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美元持續(xù)貶值、貨幣供應量激增是否會造成全球性通貨膨脹？國際市場上多個大宗商品價格出現(xiàn)暴漲，通脹會否更快來臨？雖然由一般性商品價格的上漲引發(fā)通脹不足為慮，但此類資產(chǎn)性通脹卻是雖無近憂，卻有遠慮。
何為資產(chǎn)型通脹？專家給出的解答是：在金融危機發(fā)生前后由政府調(diào)控的個別行業(yè)過熱而產(chǎn)生的比如石油、金融地產(chǎn)等行業(yè)的價格上漲，可以定義為資產(chǎn)型通脹。
今年我國通脹壓力尚小
最近幾個月，全球大宗商品的價格一路上揚，特別是石油、黃金等出現(xiàn)了大幅上升，最具代表性的莫過于石油，在3個月內(nèi)從不到40美元一度飆升至70多美元。雖然總體來說，中國經(jīng)濟從第一季度開始出現(xiàn)反彈和復蘇，但一個嚴峻的現(xiàn)實是，目前大部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過?；蛘哒f需求不足，這也是導致物價水平持續(xù)下降的根本原因。
根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，最近幾個月以來，CPI和PPI同比連續(xù)雙降。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，在充裕的流動性推動下，這種情況難以持久。對CPI走勢持樂觀派的“陣營”認為，在未來兩個月內(nèi)CPI很有可能出現(xiàn)拐點，即由負增長轉(zhuǎn)為正增長。實際上，由于信貸投放和全球性流動性泛濫，多數(shù)專家對未來通脹的擔憂要遠超通縮。而相對悲觀的“陣營”則認為，今年11月，CPI將由負轉(zhuǎn)正，2010年CPI將升至3.5%—5%。
CPI到底何時轉(zhuǎn)正屬于時間上的分歧。雖有充裕流動性這一推動通脹的因素，但考慮到整體性的需求不足，更多的經(jīng)濟學家認為，今年的通脹壓力尚小。
資產(chǎn)價格飆升引發(fā)通脹隱憂
目前國內(nèi)之所以出現(xiàn)通脹的預期，主要是基于上半年信貸大幅擴張可能帶來的流動性過剩問題的憂慮。經(jīng)濟學家的擔心也并非沒有來由。今年1至5月，信貸增長額度高達5.84萬億的天量；國內(nèi)國際資本市場也出現(xiàn)不同幅度的上漲，其中上證指數(shù)已輕松越過3000點大關。
在市場需求并沒有大幅增長的前提下，原材料價格短期飆升的合理解釋就是單位貨幣購買力下降。這與政府用寬松的貨幣政策以應對金融危機、不斷提升流動性不無關系。而股市樓市的回暖，很大程度上不僅僅是基于對經(jīng)濟基本面的樂觀判斷，更多的還是對通脹的長遠預期。
目前，雖然對通貨膨脹的隱憂在經(jīng)濟學家中比較普遍，但這更多是一個長期概念。對于當前經(jīng)濟形勢下不斷出現(xiàn)的貸款“天量”，一些經(jīng)濟學家認為今年暫時不會構成通脹。北京大學教授宋國青表示，行政命令導致信貸增加的問題的確存在，但目前看來不是很嚴重，基本是企業(yè)和銀行主動的行為。
宋國青預計，2010年，中國經(jīng)濟將呈高增長、低通脹局面。他預測，2010年中國GDP增長10.9%，CPI全年為1.5%。不過，前提是“政府在適當?shù)臅r候進行正確的宏觀調(diào)控”。
但如果政府調(diào)控不及時，宋國青預計10.9%的GDP預測有可能面臨上調(diào)的壓力，“通脹率倒是沒有太大的上調(diào)壓力?！彼赋觯鶕?jù)過去的經(jīng)驗，在出現(xiàn)較高的通脹之前，就一定會出現(xiàn)較高的經(jīng)濟增長率。假設2010年下半年CPI超過3%，那么當年上半年GDP增長率有可能會提速到14%—15%。
寬松政策或?qū)⒚媾R微調(diào)
由于經(jīng)濟形勢的變化，去年下半年央行突然將從緊貨幣政策調(diào)整為適度寬松的貨幣政策。而隨著去年底以來一系列宏觀調(diào)控措施的效果初顯，中國經(jīng)濟復蘇的趨勢基本確立。同時，由于國家制定的寬松貨幣政策，使得中期通脹風險預期有所上升。那么，下半年貨幣政策是否需要進行相應的調(diào)整呢？
事實上，央行貨幣政策委員會今年二季度例會已為下半年的貨幣政策取向定下了基調(diào)：落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，引導貨幣信貸合理增長。
但業(yè)內(nèi)學者基于對經(jīng)濟形勢作出的新判斷，認為不排除下一步國內(nèi)經(jīng)濟政策微調(diào)的可能性。宋國青分析認為，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策這一大的政策基調(diào)肯定不會變化，此前的國務院常務會議也重申要“堅定不移地繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，但是信貸政策可能發(fā)生微調(diào)。他說，前5個月新增貸款規(guī)模高達5.84萬億元，通脹上升成為各方預期。相信中央高層關注到了這些情況，因此下半年信貸政策可能微調(diào)，會適度收緊。
來源：證券時報