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專家稱，目前決策層并不急于提高利率，仍傾向于采用數(shù)量型工具和其他措施來遏制通脹
昨日發(fā)行的3年期央票中標(biāo)利率出乎市場預(yù)料，較上次再跌兩個基點(diǎn)，降至2.72％。同時，該期央票發(fā)行量突破千億元，達(dá)到1100億元。業(yè)界專家指出，3年期央票價減量增預(yù)示著短期內(nèi)保持利率體系穩(wěn)定將成為大概率事件。
3年期央票中標(biāo)利率下降出乎市場預(yù)料，是因?yàn)榻灰讍T普遍預(yù)計(jì)，在央行剛剛宣布今年第三次上調(diào)存款儲備金率的措施之后，至少會維持該品種央票利率的穩(wěn)定。
央行于4月8日重啟3年期央票發(fā)行，并決定隔周發(fā)行，年內(nèi)首期發(fā)行150億元，中標(biāo)利率為2.75%；第二期發(fā)行量驟增至900億元，中標(biāo)利率降為2.74%；昨日為年內(nèi)第三期，發(fā)行量升至1100億元，中標(biāo)利率再度下降兩個基點(diǎn)至2.72%。
有專家稱，3年期央票中標(biāo)利率三連降，發(fā)行量逐期遞增，可以理解為央行向市場發(fā)出的信號，即目前（至少是5月份）并不急于提高利率，仍傾向于采用數(shù)量型工具和其他措施來遏制通脹壓力。
中國發(fā)展研究基金會副秘書長湯敏周四稱，從4月份的情況看，總的感覺是還沒有出現(xiàn)很高的通脹。加上對房地產(chǎn)的打壓，對物價還是有一定制約作用的。
一家全國性股份制商業(yè)銀行的交易員稱，央行試圖通過調(diào)低3年期央票的收益率來緩解投資者對于即將加息的擔(dān)憂。他表示，決策層目前仍不愿提高基準(zhǔn)利率，因?yàn)槊媾R國際上要求人民幣升值的巨大壓力，若此時加息，會導(dǎo)致更多熱錢流入中國。
他表示，在人民幣升值預(yù)期越來越強(qiáng)的背景下，3年期央票放量發(fā)行是不是人民幣升值的前奏，這一點(diǎn)還需要進(jìn)一步觀察。但3年期央票有利于提前對沖過剩流動性則是毫無疑問的。
國信證券分析師李懷定表示，估計(jì)銀行體系資金充裕的格局在短期內(nèi)還難以改變。
此外，3年期央票中標(biāo)利率的連續(xù)下跌與市場需求也有關(guān)系。本周央行并未在公開市場進(jìn)行常規(guī)的91天期和28天期正回購操作。
本周公開市場到期資金量為1220億元，雖然缺少正回購，央行依然實(shí)現(xiàn)了周凈回籠220億元。這一數(shù)字較上周1150億元的凈回籠量大幅減少，但考慮上調(diào)存款準(zhǔn)備金率帶來的資金凍結(jié)，央行流動性回籠力度不減。
央行將于5月10日第三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)鎖定資金在3000億元以內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示，今年是3年期央票到期續(xù)發(fā)期的窗口期，年內(nèi)3年期央票到期量為13995億，上半年該品種央票到期量為7480億。累計(jì)二季度公開市場到期資金量將達(dá)到1.82萬億元。專家預(yù)計(jì)，今后3年期央票發(fā)行量和發(fā)行密度還將逐步加大，從而維持流動性適度均衡。
分析人士稱，3年期央票價減量增意味著整個央票和債券貨幣市場供給和需求結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)較大變化，保持利率體系穩(wěn)定成為大概率事件。同時，在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，央行仍傾向于以溫和的市場化手段回籠資金，同時也表明央行對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)，更關(guān)注管理通脹預(yù)期。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則表示，接下來的貨幣政策如何進(jìn)一步調(diào)整，很重要的因素就是關(guān)注通貨膨脹。如果接下來通貨膨脹無論是以顯性還是隱性方式爆發(fā)出來的話，貨幣緊縮還是有必要的。
來源：證券日報