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總資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)額分別為12.3萬億元和5.4萬億元的中央企業(yè)，其上市公司的相應(yīng)數(shù)據(jù)分別只有3.2萬億元和0.94萬億元，未來整體上市的空間仍很大
從國資委提出“2010年要將央企調(diào)整和重組到80至100家”到今年的政府工作報告首次提到“加快大型國有企業(yè)特別是中央企業(yè)母公司的公司制改革”，央企整合及央企母公司改制聽到來自政府的“發(fā)令槍”響。
而年初，全國證券期貨監(jiān)管工作會議提出的2010年要“推動部分改制上市公司整體上市”，為包括央企在內(nèi)的一些上市公司提出了要求。央企整合沿著“改制―合并上市資源―實現(xiàn)整體上市”的路線也漸漸清晰。
央企整體上市空間很大
與2009年政府工作報告中提出的“深化國有大型企業(yè)公司制、股份制改革，建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度”要求相比，今年政府工作報告要求“加快大型國有企業(yè)特別是中央企業(yè)母公司的公司制改革，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，完善法人治理結(jié)構(gòu)”以“推進國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整”則更具體更有操作性，指向性也很明確。
國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁稱，今年政府工作報告最大的亮點之一就是加快“中央企業(yè)母公司的公司制改革”的提法。這個提法是首次出現(xiàn)在政府工作報告中，具有實質(zhì)意義的轉(zhuǎn)折。
目前，央企下屬的子公司、孫公司絕大多數(shù)已實現(xiàn)了公司制改革和產(chǎn)權(quán)多元化，并且相當部分的公司已經(jīng)實現(xiàn)在國內(nèi)外上市，但很多央企母公司本身并沒有推進公司制改革。
從一些統(tǒng)計數(shù)字里可見一斑。
據(jù)統(tǒng)計，中央直屬企業(yè)的總資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)額分別為12.3萬億元和5.4萬億元，但央企上市公司的總資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)額分別只有3.2萬億元和0.94萬億元。上市的資產(chǎn)一般都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從這個角度考慮，央企母公司的資產(chǎn)整合還任重道遠，未來整體上市的空間仍很大。
而從今年以來，國資委“動作”頻出，央企母公司改制逐漸由指導(dǎo)走向?qū)嵺`。
今年初，國資委在央企范圍內(nèi)正式開展非主業(yè)賓館酒店分離重組工作，被業(yè)界看作央企母公司改制的先行工作。這項工作在3年-5年內(nèi)完成，剝離出的非主業(yè)賓館酒店業(yè)務(wù)將重組到以賓館酒店業(yè)為主的優(yōu)勢央企。
全國政協(xié)委員、國資委紀委書記賈福興表示，中央企業(yè)賓館酒店輔業(yè)剝離重組工作已經(jīng)啟動，但是具體操作上，還將進行全面和仔細的調(diào)研，再提交具體方案。
今年2月24日，國資委公布《關(guān)于中央企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓有關(guān)事項的通知》，中央企業(yè)內(nèi)部的國有產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓審批權(quán)被下放到了中央企業(yè)手中，無需再上報給國務(wù)院國資委審批。根據(jù)這一通知，在中央企業(yè)重組地方國企方面也“減掉”了地方國資審批這一環(huán)節(jié)，步驟簡化了，有助于推動上市公司重組。
整體上市也是在調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式
央企在母公司改制過程中或改制完成后，整體上市就成為必然的選擇。央企整體上市的過程必然會對一些資產(chǎn)有所取舍。從這個角度講，央企整體上市也是在調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式。
國資委主任李榮融2月份接受媒體專訪時表示，這幾年央企之所以發(fā)展得比較快，資本市場的支持起了很重要的作用。而對于國企未來發(fā)展的方向，李榮融表示還是要繼續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)，一方面，國家要你控制的領(lǐng)域要控制住，而且影響力還要增加；另一方面，市場已經(jīng)很成熟的領(lǐng)域，國企必須退出。
對此，全國政協(xié)委員、上海社會科學院城市與房地產(chǎn)研究中心主任張泓銘認為，央企應(yīng)該從事同國家安全、重大資源密切聯(lián)系的行業(yè)的經(jīng)營，并呼吁央企在部分行業(yè)合理退出，如房地產(chǎn)業(yè)。
“再好的事情，只要跟公司戰(zhàn)略無關(guān)，我們都不做，我們只考慮核心主業(yè)?！比珖f(xié)委員、五礦集團總裁周中樞透露，五礦將會推進整體改制，核心資產(chǎn)都將注入上市公司，同時，旗下8家上市公司之間也要整合，以合并同類項的方式進行，實在不能合并的，或單獨存在，或多元化發(fā)展。
“2010年實現(xiàn)100家央企整合目標是國資委的預(yù)期，但是就市場情況而言，央企之間沒有進一步整合的必要，倒是需要更多沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游方向上的整合，以及相近、同類業(yè)務(wù)之間的合作?！比珖f(xié)委員、中國海運（集團）總公司總裁李紹德稱。
全國政協(xié)委員、中國移動總裁王建宙與李紹德的觀點相似。他稱，作為中國電信業(yè)的龍頭，中移動的關(guān)注重點已經(jīng)從電信領(lǐng)域擴展至與之相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)，垂直整合思路已露雛形。
對受國家價格管制的能源行業(yè)來講，整體上市存在一定的難度。全國政協(xié)委員、中國電力投資集團公司總經(jīng)理陸啟洲就表示，按照證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，原定的整體上市進程因為2008年發(fā)電企業(yè)的政策性虧損以及電力價格的嚴控導(dǎo)致程序中止，近期不會有進展。因為上市以后，很可能因為上市公司政策性虧損而導(dǎo)致股民蒙受損失，這是大股東不希望看到的。
中國市值管理研究中心主任施光耀認為，整體上市不僅涉及資本市場，還涉及資本市場以外的多方面因素，比如大量國有控股資本，因此不僅需要資本市場政策引導(dǎo)，也需要相關(guān)社會部門給予高度重視，尤其是國有控股公司和管理部門。
市場分析人士認為，央企母公司改制乃至之后的整體上市，將極大的提升央企資產(chǎn)證券化率的水平。從投資的角度來說，今年會由于央企整合風起云涌而產(chǎn)生層出不窮的投資機會會。而且，央企母公司改制后整體上市的資產(chǎn)質(zhì)量將會出現(xiàn)一個大的飛躍，投資者要把握好央企整合中產(chǎn)生的一些投資機會。對穩(wěn)健型投資者來說，投資整體上市后的央企，也是一個不錯的選擇。
來源：證券日報