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2009年上半年，中國新增信貸高達7.37萬億，超過新中國成立以來任何一年的信貸投放總量。而年初國家設(shè)定的全年目標僅為5萬億元，最大膽的經(jīng)濟學家和研究機構(gòu)所預估的全年規(guī)模也僅在8萬億元左右。
過度釋放的信貸，猶如一柄雙刃劍。無論是維持還是快速收緊，都很容易給經(jīng)濟復蘇加大困難。這些擔憂如何應(yīng)對，將直接影響中國經(jīng)濟復蘇的步伐。
7月24日，在以“天量信貸：制造泡沫還是帶來復蘇？”為主題的搜狐新視角月度經(jīng)濟學人論壇上，數(shù)位專家就以上問題展開了熱烈討論。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部魏加寧：當前貸款結(jié)構(gòu)不太合理
我認為這個貸款結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)不是很合理，一方面，剛才講貸款增長速度這么快，但是另外一方面，中小企業(yè)還在那里嗷嗷待哺，得不到信貸資金，資金都流向哪了？
我們在調(diào)研的過程中聽到一些地方也好、一些銀行也好反映的情況大概是這么一個情況：總的印象是，大約50%的資金是流向了股市、房地產(chǎn)、票據(jù)市場，當然各個銀行有的多、有的少。另外一半資金是流向了實體經(jīng)濟，主要是上了地方政府的投資平臺，或者是地方政府的項目上。所以結(jié)構(gòu)上有點令人擔心。
中財中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇：7萬多億銀行信貸增量有合理性
總體來講，我對7萬多億的銀行信貸并不悲觀，上半年政府融資平臺通過銀行的貸款，資金量大概有3萬多億，政府融資平臺是由于我們今年采取擴大內(nèi)需的政策，這個量往年是比較小的，如果把這個去掉，今年上半年增長4萬億左右跟去年也就具有可比性了。
銀行信貸增長這么快，首先還是積極的財政政策把貨幣政策給綁架了，現(xiàn)在上的項目多，實際出資量少，又沒有錢做自有資金，必然套入銀行資金量比較大。如果從這個角度上來看，我覺得可能上半年7萬多億的增量是有它的合理性的。
社科院世界經(jīng)濟與政治研究所博士張明：可以考慮適度調(diào)整貨幣政策
我們認為今年上半年的信貸政策給我們帶來的問題越來越大。結(jié)果就是，我們應(yīng)該從現(xiàn)在就開始調(diào)整我們貨幣政策的基調(diào)。當然我也不贊成要強行的馬上收緊，但是現(xiàn)在有些工作已經(jīng)開始做了，可以開始考慮選擇一些貨幣的工具適當?shù)尼尫判盘枴?BR> 我認為現(xiàn)在我們應(yīng)該考慮的適當?shù)倪x擇一些工具，比如我們認為一年期央票的發(fā)行是對的，前段時間定量票據(jù)的發(fā)行應(yīng)該是對的，我們認為還應(yīng)該重啟三年期央票的發(fā)行。
除此之外窗口指導也應(yīng)該是做的，如果這些都不靈，法定存款準備金率可以考慮。如果這一切都不能控制我們信貸在三季度飆升的話，我們還是要考慮重啟對商業(yè)銀行信貸額度的指導。而對于下半年信貸增量的預測，我認為全年將達10萬億元。
長城偉業(yè)期貨公司首席經(jīng)濟學家譚雅玲：泡沫與復蘇并存 呼吁打好根基
制造泡沫還是帶來復蘇？我覺得兩者皆有，因為大規(guī)模的信貸本身就是要維持信心，提升復蘇的愿望，但同時確實制造了很大的泡沫，因為價格上漲當中應(yīng)該有異常資金在中間起了很大的作用。
眼前大家覺得信貸這個量很大，大家不斷的談保“8”能實現(xiàn)，甚至“9”都能出現(xiàn)，我覺得中國的思維方式應(yīng)該改變一下，應(yīng)該追求中國的強大，強大的根基在哪？應(yīng)該在市場、在企業(yè)，這個概念應(yīng)該很清楚，而不是在政府，在表現(xiàn)的數(shù)據(jù)上。
清華中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵：主要問題在引導民間投資
我認為天量信貸和泡沫并不是主要的問題，更主要的還是要如何引導我們的民間投資，來投資于有利可圖的項目區(qū)，保證我們下半年到明年上半年這段時間的經(jīng)濟恢復。
我認為不可能出現(xiàn)第二輪的金融海嘯。全球金融的格局是一個資產(chǎn)價格逐步上漲的格局，這樣一個格局、這樣一個機制、這樣一個現(xiàn)象，推動的主要動力是全球的政府齊心協(xié)力，擴大流動性，以此來救市。
在這個背景下，7.4萬億恐怕不能簡單的跟去年的相比，也不應(yīng)該特別的緊張，我們的重點應(yīng)該放在出臺各種各樣的政策，來推動、引導民間投資進行真正的有社會價格的項目上來，這才是最主要的事情。
來源：證券日報