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告別國(guó)慶長(zhǎng)假，四季度行情將于今日拉開序幕。雖說歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但常常讓人感慨驚人的相似，因此有必要研究一下歷年四季度市場(chǎng)的表現(xiàn)。
首先我們對(duì)歷年的四季度滬指表現(xiàn)做一個(gè)統(tǒng)計(jì)與分析。具體數(shù)據(jù)如下表所示：
歷史上看，四季度行情在股市中的表現(xiàn)并不盡如人意，跌多漲少。中國(guó)股市從1991年至今經(jīng)歷了18個(gè)年頭，在這18年中，四季度下跌出現(xiàn)的次數(shù)為10次，上漲次數(shù)為8次。四季度下跌的概率為55.6%，幅度從5.24%（2007年）到23.14%（1995年）；上漲概率44.4%，幅度從0.47%（2005年）到61.81%（1991年）。
研究人員指出，從中國(guó)證券市場(chǎng)的歷史看，中國(guó)股市具有明顯的規(guī)律性，即冬播、春耕、夏收、秋游的四大特征。這四大特征也符合中國(guó)上市公司基本面以及主力資金的運(yùn)作習(xí)慣。每年的四季度，即10月、11月、12月，部分市場(chǎng)主力有年底回籠資金、分紅結(jié)賬的習(xí)慣，所以股市資金面抽離壓力較大，一般以反復(fù)盤跌為主。
不過近年來，隨著基金規(guī)模的壯大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，這對(duì)四季度行情的演繹也產(chǎn)生了一些微妙的影響。數(shù)據(jù)上看，最近的6年間（2003年到2008年），四季度市場(chǎng)上漲和下跌的次數(shù)各為3次，概率均等。業(yè)內(nèi)人士分析指出，除傳統(tǒng)因素外，機(jī)構(gòu)年底“做市值”等新思路也開始成為影響四季度行情的重要因素。
同時(shí)，我們通過統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，10月份對(duì)于四季度行情是較為關(guān)鍵的，對(duì)后市大盤的走勢(shì)有著指導(dǎo)作用。在過去的18年中，除了2007、2003、2002、1992年10月份走勢(shì)與當(dāng)年四季度走勢(shì)不符外，其余14年中，只要10月份大盤漲，當(dāng)年四季度大盤就最終收紅；只要10月份跌，當(dāng)年四季度就收綠。10月份走勢(shì)與四季度走勢(shì)的吻合度高達(dá)77.8%。
同樣具有較高領(lǐng)先指標(biāo)意義的還有國(guó)慶長(zhǎng)假后的首個(gè)交易日。統(tǒng)計(jì)顯示，過去18年中，有13次只要國(guó)慶長(zhǎng)假后首日大盤收陽，當(dāng)年四季度大盤就上漲，只要首日收陰，當(dāng)年四季度就下跌，兩者吻合度也高達(dá)72.2%。這種現(xiàn)象的內(nèi)在機(jī)理可以解釋為，國(guó)慶長(zhǎng)假期間，市場(chǎng)投資各方對(duì)年底前的操作方向均作出了最終決斷，因此，10月開盤第一個(gè)交易日的收盤是多空雙方最終權(quán)衡的結(jié)果，它的方向帶有明確的指導(dǎo)性。
此外，從四季度以后的走勢(shì)看，我們可以發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)規(guī)律，只要是四季度收出陽線，那么后幾個(gè)月就會(huì)有或大或小的行情；只要四季度收出陰線，則后面幾個(gè)月的行情走得較弱。
來源：上海證券報(bào)