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2009年因政策刺激而實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的行業(yè)帶來(lái)諸多不確定性，以銀行和地產(chǎn)為代表，估值優(yōu)勢(shì)與調(diào)整隱憂并存，但中長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)未改。與此同時(shí)，在內(nèi)需擴(kuò)張和大宗商品趨勢(shì)性漲價(jià)的背景下，汽車、鋼鐵、石油和有色等行業(yè)已先后步入上升通道。熱點(diǎn)概念行業(yè)新能源和物聯(lián)網(wǎng)蘊(yùn)含著新的成長(zhǎng)力量。
地產(chǎn)銀行 調(diào)控難改長(zhǎng)期向好
2009年，天量貨幣投放讓房地產(chǎn)和銀行業(yè)成為政策最大受益者。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，滬深兩市共有98家房地產(chǎn)上市公司公布2009年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，98家房企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2530.08億元，同比增長(zhǎng)33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)386.65億元，同比增長(zhǎng)52%。
83家已公布一季報(bào)的房地產(chǎn)上市公司1-3月合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入507.21億元，同比增長(zhǎng)82.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)75.89億元，同比增長(zhǎng)122%。
從預(yù)收賬款分析，上市房企未來(lái)一兩年內(nèi)業(yè)績(jī)已有保障。截至一季度末，83家房企預(yù)收賬款合計(jì)達(dá)1882.6億元，同比增長(zhǎng)94.4%；是同期營(yíng)業(yè)收入的3.7倍。
國(guó)務(wù)院近期重拳調(diào)控樓市。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，以調(diào)控總需求和擴(kuò)張有效供給為主要手段的樓市“去泡沫化”進(jìn)程，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和城市化進(jìn)一步推進(jìn)的必然選擇，短期調(diào)控不會(huì)改變房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。
今年一季度，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)完成土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)30%，房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)60.8%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)35.1%。代表供給的地產(chǎn)指標(biāo)正在顯著改善，房地產(chǎn)業(yè)景氣度也繼續(xù)穩(wěn)步上升。
得益于信貸投放規(guī)模擴(kuò)大，銀行業(yè)同樣贏得了不俗的業(yè)績(jī)。WIND數(shù)據(jù)顯示，2009年，14家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4405.72億元，同比增長(zhǎng)17.4%。已公布一季報(bào)的上市銀行，一季度整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.1%。招商銀行和華夏銀行一季度業(yè)績(jī)?cè)龇謩e超過(guò)40%和80%。
莫尼塔研究報(bào)告指出，逐步走向緊縮是2010年貨幣信貸環(huán)境的主基調(diào)，貸款額度無(wú)疑成為稀缺資源，無(wú)論是各家銀行內(nèi)部的考核還是官方的利率統(tǒng)計(jì)結(jié)果都顯示，2月份以來(lái)貸款利率明顯上行。
高華證券認(rèn)為，大多數(shù)銀行的貸款結(jié)構(gòu)正在持續(xù)從低收益率的基建項(xiàng)目貸款向更高收益的中小企業(yè)貸款轉(zhuǎn)變，這也將有助于提高2010年的整體貸款收益率。按揭貸款的議價(jià)能力也在繼續(xù)上升。
汽車鋼鐵 業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放
作為拉動(dòng)內(nèi)需的一大支柱性產(chǎn)業(yè)，汽車行業(yè)自2009年以來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊偈謸屟?。而隨著內(nèi)需的逐步提振，鋼鐵也走出低谷。
