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節(jié)前大盤連續(xù)小幅上漲,并在最后一個(gè)交易日收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。在春節(jié)長(zhǎng)假期間,我國(guó)央行決定,從2010年2月25日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn);隨后,美聯(lián)儲(chǔ)于18日宣布,將銀行貼現(xiàn)率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn),由0.5%提高至0.75%。中美兩國(guó)央行的最新政策的出臺(tái),為節(jié)后A股行情再生變數(shù)。由此,節(jié)后大盤究竟如何運(yùn)行,成為投資者備受關(guān)注的熱門話題。
中美央行聯(lián)手收縮
節(jié)后行情再生變數(shù)
12日晚間,中國(guó)人民銀行公布,從2010年2月25日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此,分析人士普遍認(rèn)為,這一調(diào)整符合市場(chǎng)預(yù)期,A股市場(chǎng)前一段時(shí)間的調(diào)整已經(jīng)對(duì)這一時(shí)間提前做出反應(yīng),而且春節(jié)長(zhǎng)假也有助于消化這一消息。
實(shí)際上,進(jìn)入2010年后,隨著通脹預(yù)期逐漸升溫,央行的反應(yīng)速度越加迅捷,市場(chǎng)對(duì)政策收緊顯得相當(dāng)敏感。
1月12日晚間,央行宣布將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于此次央行收縮流動(dòng)性的時(shí)點(diǎn)早于市場(chǎng)預(yù)期,因此市場(chǎng)反應(yīng)也較為強(qiáng)烈,次日,上證指數(shù)和深證成指分別下跌3.09%、2.73%。
1月21日,我國(guó)披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,2009年12月CPI上漲1.9%,并明顯超出了市場(chǎng)的普遍預(yù)期。正是這種通脹的逐步預(yù)期,以及由此帶來的政策調(diào)控?fù)?dān)憂,滬深兩市在公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的前一個(gè)交易日分別出現(xiàn)了2.93%和3.25%的大幅下挫,并隨后出現(xiàn)了連續(xù)下跌的局面,以至于3000點(diǎn)關(guān)口一度失守。
值得一提的是,在春節(jié)前,央行行長(zhǎng)周小川表示,中國(guó)銀行業(yè)放貸的步伐穩(wěn)定,盡管通脹情況有所顯現(xiàn),但仍然處于低位。加上1月CPI數(shù)據(jù)同比上漲1.5%,宏觀數(shù)據(jù)的低調(diào)亮相,使得市場(chǎng)緊繃的神經(jīng)稍有緩解,加息預(yù)期出現(xiàn)降溫跡象。正是在這種背景下,節(jié)前的行情出現(xiàn)了四連陽(yáng),并重新站上3000點(diǎn)的良好局面。
因此有分析人士認(rèn)為,本次央行再度上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率,應(yīng)該說這個(gè)手段仍屬溫和的范疇,尚在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi),雖然短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的影響需要消化,但從另一個(gè)方面看,也減輕了一季度加息的可能性。
令人關(guān)注的是,在我國(guó)央行再度上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率后,美聯(lián)儲(chǔ)也在18日宣布上調(diào)銀行貼現(xiàn)率,中美兩國(guó)央行先后出臺(tái)收縮政策,呈聯(lián)手收縮之勢(shì),并對(duì)亞太股市產(chǎn)生了巨大沖擊。
