù)期是，央行將繼續(xù)按兵不動(dòng)。
根據(jù)海外機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)十位分析師的調(diào)查，所有受訪者都預(yù)計(jì)，澳大利亞央行會(huì)在3日的會(huì)后宣布維持基準(zhǔn)利率在4.5%不變。這也將是該國(guó)連續(xù)第三個(gè)月維持利率不變。
澳大利亞是極少數(shù)得以避開本輪衰退的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也正因如此，該國(guó)央行在去年10月初率先恢復(fù)了加息，迄今已加息六次。不過，隨著過去一段時(shí)間全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)增大，澳大利亞央行已連續(xù)多個(gè)月持觀望態(tài)度。
澳大利亞聯(lián)邦銀行的分析師詹姆斯表示，澳大利亞目前的通脹處于正常水平，央行暫時(shí)不需要?jiǎng)永?，而且未來幾個(gè)月也都可以按兵不動(dòng)。野村國(guó)際則認(rèn)為，央行可能將再次加息的時(shí)機(jī)推遲到11月份，以觀察10月份公布的三季度CPI數(shù)據(jù)。
第二季度，澳大利亞CPI環(huán)比上漲0.6%，低于預(yù)期的1.0%；而同比漲幅則為3.1%，同樣不及市場(chǎng)預(yù)期的3.4%。二季度澳大利亞的通脹水平也創(chuàng)下三年來最低水平。分析人士表示，對(duì)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)倚重周邊市場(chǎng)的澳大利亞來說，這兩天中國(guó)發(fā)布的制造業(yè)數(shù)據(jù)可能也是促使央行持觀望立場(chǎng)的因素之一。
美聯(lián)儲(chǔ)高官暗示政策轉(zhuǎn)向
最新發(fā)布的中國(guó)PMI降至17個(gè)月新低，盡管專家認(rèn)為這主要反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一季度過快增長(zhǎng)后增速出現(xiàn)平穩(wěn)回落，未來的經(jīng)濟(jì)增速仍將漸趨穩(wěn)定，但當(dāng)這樣的標(biāo)題新聞出現(xiàn)在各大國(guó)際媒體之后，投資人和決策者難免會(huì)稍有顧慮。
同樣的難題也出現(xiàn)在美國(guó)。上周五，美國(guó)發(fā)布的二季度GDP初值僅為2.4%，不僅遠(yuǎn)低于前一季度的3.7%，也不及市場(chǎng)最悲觀的預(yù)期。而且，上周五商務(wù)部的數(shù)據(jù)還顯示，占經(jīng)濟(jì)近七成的消費(fèi)開支低迷，這對(duì)于已經(jīng)經(jīng)歷了企業(yè)補(bǔ)庫存最強(qiáng)勁階段的美國(guó)經(jīng)濟(jì)來說堪稱噩耗。
在數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)今年的投票委員之一——圣路易斯分區(qū)銀行總裁布拉德就表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力慢于兩到三年前的水平。前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘上周末更表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的情況感覺“形同衰退”，如果房?jī)r(jià)下跌，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能真的會(huì)再次陷入經(jīng)濟(jì)增速放緩的境地。
對(duì)于下周二就要公布議息決定的美聯(lián)儲(chǔ)來說，最新的GDP報(bào)告顯然不是什么好消息。一些“嗅覺”靈敏的人士已經(jīng)預(yù)見到，在增長(zhǎng)動(dòng)能減弱的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)已在悄悄放松自身的貨幣政策立場(chǎng)。
這樣的信號(hào)同樣來自布拉德，后者一直是公認(rèn)的美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的通脹“鷹派”，向來認(rèn)為通脹風(fēng)險(xiǎn)大于通貨緊縮。不過，在近期發(fā)布的一份研究報(bào)告中，布拉德警告說，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，且物價(jià)持續(xù)下跌，美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)該再度收購(gòu)國(guó)債，而不是僅僅承諾維持利率在超低水平。
布拉德指出，當(dāng)前美國(guó)“比以往任何時(shí)候都更接近”日本曾經(jīng)遭遇的通貨緊縮情況。他說，如果再有潛在沖擊出現(xiàn)，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)受創(chuàng)，收購(gòu)國(guó)債的量化寬松政策應(yīng)是較好的應(yīng)對(duì)手段。
歐洲日本難改寬松基調(diào)
美聯(lián)儲(chǔ)尚且如此，仍未走出債務(wù)危機(jī)的歐洲各央行當(dāng)然也沒有理由輕舉妄動(dòng)。本周四，歐洲央行和英國(guó)央行將公布議息結(jié)果，繼續(xù)保持利率不變已無懸念，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，為確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不中斷，央行可能進(jìn)一步推遲加息的時(shí)機(jī)。
湯森路透最近對(duì)70多位分析師的調(diào)查顯示，歐洲央行可能會(huì)維持當(dāng)前1.0%的利率直至明年第三季度，屆時(shí)可能加息至1.25%。盡管近期歐洲的一些數(shù)據(jù)發(fā)出積極信號(hào)，但分析師并沒有因此而認(rèn)為央行會(huì)變得更加強(qiáng)硬。
對(duì)央行來說，歐元區(qū)銀行業(yè)仍是一個(gè)心病。盡管之前的壓力測(cè)試顯示區(qū)內(nèi)銀行僅需少量融資，但業(yè)界普遍不認(rèn)同這樣的結(jié)果，并預(yù)計(jì)歐洲的銀行仍面臨較大的資金缺口。彭博資訊周一公布的數(shù)據(jù)顯示，歐洲一些高負(fù)債國(guó)的銀行今年可能必須融資高達(dá)1220億美元。
在歐洲之后，日本央行會(huì)在10日公布議息決定。從近期的發(fā)展看，央行仍將積極抗擊通貨緊縮作為第一要?jiǎng)?wù)。本周一，日本10年期國(guó)債的收益率跌至7年低谷，顯示投資人均預(yù)期央行會(huì)被迫采取更多寬松的政策來降低借貸成本。
分析師表示，對(duì)股市而言，央行進(jìn)一步放松政策可能帶來短期的提振。野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希爾德在最新報(bào)告中指出，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹降溫的預(yù)期，可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放松貨幣政策。不管當(dāng)局通過何種方式來實(shí)現(xiàn)政策的放松，都會(huì)向股市發(fā)出強(qiáng)烈的“利好”信號(hào)：美聯(lián)儲(chǔ)手頭還有很多牌可以打。
不過，也有一些專家對(duì)長(zhǎng)期實(shí)施低利率的風(fēng)險(xiǎn)提出警告。前IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、芝加哥大學(xué)金融學(xué)教授拉詹2日撰文指出，盡管反對(duì)美國(guó)加息的理由看似很充分，但以史為鑒，伯南克繼續(xù)保持超低利率在未來可能代價(jià)沉重。他認(rèn)為，要確保強(qiáng)勁的復(fù)蘇，美國(guó)必須把資源重新配置到新的行業(yè)，而不僅僅是通過低利率培育往日的消費(fèi)熱。但超低利率并不一定對(duì)此有所幫助，反倒會(huì)傷及央行的信譽(yù)。
拉詹建議，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)于歐洲危機(jī)的憂慮有所消退，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該審慎地為將利率從超低水平上調(diào)至較低水平創(chuàng)造條件。(上海證券報(bào))
來源：上海證券報(bào)