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公司債發(fā)行上市交易將實行分類管理 設(shè)置一定門檻 防止信用債風(fēng)險向個人投資者擴散
上交所11月2日發(fā)布《關(guān)于修訂上海證券交易所公司債券上市規(guī)則的通知》、《關(guān)于修訂公司債券發(fā)行、上市、交易有關(guān)事宜的通知》，深交所也正式修訂發(fā)布《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》及債券上市協(xié)議、債券上市公告書等配套文件。
兩個交易所本次對公司債相關(guān)規(guī)則的修訂主要包括,明確對上市債券實行分類管理及具體的分類標(biāo)準(zhǔn)、不同交易平臺的安排等內(nèi)容。
所謂公司債券分類管理，即根據(jù)公司債具體的資信等級和其他指標(biāo)的差異情況，對其發(fā)行上市交易的投資者范圍和交易平臺實行差異化管理。上交所修訂后的相關(guān)規(guī)則規(guī)定，凡同時符合分類標(biāo)準(zhǔn)所列條件的債券，其發(fā)行和交易對象可以不受限制，上市后可同時在上交所競價系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺掛牌交易。不能同時達到分類標(biāo)準(zhǔn)所列條件的公司債券，只能向機構(gòu)投資者發(fā)行，不能向個人投資者發(fā)行，上市后只能在上交所固定收益平臺進行交易。上交所對公司債券實行分類管理的具體標(biāo)準(zhǔn)包括發(fā)行人的債項評級不低于AA、債券上市前，發(fā)行人最近一期末的凈資產(chǎn)不低于15億元、債券上市前，發(fā)行人最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券一年利息的1.5倍等。
按照深交所修訂后的新規(guī)定，相關(guān)債券如只符合基本上市條件的，將僅允許其通過深交所綜合協(xié)議交易平臺掛牌交易；如相關(guān)債券擬通過集中競價系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺同時掛牌交易，則相關(guān)債券發(fā)行人需在滿足基本上市條件的同時，還需滿足新增設(shè)的資信評級、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等條件，具體為：債券評級須達到AA（含）以上、發(fā)行前最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率不超過70％、最近三年平均可分配利潤應(yīng)能達到本期債券一年利息的1.5倍以上。
此外，深交所本次對公司債規(guī)則修訂的內(nèi)容還包括加強債券市場監(jiān)管，實施債券交易警示制度。債券在集中競價系統(tǒng)上市交易后，如發(fā)行人股票被特別處理或發(fā)行人發(fā)生不能按時付息的，將對債券簡稱前加ST特殊標(biāo)識的方式向投資者提示交易風(fēng)險。深交所還可根據(jù)市場需要對債券及其衍生品采取臨時停牌措施。同時，新規(guī)則加強了債券上市后的信息披露，對債券上市后定期報告（年報和中報）、臨時公告的格式要求作出了明確規(guī)定，強化了發(fā)行人和上市推薦機構(gòu)的信息披露責(zé)任。
滬深交易所相關(guān)人士表示，對公司債券實行分類管理是國際成熟市場的通常做法。在我國資本市場當(dāng)前“新興加轉(zhuǎn)軌”的特征沒有根本改變的大環(huán)境下，特別是總結(jié)美國次貸危機的經(jīng)驗教訓(xùn)，有必要對我國公司債券市場設(shè)置一定的門檻，根據(jù)債券的信用等級不同實行分類管理，采取差異化的發(fā)行和交易機制，以防止信用債風(fēng)險向一般個人投資者擴散、蔓延，使信用債風(fēng)險得到有效控制，從而保障我國公司債市場從一開始就駛向穩(wěn)健、持續(xù)、健康的發(fā)展軌道。
來源：中國證券報