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上周五，滬市報收于2082.85點，下跌1.81%。至此，二月份滬深兩市累計漲幅逾4%，以上引線較長的小陽收官，成交量則創(chuàng)出了13個月的天量。從周線看，二月份剛好走出了兩周陽線，兩周陰線的格局，真可謂一半是火焰，一半是冰山。
在經(jīng)過二月行情的洗禮后，三月行情更是撲朔迷離。站在十字路口的A股市場，面臨著多空各方的巨大分歧，三月的市場也是熱點紛呈，兩會召開在即，政府借此會否出臺更多的利好政策；十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃細節(jié)會否相繼公布，相關(guān)產(chǎn)業(yè)是否會出現(xiàn)積極變化；二月份各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否有復(fù)蘇跡象；流動性充裕的局面能否持續(xù)；大小非“減持”意愿是否增加；公司年報密集披露期間，上市公司業(yè)績是否有超預(yù)期表現(xiàn)；海外市場能否企穩(wěn)等諸多因素使得三月市場猶如霧里看花。
兩會主基調(diào) 擴內(nèi)需 保增長
近日，政治局會議提出，2009年是“進入新世紀(jì)以來我國經(jīng)濟發(fā)展最為困難的一年”，2009年政府工作的要點在于“擴內(nèi)需，保增長”，這也被投資者譽為為3月即將召開的兩會奠定了一個基調(diào)，促進經(jīng)濟增長被擺在了一個非常重要的位置。同時，申銀萬國預(yù)計保增長、促就業(yè)、促農(nóng)民增收、社保改革和社會維穩(wěn)都將成為今年兩會重要議題。
2月25日摩根大通發(fā)布研究報告指出，建議金融市場不要對中國三月份人大會議預(yù)期過高，預(yù)計存款準(zhǔn)備金率及利率還將進一步下調(diào)，此次會議實際包括社保法、醫(yī)療改革提案、教育改革、刺激短期消費及增長、土地供應(yīng)及經(jīng)濟適用房等在內(nèi)的幾大舉措。摩根大通指出，中國3月份人大會議將集中討論一些中長期問題，而不是具體、可行的措施。預(yù)計此次會議的重點將是影響中國持續(xù)增長的長期問題，特別是鑒于美國在本輪衰退過后的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，進一步鼓勵經(jīng)濟建設(shè)及刺激國內(nèi)消費。人大會議可能對去年主要的經(jīng)濟發(fā)展進行檢討/總結(jié)，同時展望2009年的增長前景。兩會期間的財經(jīng)議題仍會成為市場的興奮劑。
南京證券分析認為，從歷年的市場走勢來看，“兩會”行情之前到之后的一段時間內(nèi)，股指大都是上漲的，最低漲幅也在15%左右，80%以上的年份有超過25%以上的漲幅，而尤其是兩會結(jié)束之日其的一段時間內(nèi)，股指上漲的概率達到了92.3%，僅有2005年及2008年兩會之后股指下跌嚴重。而從受兩會行情波及較深的歷年三月股市行情走勢來看，大盤也是大都上漲的，除了1993年及2008年單邊下跌的市場中其有較大的跌幅之外，大部分的年份在3月份仍然是以上漲為主，尤其是同樣在金融危機余孽未完全消除的1998年，其單月漲幅也達到了3.02%，其受政策的推動比較明顯。
而三月份的負面因素主要來自于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變壞以及“第二波金融海嘯”似乎正離我們漸行漸近，而這無疑對投資者將造成的巨大心理壓力。
二月份新增貸款或保持高水平
最新公布的2008年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，下一階段央行將認真執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，進一步理順貨幣政策傳導(dǎo)機制，保持銀行體系有充足的流動性，促進貨幣信貸合理平穩(wěn)增長，按照國務(wù)院有關(guān)金融促進經(jīng)濟發(fā)展的政策措施，加大金融對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。以高于GDP增長和物價上漲之和約3―4個百分點的增長幅度作為全年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭取廣義貨幣供應(yīng)量M2增長17％左右。
報告稱，央行將根據(jù)經(jīng)濟形勢特別是國際收支形勢變化，合理安排公開市場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動性。運用多種工具和手段，對暫時出現(xiàn)流動性困難的金融機構(gòu)及時提供資金支持。多家商業(yè)銀行人士透露，2月新增信貸有望保持在8000億元以上。雖比1月有較大回落，但無論與同期比還是從總量看，信貸高增長的情況并未改變。今年信貸增速和增量將大大超過此前計劃。如果2月份新增貸款情況良好，業(yè)內(nèi)人士認為這將有助于銀行板塊走強，和市場信心的恢復(fù)。
三月增量資金7455億元
