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在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇由點(diǎn)及面正在鋪開的時(shí)候，基金投資布局也出現(xiàn)了新的變化，那就是為未來經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的出現(xiàn)而提前進(jìn)行布局。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇先導(dǎo)性行業(yè)、內(nèi)需消費(fèi)主題投資以及基于業(yè)績(jī)下的藍(lán)籌股行情，已經(jīng)成為基金公司分享可能出現(xiàn)的全面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果的三大法寶。
重倉(cāng)復(fù)蘇先導(dǎo)性行業(yè)
“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)”。長(zhǎng)城基金上周發(fā)表投資策略報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出谷底的主要支撐來自于固定資產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)，更值得關(guān)注的現(xiàn)象是房地產(chǎn)投資的觸底回升。在政府出臺(tái)的多重政策的刺激下，住房的剛性需求得到釋放，房地產(chǎn)市場(chǎng)的庫(kù)存下降。數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資已經(jīng)觸底回升。
融通基金總經(jīng)理助理陳曉生對(duì)本報(bào)記者表示，目前其管理的基金超配地產(chǎn)股，下半年的市場(chǎng)行情中，房地產(chǎn)、金融板塊尤為關(guān)鍵，是應(yīng)繼續(xù)超配的行業(yè)。他告訴記者，房地產(chǎn)將是這一輪行情引領(lǐng)性產(chǎn)業(yè)，在大熊市的筑底階段，首先見底的產(chǎn)業(yè)往往是下一波行情的領(lǐng)頭羊，房地產(chǎn)行業(yè)去年9月率先止跌。中國(guó)的房地產(chǎn)由于沒有物業(yè)稅，具有更強(qiáng)的投資的屬性。也就是說從中、長(zhǎng)期角度看，投資于中國(guó)的房地產(chǎn)戰(zhàn)勝通脹的能力非常強(qiáng)，概率也很高。
此外，目前房地產(chǎn)銷量持續(xù)轉(zhuǎn)好的態(tài)勢(shì)也進(jìn)一步支持了房地產(chǎn)板塊的復(fù)蘇。“我們發(fā)現(xiàn)大開發(fā)商在一線城市的土地儲(chǔ)備嚴(yán)重不足，去年開發(fā)商又開始控制開發(fā)量，這一區(qū)域的部分城市在行業(yè)復(fù)蘇階段可能出現(xiàn)供不應(yīng)求局面?！彼硎荆痪€城市房?jī)r(jià)近期大幅上漲即反映了這種情況，部分地區(qū)的房地產(chǎn)銷量甚至已經(jīng)超過2007年的頂峰，預(yù)計(jì)今年全國(guó)房地產(chǎn)銷售金額將超越2007年。
對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，甚至連保本基金經(jīng)理都坦言由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望，A股的投資機(jī)會(huì)下半年將持續(xù)顯現(xiàn)。南方避險(xiǎn)基金經(jīng)理蔣峰向《上海證券報(bào)》指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走上復(fù)蘇的道路已確定無疑，但從行業(yè)來看，復(fù)蘇的進(jìn)程會(huì)有先后。
他認(rèn)為，受益于4萬億投資拉動(dòng)的行業(yè)板塊無疑會(huì)率先復(fù)蘇，接下去房地產(chǎn)、汽車等受到政策支持的行業(yè)會(huì)有一定機(jī)會(huì)，最后，受益于全球原材料價(jià)格反彈的行業(yè)會(huì)逐步走上復(fù)蘇的道路。他表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程會(huì)是一個(gè)從上游行業(yè)和下游一些“亮點(diǎn)”行業(yè)逐步傳導(dǎo)到中游的過程。蔣峰樂觀的估計(jì)，今年下半年股票市場(chǎng)仍會(huì)有機(jī)會(huì)，維持震蕩上行態(tài)勢(shì)的可能性比較大。
