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對于出現(xiàn)企穩(wěn)跡象的債市來說，如果明日發(fā)行的超長期20年國債能夠吸引足夠多資金的興趣，無疑將起到錦上添花的作用，從而為債市走向提供更多的上行動力。因?yàn)閾碛械唾Y本消耗的投資優(yōu)勢，市場預(yù)期，本期國債將受到以銀行為主的資金的青睞，票面利率可能在4.0%附近。
周三發(fā)行的20年期固定利率國債是今年第二十期記賬式附息國債，計(jì)劃發(fā)行面值總額260億元，全部進(jìn)行競爭性招標(biāo)。不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。
這也是今年發(fā)行的第二只20年期固定利率國債，上一次發(fā)行在2月18日，當(dāng)時市場資金面非常寬裕，銀行投資配置壓力極大，因此當(dāng)期發(fā)行的超額認(rèn)購倍率達(dá)到了2.48倍，票面利率中得3.86%。
時隔半年，20年期國債再次出現(xiàn)在一級市場，所面臨的市場境況已經(jīng)大為不同。經(jīng)過IPO沖擊、央行重啟1年期央票發(fā)行等重大事件之后，市場資金面已經(jīng)不如上期發(fā)行時寬松，資金價格中樞也有所上行，
但是值得注意的是，作為無風(fēng)險利率產(chǎn)品，國債擁有的一大優(yōu)勢是低資本消耗，這對于正面臨資本充足率考驗(yàn)的銀行來說具有極大的吸引力。
近期，關(guān)于銀行資本充足率壓力的消息頻現(xiàn)市場。包括銀行資本充足率要求將提升到12%的傳聞，還有媒體報道，銀監(jiān)會下發(fā)相關(guān)通知，對于銀行持有其他銀行的次級債，要求從附屬資本中扣除。申萬證券研究所表示，這將對下半年信貸以及銀行投資信用產(chǎn)品都會產(chǎn)生明顯的影響，對利率產(chǎn)品則是利好。
因?yàn)榘凑找?guī)定，銀行投資國債計(jì)零風(fēng)險權(quán)重，在資本金壓力浮現(xiàn)的背景下，國債等利率產(chǎn)品的吸引力增加毫無懸念，而相應(yīng)的，信貸投放、信用債券等風(fēng)險類債券投資將在銀行的資產(chǎn)池中被壓縮。
事實(shí)上，20年期國債的收益率近期在二級市場上已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的下行。中債收益率曲線顯示，本月18日20年國債的收益率還在4.0038%，昨日已經(jīng)微降至3.9928%。
幾家市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，由于來自銀行和保險的配置型資金一向?qū)ΤL期債券起決定性作用，如果銀行積極參與，預(yù)計(jì)票面利率可能在4.0%附近，不超過4.05%。
南京銀行還表示，按照這一利率水平，20年期國債的長期持有回報率甚至高于同期貸款投放，因此具有較高的配置價值。
來源：上海證券報