從本周一開始，平均每天大約將有250億元資金面向市場釋放。由于公開市場大量運用短期回籠工具，本應(yīng)于1、2月份釋放的流動性被“緩釋”至3月份，使3月份“解禁”的資金量高達7455億元，創(chuàng)下了自去年5月以來的單月最大資金投放量。
值得關(guān)注的是，盡管前兩個月央行在公開市場凈投放的資金力度弱于去年同期，但是今年央行所發(fā)行的央票和正回購操作的期限均不超過3個月，即3個月以內(nèi)這批被鎖定的資金又將全部得到陸續(xù)釋放。而其中，可以在一個月內(nèi)釋放的資金占比則達到了46％。在去年同期，由于一年和三年央票大量發(fā)行，約三分之一的資金凍結(jié)時間超過一年。
大量短期工具的運用，意味著央行加大了對流動性調(diào)度的靈活性，使得一些本應(yīng)于1、2月份釋放的資金被轉(zhuǎn)移至3至5月，保證每個月的資金都可得到充沛供應(yīng)。目前，3月份到期釋放的資金量已比年初增加了3000億元左右，達到7455億元，增幅為66％。從該月資金“解禁”的節(jié)奏上看，下周即將迎來首個小高峰，接近2000億元，此后兩周的資金釋放量保持在1500億元左右，而在第4周，則又將高達2200億元以上。
相比2月份，3月份的資金釋放量猛增了一倍。對此，業(yè)內(nèi)人士分析認為，公開市場必然還會在3月份適度加大回籠力度，以避免銀行體系的流動性過多，從而造成不必要的資金運用壓力。但是，由于回籠工具期限短，這部分資金還將被移至二季度釋放，有望使原本解禁量較低的二季度升至接近一季度的水平，這不僅為銀行的信貸投放，同時也為債券市場和股票市場營造了一個持續(xù)穩(wěn)定寬松的貨幣環(huán)境。
三月解禁規(guī)模3000億元
在即將到來的3月份，上市公司限售股解禁將再次迎來高峰。數(shù)據(jù)顯示，3月份限售股解禁股份總計為284.72億股，解禁市值約為3004.28億元，與2月份環(huán)比增長了近一倍。
據(jù)統(tǒng)計，本周將有108.49億股限售股解禁上市流通，流通市值達到了1286.41億元。其中，招商銀行47.99億股限售股由于臨時股東大會的召開，上市交易日從上周五順延至本周一，這47.99億股也占了本周解禁上市限售股總量的44.23％。除去招商銀行，本周還將有35家公司的60.5億股上市流通。
在股改限售股方面，3月份127只股改限售股將獲解禁，解禁股份總計為276.13億股，解禁股改限售股的上市流通市值為2773億元。從月度數(shù)據(jù)分析，未來三個月將迎來一波股改解禁的小高峰，三月份、四月份、五月份股改解禁規(guī)模分別為270億股、195億股和248億股，解禁股份總計達到713億股，占到了2009年全年股改解禁規(guī)模的35%，解禁壓力驟然提升。
與此同時，新增資金也同樣值得關(guān)注，據(jù)分析，2009年1月份因元旦、春節(jié)長假的原因，單月投資者新增開戶數(shù)下降至30多萬戶，為2006年10月份以來的新低。2月份因前半月的大幅上揚，新增開戶數(shù)大幅上升至140多萬戶，為2008年5月份以來的新高，但從歷史上看仍屬于偏低水平。3月份市場若延續(xù)調(diào)整，投資者新增開戶數(shù)將會再度縮減。
2000點將是一個敏感點位
對于三月份的操作策略，南京證券建議投資者對于一些純題材概念且漲幅較大的品種應(yīng)該逢高予以分步減倉，并保持輕倉操作的策略。而投資者可以持續(xù)關(guān)注的品種則應(yīng)該是新能源、區(qū)域規(guī)劃受益板塊等具有實質(zhì)性題材且有一定基本面支撐的主題性品種。
泰達荷銀認為二季度股市或?qū)崿F(xiàn)“華麗的轉(zhuǎn)身”。經(jīng)濟的特殊時期已經(jīng)結(jié)束，這一輪反彈實際上使經(jīng)濟回復(fù)到正常下跌的位置，下一階段如何帶領(lǐng)經(jīng)濟走出低谷，將要看新的經(jīng)濟增長點何時出現(xiàn)。大盤會在二季度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，調(diào)整則孕育新的機會。
西南證券的張剛分析認為，歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在有效底部確立后，隨后的上升波段累計升幅60％多的幅度居多。若后勢再度步入回升階段，就需要日均成交金額維持在1500億元以上。按照60%的幅度計算，上升目標(biāo)位為2664點。相反，若日均成交無法放大至1500億元，后勢將延續(xù)調(diào)整走勢，考驗1664點的支撐。
招商證券認為，目前頭部已經(jīng)構(gòu)造完畢，2200點以上堆積了約3萬億的成交量，巨大的套牢盤將成為后市的殺跌動能。調(diào)整的催化劑來源于對“中國經(jīng)濟能否在新一波全球金融和經(jīng)濟危機中獨善其身”這一問題的重新認識。
申銀萬國認為，國內(nèi)外多重因素導(dǎo)致A股市場信心明顯受到?jīng)_擊，獲利回吐壓力驟然增加。由于原來的激勵因素已被充分預(yù)期，相關(guān)上市公司的估值也遭到一定程度的透支。而新激勵因素的前景還不明朗的情況下，投資者尚存疑慮，市場經(jīng)歷調(diào)整在所難免。但對于未來市場，他們認為2000點以下是比較好的買入時機。
宏源證券表示，“2000點將是一個敏感點位，未來將是一個震蕩的行情，震蕩區(qū)間將在2000―2400點之間?！?BR>
來源：證券日報