布局居民消費(fèi)主題
雖然基金經(jīng)理一致認(rèn)為房地產(chǎn)和金融將成為下半年A股行情的兩個(gè)引領(lǐng)性板塊，但是即便最為樂觀的基金經(jīng)理也認(rèn)為一些不確定因素仍然存在。
“目前利率幾乎處于歷史最低水平，和正常的利率相比，利率水平加上七折意味著購(gòu)房者的月供減少約1/3左右?！标悤陨舱J(rèn)為，看好房地產(chǎn)板塊的一個(gè)很大因素還包括較低的利率水平。這實(shí)際意味著一旦利率因素有變，房地產(chǎn)板塊可能面臨調(diào)整的危險(xiǎn)。上述利率因素也是房地產(chǎn)板塊未來不確定的一大因素，一旦利率水平上調(diào)或取消七折優(yōu)惠將對(duì)這一板塊造成重大影響，因此利率是須密切關(guān)注的因素。
“房地產(chǎn)板塊正在重裝上陣”，博時(shí)策略靈活配置擬任基金經(jīng)理周力上周也表示十分看好房地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)，這極有可能成為未來產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)引擎。但他同時(shí)向記者坦言，房地產(chǎn)板塊目前的積極因素還包括較低的利率水平，這一因素若有改變，可能對(duì)地產(chǎn)板塊帶來一定的負(fù)面影響。
因此，對(duì)很多基金經(jīng)理而言，金融和地產(chǎn)板塊都屬于投資品，更易受政策面影響，因此，適當(dāng)布局一些較為確定性的行業(yè)尤其重要，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，那些受益于內(nèi)需的消費(fèi)品行業(yè)的投資機(jī)會(huì)不容忽視。
市場(chǎng)人士指出，之所以如此，除了4萬億強(qiáng)力推動(dòng)以外，當(dāng)前環(huán)境下的居民消費(fèi)也非常強(qiáng)勁，汽車板塊可能成為目前內(nèi)需最強(qiáng)勁的一大板塊，此外，耐用消費(fèi)品、家電、家具、裝修相關(guān)的居民消費(fèi)都在增強(qiáng)。而內(nèi)需的強(qiáng)硬，會(huì)直接反映在這幾個(gè)板塊的盈利能力上。
“我們前期去成都調(diào)研，發(fā)現(xiàn)居民消費(fèi)非常強(qiáng)勁，這說明內(nèi)需已經(jīng)開始起來了。”博時(shí)基金經(jīng)理周力上周表示，基于其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的大趨勢(shì)，其未來管理的博時(shí)策略靈活配置基金將看好汽車、零售百貨、高檔白酒以及家電等消費(fèi)品。深圳一大型公司基金經(jīng)理向記者證實(shí)其管理的基金行業(yè)配置比重較大的就包括食品飲料行業(yè)，配置超過10個(gè)點(diǎn)?！拔覀儽容^喜歡高端白酒這些的消費(fèi)品，此類上市公司將持續(xù)受益于內(nèi)需增長(zhǎng)?！边@位基金經(jīng)理告訴記者。
值得一提的是，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)7月9日公布稱，今年上半年，我國(guó)新車總銷量超過600萬輛，新車半年銷量躍居全球首位。如同基金經(jīng)理對(duì)大金融和大地產(chǎn)板塊的偏好，汽車板塊的投資機(jī)會(huì)也得到基金經(jīng)理的青睞。而在上述汽車銷售數(shù)據(jù)公布之前，融通基金陳曉生接受本報(bào)記者采訪時(shí)透露，2009年的汽車市場(chǎng)將出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，目前汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，銷售量遠(yuǎn)超預(yù)期，但受制于產(chǎn)業(yè)格局分散，其投資機(jī)會(huì)受制約，即便如此，該產(chǎn)業(yè)仍然是值得重點(diǎn)關(guān)注的板塊。因此，外界也相信，不少基金公司可能已經(jīng)對(duì)汽車板塊進(jìn)行了提前布局。
