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國家統(tǒng)計局22日公布，前三季度中國GDP同比增長7.7％，其中三季度增長8.9％；前三季度CPI和PPI同比分別下降1.1％和6.5％，其中9月份環(huán)比分別上漲0.4％和0.6％。
“此前市場普遍預(yù)測三季度GDP增速達(dá)到9％左右，CPI環(huán)比明顯回升。從最終公布的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走勢基本符合市場的預(yù)期。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說，這也將為跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步的A股市場提供走穩(wěn)的基礎(chǔ)
投資和消費“雙輪驅(qū)動”
“今年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升，內(nèi)需起到了重要作用?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超22日在國務(wù)院新聞發(fā)布會上表示，初步測算，前三季度最終消費對GDP貢獻(xiàn)4個百分點，投資貢獻(xiàn)7.3個百分點。
根據(jù)統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，前三季度我國消費同比增長15.1%，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長33.4%。
李曉超指出，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，投資對今年經(jīng)濟(jì)保持較快增長、扭轉(zhuǎn)下滑趨勢發(fā)揮了重要、積極的作用。但是在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的過程中，消費也保持了較快增長，同樣是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要因素。前三季度，社會消費品零售總額增長15.1%，扣除價格因素實際增長17%。
李曉超強調(diào)，投資雖然增長快，但是重點都投放到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)，有利于經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定、較快發(fā)展。
“內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長的拉動已超歷史平均水平?！迸d業(yè)證券首席宏觀分析師董先安認(rèn)為。光大證券首席宏觀分析師潘向東則指出，由于政府投資對經(jīng)濟(jì)的刺激作用將逐步顯現(xiàn)，居民對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也將發(fā)生改變，加上政府補貼的刺激，居民消費將表現(xiàn)出滯后的順周期性，未來半年消費將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升。
國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部研究員張永軍認(rèn)為，明年“三駕馬車”對經(jīng)濟(jì)的拉動作用會更均衡一些，今年擔(dān)綱唱“主角”的投資明年勢頭可能會有所減弱，而消費對經(jīng)濟(jì)拉動作用將保持平穩(wěn)，今年一度“拖后腿”的出口明年形勢可能會更加明朗，其對經(jīng)濟(jì)增長負(fù)拉動的情況會大大改善。
“事實上，由于進(jìn)出口對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的核算口徑是計算出口減去進(jìn)口的順差部分，因此出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)被弱化。”張永軍指出，即使在這種情況下，明年這一數(shù)據(jù)也有望轉(zhuǎn)正。
A股或向業(yè)績驅(qū)動格局轉(zhuǎn)變
事實上，此前Ａ股市場已對三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好有了充分預(yù)期。進(jìn)入１０月份以來，滬深股市一路震蕩上行。由９月末２７７９．４３點的收盤點位起步，上證綜指在１０月的首個交易日就以４．７６％的巨大漲幅贏得了“開門紅”。在經(jīng)歷反復(fù)爭奪后，滬指在１０月１９日有效收復(fù)３０００點整數(shù)位。
“在創(chuàng)業(yè)板和主板市場大批新股網(wǎng)上網(wǎng)下申購的背景下，滬深股市不改震蕩走高的趨勢，很大程度上來源于投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期。”仇彥英說。
市場人士普遍預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的回暖，四季度中國經(jīng)濟(jì)增速有望再上臺階，ＣＰＩ增速也有可能轉(zhuǎn)負(fù)為正。在這一背景下，Ａ股市場或?qū)⒏淖兘衲暌詠碛山?jīng)濟(jì)刺激政策和充裕流動性支持的格局，回歸到依靠上市公司盈利增長驅(qū)動的軌道之中。
陸續(xù)亮相的上市公司三季報數(shù)據(jù)，在一定程度上為Ａ股市場的格局轉(zhuǎn)換提供了證據(jù)。來自天相投資顧問有限公司的統(tǒng)計顯示，截至１０月２０日，剔除２００９年６月３０日以后上市的公司，共有７７家公司披露了三季報，前三季度實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤合計１１８．８１億元，較去年同期下降９．１１％，環(huán)比則大幅增長了６４．７８％。
宏源證券研究所所長程文衛(wèi)表示，全流通前中國股市長期運行在２０倍至４０倍市盈率之間?！叭绻@一規(guī)律依然有效，那么現(xiàn)在大盤正處于一個低風(fēng)險區(qū)域。”程文衛(wèi)說，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明中國正持續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，Ａ股未來震蕩向上將是“大概率事件”。
光大保德信則認(rèn)為，在企業(yè)利潤上升與流動性及供求關(guān)系下行的“角力”中，四季度Ａ股市場將呈現(xiàn)寬幅震蕩。在流動性可能趨緊的情況下，估值水平難有大幅提升的空間，而業(yè)績增長的預(yù)期雖然比較樂觀，但是也難以有超預(yù)期的跡象出現(xiàn)。
這意味著，即使在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、市場估值合理的狀態(tài)下，Ａ股也可能出現(xiàn)短期波動加大的局面。為此，投資者應(yīng)該在樂觀看待后市的同時，保持理性和冷靜。
來源：上海證券報