2月19日,亞太股市聞風(fēng)大跌,日經(jīng)指數(shù)全天大跌212點(diǎn),跌幅超過2%,香港恒生指數(shù)更是暴跌528點(diǎn),跌幅達(dá)到2.59%。而與股市出現(xiàn)負(fù)相關(guān)的美元指數(shù)卻強(qiáng)勢(shì)反彈,并有效突破80點(diǎn)的前期壓力關(guān)口,發(fā)出再次走強(qiáng)的信號(hào)。
由此可見,盡管我國(guó)央行再度上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率仍屬溫和范疇,減輕了短期加息的可能性,并且美聯(lián)儲(chǔ)也強(qiáng)調(diào)稱,上調(diào)銀行貼現(xiàn)率并不代表更廣泛的信貸緊縮政策的開始,但通過亞太股市的敏感反應(yīng),投資者確實(shí)已經(jīng)嗅到了全球流動(dòng)性收縮的微妙變化。而對(duì)于長(zhǎng)假以后即將復(fù)牌交易的A股市場(chǎng)來說,帶來了更多的變數(shù)和沖擊。
看漲觀點(diǎn):
節(jié)后“虎頭”行情可期
世基投資認(rèn)為,A股市場(chǎng)的歷史表明,市場(chǎng)往往會(huì)走出與多數(shù)人的意愿相反的走勢(shì),一個(gè)最明顯的例子近在眼前。今年元旦前,幾乎所有的投資者都看好節(jié)后行情,表現(xiàn)在盤面上,元旦前7個(gè)交易日,居然6個(gè)交易日收紅盤,基金也普遍大增倉(cāng)。結(jié)果元旦后首個(gè)交易日,市場(chǎng)來了個(gè)“開門綠”,而且隨之出現(xiàn)了首周“開門綠”、首月“開門綠”。與此相反的是,這次春節(jié)前,大盤走勢(shì)有氣無力,基金群體大幅度減倉(cāng),看好后市者寥寥無幾。另一方面,新股的屢屢破發(fā)及華泰證券新股中簽率創(chuàng)下12年來新高等表明市場(chǎng)低迷已不僅局限于二級(jí)市場(chǎng)。
從歷史數(shù)據(jù)看,近10年來春節(jié)前A股的漲跌比為9:1,節(jié)后為6比4,說明A股市場(chǎng)的節(jié)日效應(yīng)十分明顯,所以,我們應(yīng)該有理由期待節(jié)后的“虎頭”行情。
西南證券的張剛認(rèn)為,春節(jié)前大盤完成筑底之后逐步走強(qiáng),僅在周一略作盤整,此后四個(gè)交易日連續(xù)上漲,并在周五收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。與此同時(shí),受到歐盟方面表示將對(duì)債務(wù)危機(jī)予以救助的刺激,外圍股市也出現(xiàn)走強(qiáng),對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。
新股發(fā)行方面,2月22日擬在深市中小板上市的隆基機(jī)械、永安藥業(yè)、中恒電氣將發(fā)行。3月2日擬在深市中小板上市的丹甫股份、康力電梯、太極股份將發(fā)行。節(jié)后發(fā)行節(jié)奏大為放緩,但成交依舊低迷,未見資金回流二級(jí)市場(chǎng),節(jié)后投資者入市信心增強(qiáng)后,或有改觀。
中國(guó)央行發(fā)布1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣各項(xiàng)貸款增加1.39萬億元,同比少增2243億元。貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)25.98%。經(jīng)過四周連續(xù)不斷地投放,央行在春節(jié)長(zhǎng)假前向銀行體系累計(jì)注入6850億元流動(dòng)性,創(chuàng)下歷年春節(jié)前最高紀(jì)錄。此消息說明央行在有計(jì)劃地安排資金投放,并非全面收緊,有助于緩解市場(chǎng)對(duì)資金面的憂慮。
景順長(zhǎng)城基金表示,節(jié)前市場(chǎng)出現(xiàn)深幅調(diào)整,但國(guó)內(nèi)與國(guó)外經(jīng)濟(jì)情況不同,經(jīng)歷金融危機(jī)之后,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更重要的是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,不易受外圍經(jīng)濟(jì)拖累。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更多由企業(yè)盈利、資金面等因素來決定。目前從業(yè)績(jī)預(yù)告來看,對(duì)于2010年企業(yè)盈利能力,尚未看到悲觀的信息。節(jié)后市場(chǎng)仍將保持震蕩行情,目前市場(chǎng)快速調(diào)整正是投資人從之前的樂觀到悲觀的反應(yīng),下跌后的機(jī)會(huì)正在慢慢呈現(xiàn)。
