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加息靴子落地，一時激起千層浪。
央行選擇此時加息究竟意欲何為？是否意味著就此轉入加息通道？加息對金融市場影響幾何？處于調控敏感期的房地產(chǎn)市場又將何去何從？
20日，本報記者帶著上述問題多方求索，對央行此次加息進行深度全面的解讀。
一問政策何去何從
加息“墊步” 貨幣政策從緊
盡管負利率已持續(xù)7個月有余，但在外圍經(jīng)濟體持續(xù)醞釀新一輪量化寬松貨幣政策之時，我國央行卻突然祭出加息利器，引發(fā)市場廣泛熱議。其中，貨幣政策是否轉向、加息通道是否重啟成為關注焦點。
“提高存款準備金率雖然可以縮減貨幣供給，但卻無法抑制貨幣需求，要想抑制人們對廉價貨幣的剛性需求就必須加息?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新認為，本次加息標志著寬松貨幣政策暫告終結。
著名經(jīng)濟學家馬光遠認為，這次加息預示著實行了兩年之久的“適度寬松”已經(jīng)逐步退出，貨幣政策正在回歸“適度從緊”。在他看來，就控制通脹而言，這次加息的“藥量”只是象征性和警示性的，因此在中國已經(jīng)真正進入通脹時代的情況下，加息將成為貨幣政策的常態(tài)。
無獨有偶，中信證券首席宏觀經(jīng)濟學家諸建芳昨日撰文指出，貨幣政策已經(jīng)從適度寬松開始轉向穩(wěn)健，如果未來經(jīng)濟增速回升，并且通脹上升，不排除央行采取繼續(xù)加息措施。至于次數(shù)，瑞銀證券分析師汪濤預計2011年將加息3次。
與上述人士斷定加息將成為央行常態(tài)政策的觀點不同，部分學者認為，此次加息并不意味著我國將步入新一輪的加息通道。
“近期是否還要加息，要看此次加息的效果?！?北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，加息并不意味著貨幣政策已經(jīng)轉向，但卻是貨幣政策開始從緊的一個信號。
對于近期央行不會繼續(xù)加息的原因，中金公司分析師張智威給出的理由之一是CPI可能在短期內見頂，并在此后有所緩和。因此，數(shù)量型調控將繼續(xù)成為央行貨幣調控的主要工具。
中銀國際分析師陳劍波預計年內再次加息的概率較小，但存在年內上調存款準備金率或實施其他非常規(guī)數(shù)量回籠手段的可能性。
值得注意的是，多位業(yè)內人士提醒，此次加息在考慮到抑制通脹、糾正長期負利率等因素外，也會進一步強化人民幣升值預期，進而可能加速“熱錢”的流入，這也將成為央行未來貨幣政策執(zhí)行需慎重考慮的重要因素。
二問對股市影響幾何
保險股聞“息”起舞 靚麗業(yè)績或成催化劑
央行意外宣布上調人民幣存貸款基準利率后的首個交易日，滬深股市不跌反漲。
市場人士普遍認為，作為周期性政策的加息會給股市帶來結構性的影響，但市場震蕩向上的整體格局不會因此而改變。
保險股在昨日行情中表現(xiàn)十分搶眼，領漲大盤，漲幅均超過4%，受益加息周期特征顯露無遺。業(yè)內人士表示，雖然加息會導致保單資金成本上升，但卻會提升保險公司投資收益率，而投資收益率上升的速度會快過保單資金成本上升的速度。綜合來看，加息初期對保險股略偏正面。
目前保險公司的主要投資資產(chǎn)包括：銀行存款約占總資產(chǎn)的20%、債券資產(chǎn)約占60%、股票資產(chǎn)約占15%。相關投行人士表示，此次加息將直接推升銀行存款利率和債券收益率，而股市也很可能維持升勢。據(jù)中金預計，本次加息將提升保險公司投資收益率，幅度有可能在50至100個基點。因此，雙向驅動無疑增大市場對于保險股走高的預期。
除受益加息外，保險股即將出爐的前三季業(yè)績，也被視為助推保險股持續(xù)上漲的催化劑。按照各券商的前瞻報告來看，沾光股市反彈行情，第三季度三家A股保險上市公司的投資收益表現(xiàn)有望咸魚翻身。此外，決定保險公司盈利的另一駕馬車――承保收益也有望延續(xù)上半年的喜人態(tài)勢。靚麗的前三季成績單將成為保險股后市繼續(xù)發(fā)力的有力支撐。
重要的是，保險A 股本身的估值也處于歷史低位。無論從內含價值估值還是相對估值來看，目前保險股的估值水平均處于歷史上的相對低位。因此，從業(yè)務、財務、估值及資金吸引力等方面綜合考慮，各券商一致認為，保險股吸引力增強，維持增持評級。
三問樓市路在何方
“拐點”又要來了 房價松動可期
時隔３４個月，央行再度宣布加息。受此影響，２０日滬深兩市房地產(chǎn)板塊早盤低開３．５４％，１５１只地產(chǎn)股盡數(shù)低開。專家認為，這或是新一輪加息周期的開始，貨幣政策將步入緊縮通道，樓市“拐點”又要來了。
10月19日，央行決定自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。業(yè)內人士普遍認為，新一輪調控已使樓市止?jié)q回落，此時加息更是“雪上加霜”。一旦加息周期開始，貨幣政策將步入緊縮通道，樓市“拐點”又要來了。
凱盛經(jīng)略（上海）投資管理有限公司副總經(jīng)理趙煒告訴記者，加息后首日，凱盛經(jīng)略就已接到各商業(yè)銀行通知，從20日起送審的貸款申請全部按照新基準利率執(zhí)行，且之前已經(jīng)審批通過但未放款的申請也全部按照新的基準利率來執(zhí)行。
針對此次加息，上海易居研究院綜合研究部部長楊紅旭分析認為，一般而言，在加息周期開始階段，對房地產(chǎn)市場的影響并不大，其影響是一個漸進的、累加的過程，往往是進入加息周期的后半段、甚至最后一次，房地產(chǎn)市場才會受到顯著影響。由于本輪加息是在房地產(chǎn)貸款持續(xù)緊縮基礎上進行的，所以對樓市的影響可能會超過2004年的第一次加息。
財經(jīng)評論人葉檀則認為，房地產(chǎn)前已有嚴厲的房地產(chǎn)新政，加上目前的升息預期，未來還有房產(chǎn)稅重拳伺候，多數(shù)投資者會知難而退。以商業(yè)按揭貸款而論，一些銀行已經(jīng)取消了首套房的優(yōu)惠利率，二套房利率1.1倍，利率高達6.116%，加上未來房產(chǎn)稅，估計成本在每月7%以上，除非房地產(chǎn)能夠每年穩(wěn)定上升10%以上，否則投資房地產(chǎn)就難以做到盈虧平衡。對于投資者而言，房產(chǎn)投資的黃金年代已一去不復返。
上海中原研究咨詢部總監(jiān)宋會雍表示，如果持續(xù)加息通道打開，對于盲目流入樓市的“過熱資金”會起到相當明顯的抑制作用。
在此影響下，第四季度樓市將加速降溫，房價下調空間也會相應增大。
來源：上海證券報