國(guó)投瑞銀首席策略分析師綦縛鵬則表示，汽車板塊還可密切關(guān)注汽車零部件企業(yè)?！捌嚵悴考髽I(yè)目前估值水平較低，前期漲幅不大，而受益于汽車銷售的持續(xù)增加，汽車零部件企業(yè)的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該是很明顯的。”他向《上海證券報(bào)》坦言。
關(guān)注雙輪驅(qū)動(dòng)下藍(lán)籌泡沫
招商基金在最新發(fā)布的2009年半年度投資策略報(bào)告中表示，下半年市場(chǎng)行情的核心驅(qū)動(dòng)力，將從流動(dòng)性的持續(xù)超預(yù)期投放驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)估值提升，轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和流動(dòng)性對(duì)估值的提升雙輪驅(qū)動(dòng)。
基于這一預(yù)測(cè)，招商基金對(duì)下半年市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)判斷樂觀，且有可能出現(xiàn)藍(lán)籌泡沫，因此將采取積極的進(jìn)攻性配置策略。
與上述投資策略類似的是，華安基金管理公司在近日發(fā)布的2009年A股中期策略報(bào)告中指出，從大類資產(chǎn)的收益率角度判斷，股票依然具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，大盤藍(lán)籌行情仍將繼續(xù)。
華安基金從基本面、資金面、政策面等方面全方位分析了影響市場(chǎng)中期走向的幾個(gè)重要因素。從經(jīng)濟(jì)基本面看，復(fù)蘇趨勢(shì)完全確認(rèn)，有望進(jìn)入加速恢復(fù)的階段；從公司業(yè)績(jī)角度判斷，上調(diào)盈利預(yù)期將成普遍趨勢(shì)；從流動(dòng)性供給角度分析，寬松貨幣環(huán)境仍將持續(xù)，存款活期化或?qū)⒊蔀樵隽抠Y金主要來源；從大類資產(chǎn)的收益率角度比較，股票依然具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
與此同時(shí)，天相投顧宏觀策略組的研究顯示，受情緒性資金推動(dòng)影響，大量后知后覺的投資者蜂擁入市，代表貨幣活化的（M1-M2）增速剪刀差已出現(xiàn)趨勢(shì)性回升跡象，儲(chǔ)蓄存款增速已在2月形成向下拐點(diǎn)，這意味著，居民財(cái)富從儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到股市的趨勢(shì)在逐步形成。
鵬華基金經(jīng)理林宇坤也認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模巨大，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)，居民儲(chǔ)蓄大規(guī)模進(jìn)入股市可能是一個(gè)大概率事件，將進(jìn)一步增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。因此，站在周期的角度，不少基金公司認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)，盈利和流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生正面驅(qū)動(dòng)是大概率事件，這也是維持謹(jǐn)慎樂觀判斷的主要依據(jù)。
招商基金上周末表示，其對(duì)藍(lán)籌股行情的信心還來自相關(guān)指數(shù)基金的不斷入市。最近兩日，大盤成交量急劇放大，單日兩市成交量總計(jì)接近3000億元。而繼工銀瑞信、南方和鵬華年初發(fā)行指數(shù)基金后，近期匯添富上證綜指基金首發(fā)90.98億元，華夏滬深300指數(shù)基金募集接近250億元，創(chuàng)年內(nèi)首發(fā)募集最高記錄。
更值得注意的是，ETF聯(lián)接基金的問世也箭在弦上，多家基金公司已經(jīng)紛紛準(zhǔn)備這類產(chǎn)品，其中南方基金目前已經(jīng)向監(jiān)管部門上報(bào)產(chǎn)品方案，與相關(guān)指數(shù)掛鉤的ETF聯(lián)接基金一旦接連獲批，將進(jìn)一步支持相關(guān)指數(shù)的權(quán)重股，此外，嘉實(shí)、博時(shí)、銀華等公司的股基也將發(fā)行，這些資金的入市將為藍(lán)籌股提供有力的支持。
來源：上海證券報(bào)