WIND數(shù)據(jù)顯示，已公布一季報(bào)的18家上市車企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1297.75億元，同比增長(zhǎng)97.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)65.44億元，同比增長(zhǎng)450%。
據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，一季度汽車產(chǎn)銷分別上升至455.45萬(wàn)輛和461.06萬(wàn)輛，比上年同期提高了77%和72%，創(chuàng)下歷史新高。
前3個(gè)月汽車銷量雖然同比增長(zhǎng)迅猛，有去年同期基數(shù)過(guò)小的因素，不過(guò)與去年第四季度銷量相比，環(huán)比增幅依然為15.91%，這表明車市還是處于上升狀態(tài)中。
專家指出，國(guó)際汽車市場(chǎng)相繼回暖直接拉動(dòng)國(guó)內(nèi)車企出口數(shù)字的大幅回升。3月汽車企業(yè)出口3.95萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)49%，同比增長(zhǎng)78%。
另外，商用車在3月份快速回暖。中汽協(xié)認(rèn)為，一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，大量投資建設(shè)進(jìn)入施工階段，帶動(dòng)了土建類貨車的熱銷。
2009年掙扎在盈虧平衡線之下的鋼鐵行業(yè)，在基建、地產(chǎn)以及汽車產(chǎn)能擴(kuò)張的拉動(dòng)下，今年一季度開(kāi)始整體復(fù)蘇。其中，武鋼股份、新興鑄管、本鋼板材一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比上漲，首鋼股份一季度環(huán)比扭虧。
冷軋龍頭武鋼股份一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.87億元，同比增長(zhǎng)9.7%，每股收益0.037元。自2008年四季度巨虧之后，武鋼股份2009年全年業(yè)績(jī)始終走勢(shì)平穩(wěn)，3、4季度迎來(lái)全年盈利高點(diǎn)。今年一季度公司盈利同比翻番，環(huán)比業(yè)績(jī)也大幅提升，達(dá)3.17億元，每股收益0.2151元。
業(yè)內(nèi)人士指出，自2009年下半年開(kāi)始漲價(jià)后，鐵礦石價(jià)格今年繼續(xù)大幅度上漲幾成定局，這將成為鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最大的隱憂。
能源有色 資源價(jià)格強(qiáng)勁反彈
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先行軍是能源和大宗商品價(jià)格的反彈。2009年能源和大宗商品價(jià)格強(qiáng)勁反彈，今年一季度還在高位企穩(wěn)，由此帶來(lái)的全社會(huì)生產(chǎn)成本的提升，給石油石化、煤炭、有色金屬等偏重上游的重點(diǎn)行業(yè)帶來(lái)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。
2009年初是國(guó)際油價(jià)的低谷，使偏重上游業(yè)務(wù)的中國(guó)石油年報(bào)業(yè)績(jī)同比下降了9.7%；而偏重下游的中國(guó)石化則打了漂亮的“翻身仗”，在成品油定價(jià)機(jī)制基本得到嚴(yán)格遵守的情況下，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)115.5%。今年一季度油價(jià)同比翻番，又使成品油調(diào)價(jià)政策望而卻步，煉油利潤(rùn)被壓縮，油價(jià)變化引發(fā)的政策風(fēng)險(xiǎn)再次體現(xiàn)。
市場(chǎng)對(duì)于2010年油價(jià)的走勢(shì)出現(xiàn)分歧，既有人看好短期上沖100美元，也有人認(rèn)為全年均價(jià)將維持60-80美元。2009年油價(jià)大幅飆升始于5月，因此下半年油企的原油成本同比將更加接近，成品油定價(jià)機(jī)制的政策風(fēng)險(xiǎn)仍將貫穿于全年。
2009年走出火爆單邊上漲行情的有色金屬行業(yè)，年報(bào)與一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)龇町惷黠@。2009年有色價(jià)格不及2008年，年報(bào)業(yè)績(jī)中半數(shù)出現(xiàn)虧損。而由于去年一季度有色價(jià)格處于低位，因此有色行業(yè)今年一季報(bào)業(yè)績(jī)相當(dāng)搶眼，已公布季報(bào)的55家公司中，有43家同比增長(zhǎng)，而增幅在100%以上的數(shù)量高達(dá)29家，其中有相當(dāng)一部分是扭虧。
表現(xiàn)最顯著的是銅價(jià)，2009年倫敦金屬交易所3個(gè)月期銅由年初開(kāi)盤的3077.5美元/噸上漲至年末收盤時(shí)7503.8美元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅高達(dá)143.8%。而江西銅業(yè)季報(bào)業(yè)績(jī)漲幅高達(dá)360%，精誠(chéng)銅業(yè)、云南銅業(yè)等公司大幅扭虧。
