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“政府驅(qū)動型”能否轉(zhuǎn)為“自我修復(fù)型”
當(dāng)前的經(jīng)濟復(fù)蘇，很大程度是“政府驅(qū)動型”。以美國為例，其經(jīng)濟第三季度增長，主要受益于政府的一系列刺激經(jīng)濟政策。美國白宮經(jīng)濟顧問委員會主席克里斯蒂娜?羅默就認(rèn)為，在第三季度經(jīng)濟增長中，７８７０億美元經(jīng)濟刺激計劃居功至偉，它給當(dāng)季美國經(jīng)濟增幅貢獻了３-４個百分點。
但這種“政府驅(qū)動型”經(jīng)濟，雖見效快，也隱藏著新的危機――因為政府不可能一直保持這種高投入，尤其是對已債臺高筑的美國政府來說，如果政府不能有效使經(jīng)濟由“政府驅(qū)動型”向“自我修復(fù)型”轉(zhuǎn)變，那么經(jīng)濟危機就不可能結(jié)束。
在伯格斯滕看來，這就存在一個大問題，即復(fù)蘇可持續(xù)問題，“中國和美國，以及其它地方的大規(guī)模刺激經(jīng)濟計劃在明年結(jié)束后，經(jīng)濟復(fù)蘇還能否持續(xù)，能否避免經(jīng)濟不會出現(xiàn)再次的衰退?！?
他說：“當(dāng)前一個微妙的問題是，能否從政府刺激經(jīng)濟的經(jīng)濟復(fù)蘇轉(zhuǎn)變成由私人需求和投資推動的可持續(xù)性增長，我認(rèn)為這將是未來一年的重要事件。如果這一問題能處理好，復(fù)蘇將會繼續(xù)；如果沒有處理好，我們可能將面臨第二次經(jīng)濟下滑，再度面臨衰退問題。”
?。桑停剖紫?jīng)濟學(xué)家布蘭查德認(rèn)為，危機導(dǎo)致私人需求出現(xiàn)崩潰，政府介入采取刺激措施是正確的選擇，但要確保經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，“財政刺激措施必須逐步退出，私人需求必須取而代之，在這方面，私人消費和投資是一個關(guān)鍵因素?！?
但在這方面，不斷高漲的失業(yè)率正成為一個新的不確定性因素。以美國為例，１０月份和１１月份失業(yè)率都達到或超過了１０％，維持在２６年來最高點。
就業(yè)是民生的根本，失業(yè)率大幅增加，將會繼續(xù)打擊美國的消費，加劇貿(mào)易保護主義的抬頭，使經(jīng)濟復(fù)蘇變得更加緩慢和艱難。而在世界其他國家，尤其是一些貧困國家，高漲的失業(yè)率正有促使社會動蕩的風(fēng)險。
世界銀行指出，“世界各國的失業(yè)率還在上升，許多國家的房地產(chǎn)價格仍在下跌，銀行的資產(chǎn)狀況依然脆弱……這些因素導(dǎo)致世界經(jīng)濟最終走向復(fù)蘇的力度目前還不確定。”
?。桑停埔簿妫诎l(fā)達國家，高漲的失業(yè)率將再次對資產(chǎn)價格造成壓力，并有導(dǎo)致通貨緊縮的風(fēng)險；政府債務(wù)的不斷攀升使債券收益率上升，將壓制房市的復(fù)蘇；一些國家房價繼續(xù)下跌，可能損害到銀行業(yè)的健康運行。
對此，美國要采取有效措施促進就業(yè)，以此穩(wěn)定美國社會，并使經(jīng)濟復(fù)蘇可持續(xù)，這也成為奧巴馬政府當(dāng)前頭號經(jīng)濟任務(wù)。對中國和其他新興經(jīng)濟體來說，則必須大力促進內(nèi)需，使內(nèi)需成為促進經(jīng)濟發(fā)展的主要發(fā)動機。
布蘭查德認(rèn)為，在世界經(jīng)濟發(fā)生深遠(yuǎn)變化的時候，各國必須在內(nèi)需和出口方面進行調(diào)整。作為一個具體方面，由于美國個人消費出現(xiàn)下降，美國及主要貿(mào)易伙伴必須進行相應(yīng)調(diào)整，美國要努力增加出口，而其他國家則必須降低對美出口。他表示，中國的出口驅(qū)動模式非常成功，但從長遠(yuǎn)來看，中國要降低儲蓄、增強內(nèi)需，就必須建立更有效的社會安全網(wǎng)、便利居民獲得信貸的渠道，同時提高企業(yè)治理水平。
但值得注意的是，在所謂美國應(yīng)增加出口的輿論下，針對“中國制造”的貿(mào)易保護主義甚囂塵上，加上最近升溫的人民幣升值呼聲，這真的是出于世界經(jīng)濟復(fù)蘇大局考慮，還只是某些國家禍水外引的謀略，值得仔細(xì)觀察。
許多經(jīng)濟學(xué)家傾向于美國和世界經(jīng)濟將會出現(xiàn)“Ｕ”型復(fù)蘇。比如，美國著名經(jīng)濟學(xué)家、穆迪經(jīng)濟學(xué)家網(wǎng)首席經(jīng)濟學(xué)家馬克?贊迪就對中國證券報記者說：“我認(rèn)為美國經(jīng)濟將會出現(xiàn)Ｕ形復(fù)蘇。也就是說，經(jīng)濟衰退將在２００９年結(jié)束，２０１０年則會增長乏力，到２０１１年和２０１２年才可能出現(xiàn)強勁增長。”
但一些經(jīng)濟學(xué)家警告，美國和世界經(jīng)濟都可能出現(xiàn)“雙底”復(fù)蘇或“Ｗ”型復(fù)蘇的可能。上世紀(jì)３０年代美國經(jīng)濟大蕭條，經(jīng)濟復(fù)蘇就是一個巨大的“Ｗ”型。當(dāng)前危機被認(rèn)為是大蕭條以來最嚴(yán)重的一次危機，重復(fù)“Ｗ”型走勢也未嘗沒有可能性。伯格斯滕在接受中國證券報記者采訪時指出，當(dāng)前依然風(fēng)險重重，不排除有陷入“第二次衰退”的可能。迪拜債務(wù)危機或許就是一個小小的警訊，提醒人們，經(jīng)濟雖有起色，但危機尚未過去，復(fù)蘇的道路仍漫漫長遠(yuǎn)且艱難。