看空觀點(diǎn):
不宜對(duì)反彈有過高期待
民族證券認(rèn)為,2890點(diǎn)止跌后,A股市場(chǎng)反彈步履蹣跚,兩市成交量持續(xù)萎縮。面對(duì)3050點(diǎn)技術(shù)強(qiáng)阻力位,即使兩市單日成交超過2000億元,恐怕也很難有效站在3050點(diǎn)之上。2890點(diǎn)以來的反彈只是低級(jí)別修復(fù)性反彈,估計(jì)該反彈將在春節(jié)后第一或第二周結(jié)束,隨后將向下考驗(yàn)2800點(diǎn)的支撐。
進(jìn)入1月下旬以來,央行就明顯放慢了資金回籠節(jié)奏。春節(jié)長(zhǎng)假前,央行向銀行體系累計(jì)注入6850億元流動(dòng)性,創(chuàng)下歷年春節(jié)前最高紀(jì)錄。出于維穩(wěn)市場(chǎng)的考慮,央行節(jié)前一般都會(huì)連續(xù)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。但是春節(jié)之后,央行公開市場(chǎng)操作的節(jié)奏和力度或?qū)⒂兴D(zhuǎn)變。
數(shù)據(jù)顯示,加上本月后兩周分別有750億、760億的到期量,今年2月份公開市場(chǎng)到期資金合計(jì)達(dá)7650億元,為央行公開市場(chǎng)操作有史以來的月度最高。天量到期資金不斷堆積,預(yù)計(jì)央行春節(jié)后將加大資金回籠力度,到時(shí)A股市場(chǎng)資金面將繼續(xù)繃緊。
基金的觀點(diǎn)普遍認(rèn)為,節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將面臨短期政策真空期,但市場(chǎng)仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)主要在于歐洲債務(wù)危機(jī),希臘等國(guó)債務(wù)危機(jī)有愈演愈烈之勢(shì),目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于歐盟是否會(huì)向希臘伸出援手。如果歐盟不能在短期內(nèi)出臺(tái)強(qiáng)有力的具體措施,緩解希臘等國(guó)的債務(wù)危機(jī),將引發(fā)全球股市乃至全球經(jīng)濟(jì)的震蕩。春節(jié)休市期間外圍市場(chǎng)變動(dòng)可能會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生重要影響,外盤走勢(shì)將在一定程度上影響A股市場(chǎng)氣氛。
中金公司的觀點(diǎn)指出,節(jié)前央行凈投放了大量資金以滿足春節(jié)需求,節(jié)后的2―3月份月均有近8000億之巨的到期現(xiàn)金流,而預(yù)計(jì)2月份CPI將由于春節(jié)環(huán)比因素進(jìn)一步上升,可能達(dá)2.5%以上,2季度末則達(dá)到4.5%―5%,再加上PPI快速上行,央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)來對(duì)沖巨量到期流動(dòng)性,同時(shí)管理通脹預(yù)期。央行在2009年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出,“2010年將合理引導(dǎo)貨幣條件逐步從反危機(jī)狀態(tài)回歸常態(tài)水平;國(guó)內(nèi)價(jià)格穩(wěn)定的潛在風(fēng)險(xiǎn)有所加大,今后將嚴(yán)格控制對(duì)新投資項(xiàng)目的貸款”。
總體而言,盡管短期通脹壓力舒緩,加息預(yù)期推后,但是考慮到M1增速激增、2月份通脹上行壓力以及房?jī)r(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲等因素,未來中國(guó)的緊縮政策的任務(wù)任重道遠(yuǎn),不排除繼續(xù)加大力度的可能。再加上長(zhǎng)假期間外圍市場(chǎng)的波動(dòng)仍將困擾節(jié)后A股市場(chǎng)的情緒,中金公司認(rèn)為不宜對(duì)反彈有過高的期待,維持中等倉(cāng)位。
來源:證券日?qǐng)?bào)