市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)有色金屬價(jià)格大多持看好態(tài)度，分析人士指出，在基本需求處于恢復(fù)上升的背景下，今年有色行業(yè)受價(jià)格推動(dòng)有望維持較好業(yè)績(jī)。
2009年國(guó)內(nèi)、國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格均處于階段低位，再加上成本增加的壓力，煤炭上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)普遍低于預(yù)期。Wind統(tǒng)計(jì)30家煤炭開(kāi)采和焦炭加工企業(yè)2009年度只有10家業(yè)績(jī)上升，且除了安源股份、國(guó)陽(yáng)新能增長(zhǎng)110%和99%外，增幅均在50%以內(nèi)。
不過(guò)今年一季度，受天氣等因素影響，煤炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，雖然也經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，但相比去年同期仍有明顯上漲。一季度秦皇島煤炭均價(jià)為723.54元/噸，同比上漲了42.4%，環(huán)比也上漲了17.7%。已公布季報(bào)的26家煤炭企業(yè)中，僅有6家業(yè)績(jī)下降，18家公司業(yè)績(jī)上漲。另外，鋼鐵行業(yè)的確定性增長(zhǎng)也帶來(lái)美錦能源、安泰集團(tuán)等焦炭加工公司扭虧。
低碳科技 成長(zhǎng)的力量
毫無(wú)疑問(wèn)，新能源、物聯(lián)網(wǎng)等板塊是2009年資本市場(chǎng)的“活躍分子”，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)隨著一波又一波概念、政策、產(chǎn)品價(jià)格的推進(jìn)而漲跌頻現(xiàn)。分析人士指出，這些熱點(diǎn)板塊大多數(shù)仍處于發(fā)展初期，受政策影響較大，在公司業(yè)績(jī)中的體現(xiàn)也未必明顯，但隨著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，其成長(zhǎng)的力量將不斷壯大。
中投證券分析師馬蘅認(rèn)為，國(guó)家和地方政策仍將是低碳板塊的主要驅(qū)動(dòng)因素。2010年政策法規(guī)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)將打開(kāi)新能源汽車和建筑節(jié)能行業(yè)的新局面，最近3年或?qū)⑹切履茉雌囈?guī)模化的起點(diǎn)，將為整車企業(yè)帶來(lái)明確業(yè)績(jī)。
除了華儀電氣、金風(fēng)科技等少量主營(yíng)新能源設(shè)備的公司外，具備新能源概念的上市公司明顯的特點(diǎn)是“有概念無(wú)業(yè)績(jī)”，多數(shù)公司還未將其作為盈利的支柱，而是將其作為投資和發(fā)展的方向，仍處于起步階段。
馬蘅認(rèn)為，無(wú)論是風(fēng)電、光伏、核電、生物質(zhì)能等清潔能源板塊還是新能源汽車、建筑節(jié)能等板塊，2010年將有或多或少的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。如果政策進(jìn)一步落實(shí)，則可能首先為其中的龍頭企業(yè)帶來(lái)超額收益。
二級(jí)市場(chǎng)上爆炒的物聯(lián)網(wǎng)板塊，同樣是“有概念無(wú)業(yè)績(jī)”。這個(gè)去年下半年才火起來(lái)的概念目前仍受制于多方面因素，有待突破相關(guān)瓶頸。湘財(cái)證券分析師李元博指出，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用成本高昂，占用的頻譜資源非常有限，還未出現(xiàn)廣泛適用的商業(yè)模式。但他表示，物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用前景非常廣闊。
李元博認(rèn)為，從短期來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念上市公司業(yè)績(jī)不會(huì)因?yàn)楦拍畛醋鞫休^大增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，這些公司的業(yè)績(jī)和物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模化的應(yīng)用是息息相關(guān)的，一旦國(guó)家出臺(tái)有關(guān)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)支持政策，這類公司將受益。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)