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在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好預(yù)期的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)頻創(chuàng)新高，美股近兩周的強(qiáng)勁走勢(shì)也成為A股上行的催化劑。目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期成為市場(chǎng)行情的主要驅(qū)動(dòng)力，有色金屬、煤炭、鋼鐵、化工、交運(yùn)、電力等強(qiáng)周期行業(yè)的基本面有望明顯改善，投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。
內(nèi)外合力助推股指
隨著政策效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。房地產(chǎn)、汽車、鋼鐵等主要行業(yè)的基本面也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，盈利改善、業(yè)績(jī)提升的預(yù)期明顯加強(qiáng)。此外，管理層繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，打消了市場(chǎng)對(duì)于緊縮政策的憂慮，支撐市場(chǎng)環(huán)境依然向好。
在經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇以及流動(dòng)性充裕的推動(dòng)下，近期大盤迭創(chuàng)新高，市場(chǎng)情緒高漲。截至上周末，滬深股指均收出近一年半以來(lái)的首個(gè)周線六連陽(yáng)。最近六周內(nèi)，上證綜指和深證成指的累計(jì)漲幅分別達(dá)到22.92%和28.58%，強(qiáng)勢(shì)特征明顯。
值得一提的是，美股近兩周也出現(xiàn)大幅上漲，成為A股持續(xù)上行的催化劑。股指的強(qiáng)勢(shì)上漲主要緣于美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期。美國(guó)6月領(lǐng)先指標(biāo)上升0.7%，顯示經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升；同時(shí)，銀行業(yè)以及部分制造業(yè)巨頭的財(cái)報(bào)也大幅好于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)情緒，刺激投資者重拾信心。
另外，美國(guó)制造商庫(kù)存調(diào)整幅度已達(dá)到之前最低的水平，制造商庫(kù)存出貨比有見(jiàn)頂趨勢(shì)，意味著工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)的時(shí)點(diǎn)不遠(yuǎn)。研究機(jī)構(gòu)莫尼塔認(rèn)為，隨著美國(guó)補(bǔ)庫(kù)存周期的到來(lái)，我國(guó)出口預(yù)計(jì)在三四季度會(huì)有比較明顯的回升。
“強(qiáng)周期”行情被引爆
隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的逐步深入和全面展開(kāi)，上游的煤炭、有色金屬等資源性行業(yè)，以及中游的鋼鐵、建材、化工、交通運(yùn)輸、電力等行業(yè)將迎來(lái)景氣復(fù)蘇、利潤(rùn)提升的“黃金時(shí)代”。這些“強(qiáng)周期”行業(yè)無(wú)疑是當(dāng)前行業(yè)配置的首選。
今年以來(lái)房地產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，開(kāi)發(fā)投資全面提速。假如以新開(kāi)工、施工、竣工面積之和為在建指標(biāo)、銷售面積的三個(gè)月移動(dòng)平均值為銷售指標(biāo)，那么“在建/銷售”比例從2008年12月份的7.71大幅降至2009年6月份的4.99。目前處于低位的“在建銷售比”，昭示著未來(lái)開(kāi)發(fā)投資仍有充足的繼續(xù)反彈動(dòng)力，這必將帶動(dòng)其上游的鋼鐵、建材、化工行業(yè)回暖。
具體來(lái)看，4月中旬以來(lái)，長(zhǎng)材和板材價(jià)格齊頭并進(jìn)，鋼材價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月強(qiáng)勢(shì)上漲；由于基礎(chǔ)建設(shè)中鋼鐵和水泥往往配套，水泥需求也有望明顯回升；房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的全面復(fù)蘇，還大幅改善了PVC、純堿、有機(jī)硅、改性塑料等相關(guān)化工產(chǎn)品的需求。上述這些高耗電行業(yè)的回暖，將刺激電力行業(yè)展開(kāi)復(fù)蘇之旅。
與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和充裕流動(dòng)性的推動(dòng)下，通脹預(yù)期開(kāi)始逐步升溫。近期原油和有色金屬期貨價(jià)格持續(xù)上漲，帶動(dòng)煤炭和有色金屬板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲大盤。7月6日以來(lái)，有色金屬和采掘指數(shù)的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到29.27%和24.29%（算術(shù)平均法），雄踞申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅榜前兩位。
另外，隨著煤炭行業(yè)的回暖以及傳統(tǒng)運(yùn)輸旺季的臨近，未來(lái)港口、鐵路、航空等行業(yè)的需求將進(jìn)一步回升，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇跡象，我國(guó)下半年外貿(mào)出口形勢(shì)有望明顯好轉(zhuǎn)，交通運(yùn)輸板塊也將迎來(lái)反彈行情。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)