誰是最早復(fù)蘇者
國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）總裁卡恩在接受中國證券報記者專訪時認(rèn)為，在世界各大經(jīng)濟體中，美國經(jīng)濟將會率先復(fù)蘇；隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，其他經(jīng)濟體將會跟進走出危機。
但世界銀行副行長兼首席經(jīng)濟學(xué)家林毅夫、ＩＭＦ第一副總裁利普斯基及其他經(jīng)濟學(xué)家都認(rèn)為，在當(dāng)前各大經(jīng)濟體中，中國經(jīng)濟已率先復(fù)蘇，而且，與以往經(jīng)濟復(fù)蘇情況有所不同的是，新興經(jīng)濟體正成為牽引世界經(jīng)濟復(fù)蘇的主要火車頭。
盡管在誰是最早復(fù)蘇者問題上存在差異，但外界公認(rèn)的是：美國和中國作為最大的發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體，其經(jīng)濟狀況對世界經(jīng)濟復(fù)蘇至關(guān)重要。
在最近一次決策例會上，美聯(lián)儲認(rèn)為，美國經(jīng)濟正在向好發(fā)展，盡管經(jīng)濟增長在短期內(nèi)仍保持疲弱，但隨著一系列政策效果的逐步顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟增勢將得到加強。第三季度美國經(jīng)濟增長了２．８％成為美國經(jīng)濟實際已走出衰退的最強有力證明。
就中國而言，第三季度經(jīng)濟增長率達８．９％，全年超過８％應(yīng)不成問題。美國著名經(jīng)濟學(xué)家、彼得森國際經(jīng)濟研究所所長弗雷德?伯格斯滕說，中國經(jīng)濟從第二季度開始快速發(fā)展，“中國經(jīng)濟帶領(lǐng)全球經(jīng)濟復(fù)蘇”，這對所有人都有好處。
按照ＩＭＦ的數(shù)據(jù)，２００９年世界經(jīng)濟將下滑１％，但２０１０年可望增長３％。即便走出危機，也并不意味著坦途的來臨。以美國經(jīng)濟為例，美聯(lián)儲警告，美國經(jīng)濟徹底復(fù)蘇可能需要５至６年時間。根據(jù)美聯(lián)儲的解釋，徹底復(fù)蘇是指美國經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)增長，失業(yè)率和通脹水平在美聯(lián)儲的控制范圍之內(nèi)。按照美聯(lián)儲的預(yù)測，今年美國經(jīng)濟增長率將在－０．５％至零之間，明年可望達到２％－４％。但失業(yè)率會居高不下，今年整體失業(yè)率預(yù)計將在９．８％－１０．３％，明年仍會保持在８．６％－１０．２２％。
美國總統(tǒng)奧巴馬就一再強調(diào)，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了很長時間才淪落到目前危機，要走出危機也需要相當(dāng)長時間。這一點同樣適應(yīng)于深受危機沖擊的歐洲國家，也適用于整個世界經(jīng)濟。
在一些新興經(jīng)濟體，金融壓力則依然嚴(yán)重。這些國家金融局勢如果失控，無疑會對整體金融市場帶來新一波沖擊。迪拜世界債務(wù)危機就是一個最新的例子。另外，ＩＭＦ還警告，高失業(yè)率以及社會不滿有導(dǎo)致貿(mào)易保護主義的危險，并可能使得一些國家既定改革放緩，這將最終影響到生產(chǎn)領(lǐng)域并打擊民眾信心。
對于當(dāng)前的“觸底說”，林毅夫態(tài)度審慎，他指出，現(xiàn)在仍存在諸多不確定因素，由于當(dāng)前危機已是實體經(jīng)濟危機，在實體經(jīng)濟問題沒有改變前，認(rèn)為經(jīng)濟已經(jīng)“觸底”還未時尚早。
對于美國經(jīng)濟走勢，美聯(lián)儲主席伯南克在日前演講中表示樂觀。但他也指出，現(xiàn)在就斷言美國經(jīng)濟已實現(xiàn)持久復(fù)蘇還未時尚早，而且，盡管經(jīng)濟再次急劇下滑可能性很小，但“雙底”衰退的可能性也不能排除。
回顧即將過去的２００９年，美國和世界經(jīng)濟走勢無疑驚心動魄。年初，華爾街一片愁云慘霧，美國經(jīng)濟呈“自由落體下滑”，世界經(jīng)濟也是陰霾沉沉。但到下半年，中國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐加快，美國經(jīng)濟苦盡甘來，世界經(jīng)濟展開復(fù)蘇旅程。
但隨著復(fù)蘇跡象的日益顯現(xiàn)，一系列新的問題也開始產(chǎn)生。在發(fā)達國家，信貸緊張仍未得到有效緩解，失業(yè)率居高不下；在發(fā)展中國家，高糧價和高油價正加劇危機的破壞力。就全世界而言，“退出戰(zhàn)略”的實施關(guān)系到未來經(jīng)濟能否持續(xù)復(fù)蘇。能否有效應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，無疑考驗著各國決策者的智慧。
來源：中國證券報