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基金2008年4季報(bào)今日正式拉開(kāi)了披露大幕,3家基金公司旗下8只基金率先公布了4季度報(bào)告。從具有可比數(shù)據(jù)的4只偏股型基金的季報(bào)來(lái)看,上述基金都對(duì)政策受益類行業(yè)進(jìn)行了增持,同時(shí)有3只基金于4季度降低了股票倉(cāng)位。面對(duì)2009年,部分基金認(rèn)為,或許今年基金應(yīng)該著眼長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置,同時(shí)將更多的關(guān)注點(diǎn)放在企業(yè)之間的并購(gòu)重組上。
減倉(cāng)調(diào)倉(cāng)成主基調(diào)
從目前公布4季報(bào)的4家偏股型基金來(lái)看,4季度僅1只偏股型基金上調(diào)了股票倉(cāng)位,其余3只基金的倉(cāng)位都有所下調(diào),而圍繞政策受益類行業(yè)進(jìn)行增持也成為4季度偏股型基金投資的主基調(diào)。
除銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金將股票倉(cāng)位由3季度的50%左右提升至四季度的66%左右,其余3只偏股型基金均出現(xiàn)不同程度的減倉(cāng)。
其中,銀河穩(wěn)健基金考慮到境外股票市場(chǎng)以及商品價(jià)格在國(guó)慶節(jié)期間出現(xiàn)了大跌,A股難以獨(dú)善其身,因此在國(guó)慶節(jié)后進(jìn)行了較大幅度的減倉(cāng), 11月初,在政府大規(guī)模投資計(jì)劃公布之后進(jìn)行了小幅加倉(cāng)。此外,銀豐基金4季度股票倉(cāng)位60%左右,比3季度末降低4%。銀河銀泰理財(cái)分紅基金4季度末的股票倉(cāng)位為50%左右,也較3季度末有所下降。
從行業(yè)配置來(lái)看,公布季報(bào)的偏股型基金都增持了政策受益類行業(yè),同時(shí)回避部分強(qiáng)周期性行業(yè)。例如,銀河穩(wěn)健基金小幅增加了水泥、工程機(jī)械的比例,銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金也主要增持了鐵路和水利工程建設(shè)、醫(yī)藥、通訊設(shè)備等需求穩(wěn)定的政策受益類公司。銀河銀泰理財(cái)分紅基金增持了與經(jīng)濟(jì)刺激相關(guān)的建筑業(yè)股票。
此外,銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金減持了金融股以及部分周期性公司;銀豐基金降低了金融類、金屬類、開(kāi)發(fā)類房地產(chǎn)行業(yè)的投資比例。
一季度或現(xiàn)寬幅震蕩
銀河穩(wěn)健基金認(rèn)為,2009年一季度面臨較多的變數(shù),經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)壓力很大,同時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了大幅反彈,對(duì)近期的反彈進(jìn)行調(diào)整是大概率事件,但伴隨流動(dòng)性的不斷放松和政策的逐步落實(shí),市場(chǎng)的信心會(huì)逐步增強(qiáng),同時(shí)經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向的效果也將逐步顯現(xiàn),A股有望在調(diào)整后再度走強(qiáng)。
面對(duì)嚴(yán)重分化的市場(chǎng)——超額收益明顯的小盤(pán)股VS漲幅偏小的大盤(pán)股、受追捧的防御類股票VS基本面沒(méi)有改觀的周期類股票,究竟哪些機(jī)會(huì)更大?對(duì)此,銀河穩(wěn)健認(rèn)為,如果期待市場(chǎng)再出現(xiàn)明顯的上漲,大盤(pán)股、周期類股票的概率會(huì)更大一些,因此將密切關(guān)注相關(guān)股票基本情況的變化,尋找加倉(cāng)的時(shí)機(jī)。
此外,銀河銀泰理財(cái)分紅基金認(rèn)為,奧巴馬上臺(tái)之后海外市場(chǎng)的走勢(shì)以及國(guó)內(nèi)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)刺激方案的陸續(xù)推出和實(shí)施也將對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響,同時(shí)日益寬松的流動(dòng)性對(duì)股票市場(chǎng)也會(huì)有沖擊,因此,A股市場(chǎng)在2009年1季度很有可能呈現(xiàn)寬幅振蕩的走勢(shì)。
2009年著眼長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置
經(jīng)歷了2008年A股市場(chǎng)的系統(tǒng)性下跌,雖然經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)尚需要時(shí)間,但對(duì)于偏股型基金而言,2009年或許是著眼長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置的一年。
銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金認(rèn)為,展望2009年,流動(dòng)性已經(jīng)開(kāi)始趨于寬松、政策累積效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn),在A股估值漸趨合理的情況下,相對(duì)于2008年,2009年將采取更加積極靈活的投資策略,站在更長(zhǎng)的視角,適時(shí)增加股票倉(cāng)位,買入估值合理的長(zhǎng)期品種。
此外,銀豐基金也認(rèn)為,大小非解禁減持為A股市場(chǎng)帶來(lái)了持續(xù)的壓力,這種股票供給壓力的消化需要較長(zhǎng)的時(shí)間。同時(shí),隨著產(chǎn)業(yè)資本話語(yǔ)權(quán)的增強(qiáng),未來(lái)A股價(jià)值投資的基礎(chǔ)會(huì)更加穩(wěn)固,成長(zhǎng)性溢價(jià)會(huì)有所降低,長(zhǎng)期的投資視野會(huì)得到重視。
銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金表示,當(dāng)宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放之后,企業(yè)之間的并購(gòu)重組將成為衰退后期的投資主題。此外,銀豐基金也表示,會(huì)關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本的視角,選擇一些具有并購(gòu)價(jià)值的企業(yè)在較高的安全邊際下進(jìn)行長(zhǎng)期投資。
來(lái)源：上海證券報(bào)