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前日放量大漲之后，昨日A股市場窄幅整理，兩市股指雙雙收出小陰十字星。個股漲多跌少，但市場熱點及量能變化則出現(xiàn)不同程度的衰減，較為符合區(qū)域震蕩中的反彈特征。我們認為，近兩個交易日主要權重品種縮量整理，而熱點沒有形成共振，使得市場反彈還缺少“質(zhì)變”因素。在臨近年末的操作中，建議仍以低倉位操作為主，個股品種的選擇更需注重基本面的支持。
權重股尚無增量資金介入
貨幣政策回歸常態(tài)的趨勢，使市場對未來政策脈絡的把握更為清晰。上周末，央行年內(nèi)第六次上調(diào)存款準備金率，表明年內(nèi)再度加息的預期已經(jīng)降至最低，這觸發(fā)了周一市場的大幅反彈。
盡管進入本周以來的兩個交易日，兩市日均合計成交小幅放大至2893億元（上周滬深兩市日均成交約為2034億元）,但股指盤中反彈的主要推動力量仍不是來自權重股。據(jù)WIND二級行業(yè)資金流向觀察，近五個交易日中，銀行、房地產(chǎn)指數(shù)金額流入率分別以-7.22%和-3.09%，凈流入資金分別為-214,456.11萬元、-161,928.20萬元，均處于明顯低位水平；再結(jié)合上述板塊在二級市場上的走勢觀察，本周以來的銀行指數(shù)處于底部歇伏階段，與均線的偏離度較大；而房地產(chǎn)指數(shù)盤中反彈受制于中短期均線。
我們認為，金融地產(chǎn)板塊缺乏資金介入的主要原因，還來在于政策壓力的釋放期并未過去。在一線權重股沒有出現(xiàn)底部增量資金介入的時候，市場最然會不斷嘗試反彈，但空間有多大則還需要觀察。
市場熱點缺乏共振
同時，熱點板塊的分化決定了熱點缺乏共振，較大程度上影響到反彈的延續(xù)。從截至昨日的數(shù)據(jù)觀察，滬深300指數(shù)、銀行股、房地產(chǎn)股、煤炭股的動態(tài)市盈率只有14.58倍、9.3倍、17倍、18.7倍，處于低位水平。而目前中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基于2010年的動態(tài)市盈率分別為46.4倍、80倍，市凈率均達到5.7倍左右。中小盤股票的估值與大盤股歷史低估值水平的巨大差異，決定了目前市場熱點還缺乏共振的基礎。而只要這一均衡過程沒有結(jié)束，市場就難以脫離前期區(qū)域整理的形態(tài)。
挖掘個股機會是重點
不過，在大中小市值品種估值修復的過程中，往往會帶來市場熱點的不斷輪轉(zhuǎn)。從近期市場走勢觀察，周期性行業(yè)趨勢不明并沒有損傷到主題性投資機會。相對于反復震蕩的股指點位，自上而下的選取高成長、低估值的行業(yè)，會較好挖掘到其中的個股投資機會。
遵循政策投資進行布局是近期市場的一個主要特征，如中央經(jīng)濟會議所提出信貸資金更多投向“三農(nóng)”領域，農(nóng)林牧漁指數(shù)昨日即上漲4.89%。因為在沒有逼近政策調(diào)控底線之際，高通脹階段的價格上漲會推動該板塊的階段表現(xiàn)。另外，明年是十二五規(guī)劃開局年，盡管相關品種在近期不斷被關注，但其中具備高增長潛力的行業(yè)仍存在業(yè)績重估的較大可能性，如產(chǎn)業(yè)升級帶來的高端設備制造業(yè)，以及受益通信資本開支提速和市場需求雙向驅(qū)動的新一代信息技術，和業(yè)績成熟、未來盈利增長穩(wěn)定的光通信行業(yè)。區(qū)域概念仍值得持續(xù)關注，如中西部地區(qū)概念。不過，這類題材品種的介入需要結(jié)合事件推動，波段操作的特點鮮明。
總體而言，年末資金面趨緊考驗市場反彈的延續(xù)性，股指大幅反彈后也存在修整的必要。結(jié)合技術形態(tài)觀察，上證指數(shù)近三個交易周的區(qū)域整理，對前期股指重心下移的形態(tài)有所修復，但在中短期均線交錯的敏感點2900點附近還有夯實必要。策略上，在市場沒有擺脫多空均衡格局時，短線操作仍不可過于急進。
來源：證券時報