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昨日滬深股市大幅度跳水。上證綜指收?qǐng)?bào)3151.85點(diǎn)，較前一交易日跌95.02點(diǎn)，跌幅2.93％。一種說法是，傳言“央行為遏制過快的通脹預(yù)期，決定將于本周五加息0.27個(gè)百分點(diǎn)”導(dǎo)致了市場(chǎng)恐慌。我認(rèn)為，這個(gè)說法并不可靠。而這樣的謠傳之所以有市場(chǎng)，說明近期市場(chǎng)信心的基礎(chǔ)不穩(wěn)，需要政策加以呵護(hù)。
那么，近期到底需不需要加息呢？展開有關(guān)近期該否加息的討論有何危害呢？
首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的核心矛盾決定了近期加息是“亂彈琴”。
目前，無論中央決策者還是實(shí)業(yè)界、金融界，乃至國(guó)際國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界，都普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心矛盾。而中國(guó)根據(jù)自身需求，要在保持一定增長(zhǎng)速度的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。這就要求，金融體系務(wù)必保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性支持，不能輕言“適度寬松貨幣政策退出”。
如果此時(shí)加息，有可能導(dǎo)致關(guān)于貨幣政策轉(zhuǎn)向的猜測(cè)，不利于穩(wěn)定公眾對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的信心。按照常理，央行不至于擅自使用這一手段。
其次，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)節(jié)奏不等于改變政策基調(diào)。
今年 1月12日，央行已宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；1月19日，央行發(fā)行240億元1年期央票，再次調(diào)升央票利率8.3個(gè)基點(diǎn)至1.9264%，創(chuàng)14個(gè)月以來的新高。這些收緊貨幣供應(yīng)的措施引發(fā)了人們的猜測(cè)。但是，臨時(shí)性、針對(duì)性收縮貨幣供應(yīng)，掌握調(diào)節(jié)一下節(jié)奏，不等于轉(zhuǎn)向。
央行將會(huì)主要使用定量手段來控制貨幣供應(yīng)量和信貸，當(dāng)此類工具無法達(dá)到效果時(shí)，才會(huì)采取提高利率的措施。
第三，正確對(duì)待外來的對(duì)于中國(guó)貨幣政策的輿論干預(yù)。
外國(guó)政府和專家對(duì)于中國(guó)寬松的貨幣政策早就是一片質(zhì)疑聲了，簡(jiǎn)直是“蛙聲一片”。在外國(guó)專家看來，中國(guó)過度充裕的流動(dòng)性是十分糟糕的。由于近期將公布2009年12月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一些專家學(xué)者揣測(cè)CPI走高將導(dǎo)致中國(guó)收緊貨幣政策。世界銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易已經(jīng)多次建議中國(guó)調(diào)整宏觀政策，將適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，變成中性穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策。
對(duì)于這樣的建議和干預(yù)，我們務(wù)須理性對(duì)待，一要傾聽反面聲音；二要堅(jiān)定自己的選擇。因?yàn)?，中?guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要相對(duì)充裕的流動(dòng)性。這是與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最大的不同之處。
其實(shí)，嚴(yán)格說來，即使近期有進(jìn)一步收緊貨幣供應(yīng)的措施，股市也不至于產(chǎn)生如此過度的反應(yīng)。股市借傳言調(diào)整，根本的還是其內(nèi)在結(jié)構(gòu)性缺陷和供需矛盾所致。管理層應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步做好相應(yīng)政策的調(diào)試工作，傳遞宏觀經(jīng)濟(jì)政策和資本市場(chǎng)政策仍將保持穩(wěn)定性連續(xù)性的明確信號(hào)，減少不必要的猜測(cè)，避免市場(chǎng)信心出現(xiàn)過大的波動(dòng)。
需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管認(rèn)為近期不宜加息，但如果中國(guó)依據(jù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，在年內(nèi)采取加息措施，也并非不可理解。就近期而言，由于市場(chǎng)信心不穩(wěn)，各種猜測(cè)仍將干擾市場(chǎng)走勢(shì)，值得倍加注意。
來源：證券時(shí)報(bào)