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上周五股指再次跌穿3000點(diǎn)，跌幅達(dá)5.16%。大幅度的跳水是短期的調(diào)整下跌，還是本輪行情結(jié)束？對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，公募基金陣營(yíng)出現(xiàn)分歧，從目前各家基金發(fā)表的觀點(diǎn)看，預(yù)期后市不改震蕩向上趨勢(shì)的一方成為多數(shù)派。
調(diào)整系對(duì)政策轉(zhuǎn)向的反應(yīng)
從眾多基金發(fā)表的觀點(diǎn)來(lái)看，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的超預(yù)期和管理層政策的轉(zhuǎn)向成為市場(chǎng)調(diào)整的主要原因。
東吳基金認(rèn)為，兩市大幅跳水是對(duì)近期海內(nèi)外不斷積累和強(qiáng)化的貨幣緊縮預(yù)期的一次性調(diào)整和消化。近日公布的10月CPI和PPI大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，央行提高存款準(zhǔn)備金率則向市場(chǎng)表明了政府控制通脹的決心。在此背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)期我國(guó)已進(jìn)入加息通道，年底再次加息概率極大，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也很可能收緊明年的信貸額度，種種預(yù)期導(dǎo)致集中調(diào)整，加上市場(chǎng)已經(jīng)連漲多日，勢(shì)必也會(huì)出現(xiàn)短期的震蕩調(diào)整。
長(zhǎng)信基金策略分析師毛楠相對(duì)比較謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，本次下跌可能主要源于高通脹引發(fā)的全面緊縮預(yù)期以及股市資金凈流入增速減緩，未來(lái)投資機(jī)會(huì)主要在通脹主題上。關(guān)于通脹形式的判斷，毛楠分析指出，輸入型通脹壓力不斷增大，本月PPI開(kāi)始拐頭向上，CPI開(kāi)始加速上漲，通脹開(kāi)始全面?zhèn)鲗?dǎo)。而儲(chǔ)蓄搬家也顯示了通脹預(yù)期的不斷加強(qiáng)。
震蕩向上趨勢(shì)或可期
對(duì)于后市，基金看法不一，不過(guò)較為樂(lè)觀的聲音占了上風(fēng)。
東吳基金認(rèn)為，這種集中的一次性調(diào)整不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)從此反轉(zhuǎn)而進(jìn)入下滑通道，市場(chǎng)將重拾升勢(shì)再次震蕩向上，因?yàn)檩^為充裕的資本流動(dòng)性并沒(méi)有發(fā)生改變，長(zhǎng)期利率偏低，下半年的美元大幅貶值。而且，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)基本面也比較平穩(wěn)，市場(chǎng)整體估值處于歷史較低水平，這些因素都會(huì)給市場(chǎng)再次向上提供支持。
景順長(zhǎng)城公司治理基金經(jīng)理鄧春鳴表示，“目前還看不到未來(lái)影響投資者心態(tài)的重要事件出現(xiàn)”，從未來(lái)流動(dòng)性、基本面向好的趨勢(shì)以及估值水平來(lái)看，他對(duì)后市依然持樂(lè)觀態(tài)度。鄧春鳴表示，后市看好部分周期性行業(yè)、快速消費(fèi)品行業(yè)以及有基本面支撐的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，但需要密切關(guān)注通脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然也有不同的聲音，謹(jǐn)慎者認(rèn)為，A股市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的過(guò)高預(yù)期可能要發(fā)生轉(zhuǎn)變，支持10月以來(lái)市場(chǎng)行情的主要基礎(chǔ)不僅是動(dòng)搖，而且表現(xiàn)出尾聲的跡象。
摩根士丹利華鑫表示，投資者將逐漸開(kāi)始產(chǎn)生對(duì)后續(xù)流動(dòng)性的擔(dān)憂，并且心理影響更大于實(shí)際影響，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步加息的預(yù)期也將增強(qiáng)；此外，由于貨幣政策的緊縮效用將逐漸顯現(xiàn)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性也將增加，這將降低經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的支撐；與此同時(shí)，市場(chǎng)可能會(huì)有震蕩，而震蕩的頻率、幅度都會(huì)加大，震蕩期的時(shí)間也將拉長(zhǎng)。
來(lái)源：上海證券報(bào)