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大小非減持已成為我國股市現(xiàn)階段面臨的最大難題，雖然監(jiān)管部門穩(wěn)定措施頻出，可隨著市場的下跌，減持預(yù)期仍然猛烈。業(yè)內(nèi)人士指出，受到政策的影響，實際上目前大小非在二級市場中的直接減持量已大為減少，但通過大宗交易系統(tǒng)減持卻逐月遞增，因此，引入創(chuàng)新手段，建立完善的大小非疏導(dǎo)性制度安排已迫在眉睫。
自4月21日以來，為了緩解大小非解禁流通后對市場的壓力，監(jiān)管部門不斷完善了相關(guān)制度安排并表明了態(tài)度。先是證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司解除限售存量股份指導(dǎo)意見》，對上市公司股東集中出售超過一定數(shù)量解除限售存量股份通過大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓；為了配合該意見的實施，滬深交易所及時出臺業(yè)務(wù)操作指引或者相關(guān)細則，進一步明確了政策口徑，對違規(guī)減持行為采取了公開譴責(zé)、限制交易、限時購回等處罰措施。為了實現(xiàn)大小非減持的信息透明化，從2008年7月起，中國證券登記結(jié)算公司也開始逐月披露“大小非”減持情況。作為國有股的“管家”，國資委也明確表示，大非不減持，并將實現(xiàn)實時監(jiān)控。不僅如此，證監(jiān)會近日表示將推出引入券商中介和二次發(fā)售機制。
從近幾個月大小非在二級市場上減持的量上來看，監(jiān)管層的多管齊下可以說起到了較好的作用。
但中證登記結(jié)算公司最新公布的一組數(shù)字卻又讓人感到了心慌。截至7月底，“大小非”共減持股改限售股258.56億股，占累計解禁數(shù)量的29.78%。其中，大非合計減持的比例為17.24%，而小非則減持了43.51%。小非減持的速度是大非的兩倍半。
“實際上，中證登記公司公布的減持數(shù)字中包括兩項，即二級市場直接減持和大宗交易轉(zhuǎn)讓。”宏源證券分析師表示，近幾個月的減持量有所銳減實際上僅是一、二級市場直接減持量，而大小非通過大宗交易系統(tǒng)減持的數(shù)量卻呈逐月大幅遞增的趨勢。
統(tǒng)計顯示，在解禁新規(guī)出臺的第一個月，即4月22日－5月21日，大宗交易成交了1.1億股；5月22日－6月21日，大宗交易達2.2億股；6月22日－7月21日，成交量增至2.8億股，7月22日－8月21日達到3.6億股。上周兩市大宗交易共成交1.48億股，高出上周5000萬股。而8月20日的放量大漲使大宗交易升至11筆，涉及8只股票，創(chuàng)下4月22日解禁新規(guī)出臺以來的單日最多成交筆數(shù)。其中，中國人壽和方圓支承均以當日最高價25.48元和15.2元成交，可見大小非減持步伐并未減緩。
國海證券研究所鐘精騰表示，4月21日推出大小非的“限售令”后，雖然可以一定程度上緩解相關(guān)解禁股二級市場的直接沖擊，但并未能改變因大小非解禁后整體的緊張供求局面。大小非減持壓力未能受到明顯的抑制甚至遞增，這與有些大小非股東擔憂未來有更嚴格的減持規(guī)定出臺而加快減持頻率有關(guān)。
業(yè)內(nèi)人士指出，在經(jīng)濟下滑風(fēng)險引起注意之際，上市公司的業(yè)績面臨著嚴峻的考驗，若業(yè)績走壞或經(jīng)營風(fēng)險加大，大小非減持在所難免。因此除了鼓勵主動“鎖倉”之外，盡快推出大小非減持新辦法，盡快推出國有股實時監(jiān)控系統(tǒng)，引入創(chuàng)新手段如二次發(fā)售等，建立一個完善的疏導(dǎo)性制度安排迫在眉睫。
來源：證券日報