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截至今日，滬深兩市披露半年報(bào)的上市公司已達(dá)878家（含9家公布上市公告書兼中報(bào)的公司），超過了全部上市公司的半數(shù)。根據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)，這878家公司上半年加權(quán)平均每股收益為0.24元，但由于報(bào)告期內(nèi)上市公司股本擴(kuò)張，僅比去年同期的0.23元略有增長(zhǎng)；平均凈資產(chǎn)收益率為7.07%，比去年同期的7.47%下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，降幅為5.35%，而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流則出現(xiàn)大幅下降。
每股收益略有增長(zhǎng)
據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至19日披露半年報(bào)的795家上市公司（含9家公布上市公告書兼中報(bào)的公司）上半年共完成營(yíng)業(yè)總收入12737.69億元，平均每家公司16億元，比去年同期的13.45億元增長(zhǎng)19.11%；共實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1203.86億元，平均每家公司15142.84萬(wàn)元，比去年同期的11927.99萬(wàn)元增長(zhǎng)26.95%；截至20日披露半年報(bào)的全部公司加權(quán)平均每股收益為0.24元，平均凈資產(chǎn)收益率為7.07%。
盡管平均每家公司上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)明顯增長(zhǎng)，每股收益也略有增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，截至19日披露半年報(bào)的全部公司上半年每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流加權(quán)平均為0.27元，而去年同期為0.76元，降幅高達(dá)64.47%。
每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表示上市公司在經(jīng)營(yíng)過程中每股實(shí)際所擁有現(xiàn)金量。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，由于經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同，應(yīng)收款、應(yīng)付款會(huì)發(fā)生一些變化，而應(yīng)收款增加通常會(huì)導(dǎo)致每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流下降，也意味著企業(yè)被拖欠款增加。東吳證券有關(guān)人士表示，今年上半年現(xiàn)金流下降不僅表明當(dāng)期利潤(rùn)更多的是體現(xiàn)在賬面上，或許還表明，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或正在發(fā)生不利于賣方的變化。
但總體現(xiàn)金流下降并不意味著所有的行業(yè)現(xiàn)金流都出現(xiàn)下降，如采掘業(yè)上半年現(xiàn)金流同比就有較大增長(zhǎng)。Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至19日已披露半年報(bào)的24家采掘類上市公司上半年算術(shù)平均基本每股收益為0.55元，而每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流算術(shù)平均達(dá)到1.07元，比去年同期的0.32元大增234%。招商證券分析師陳亮表示，采掘業(yè)上半年現(xiàn)金流增長(zhǎng)表明其業(yè)績(jī)有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金支撐，也表示采掘類公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)狀況良好。
中原證券魏博認(rèn)為，處于上升期的公司或行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流通常較低甚至可能出現(xiàn)負(fù)數(shù)，如房地產(chǎn)類企業(yè)。這是因?yàn)樘幱跀U(kuò)張之中的企業(yè)或行業(yè)，銷售收回的貨款往往又很快投入到經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大之中，因此報(bào)表中往往表現(xiàn)出其現(xiàn)金流處于較低水平。但他強(qiáng)調(diào)，如果一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流突然出現(xiàn)明顯下降，很可能表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問題，或者是貨款回流明顯減少，或者欠款情況增加。
公允價(jià)值下降拖累業(yè)績(jī)
對(duì)上半年上市公司業(yè)績(jī)影響較大的各種因素中，公允價(jià)值變動(dòng)的拖累較大。
根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，上市公司可交易性金融資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)計(jì)入公司的當(dāng)期損益，而不管是否已經(jīng)變現(xiàn)。根據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)，截至19日公布半年報(bào)的795家公司上半年公允價(jià)值共減少269.44元，而去年同期為增加48.12億元，同比下降幅度達(dá)660%。從平均數(shù)來(lái)看，今年上半年平均每家公司為-3389.15萬(wàn)元，而去年同期每家平均為659.17萬(wàn)元。由于公允價(jià)值變動(dòng)部分直接計(jì)入公司當(dāng)期損益，因此這一增一減，今年上半年每家公司即減少利潤(rùn)超過4000萬(wàn)元。
另一個(gè)影響業(yè)績(jī)的因素是投資收益，本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，上半年每家公司獲得5616.45萬(wàn)元的投資收益，去年同期為6337.67萬(wàn)元，下降11.38%。
東吳證券分析人士表示，由于上市公司的投資收益有相當(dāng)一部分是來(lái)自于對(duì)證券市場(chǎng)的投資，因此總體來(lái)看，這兩個(gè)因素對(duì)業(yè)績(jī)的不利影響都與今年以來(lái)證券市場(chǎng)的持續(xù)低迷有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年上證綜指下跌了48.11%，而去年同期則上漲了40.69%。這一漲一跌，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)形成了助推助跌的作用，持有上市公司股票較多的一些金融類上市公司表現(xiàn)尤為明顯。
所得稅率下調(diào)支撐業(yè)績(jī)
從今年開始，企業(yè)執(zhí)行25%的統(tǒng)一所得稅率，由于上市公司原先大多執(zhí)行較高的稅率，因此25%的統(tǒng)一所得稅率執(zhí)行后，上市公司總體稅賦出現(xiàn)下降，上市公司凈利潤(rùn)相應(yīng)提高。
數(shù)據(jù)顯示，這795家公司上半年平均每家所得稅為3996.76萬(wàn)元，去年同期為4057.86萬(wàn)元，同比僅略降1.5%。雖然看起來(lái)降幅不大，但因?yàn)榻衲晟习肽晟鲜泄酒骄考覍?shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.95%，相當(dāng)于利潤(rùn)增加而所得稅沒有增加，因此整體看稅賦壓力下降。
根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布半年報(bào)的公司上半年所得稅費(fèi)用占利潤(rùn)總額的比重為22%，比去年同期的34.2%下降了12.2個(gè)百分點(diǎn)。其中大型國(guó)企占比較大的金融、石化、建筑建材等行業(yè)原先由于大都實(shí)行33%的所得稅，因此執(zhí)行25%的所得稅后受益較為明顯，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素之一。在已公布半年報(bào)或發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的金融類公司中，深發(fā)展、招商銀行等在分析業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因時(shí)都提到了所得稅下降的因素。所得稅率下降將成為支撐今年上市公司業(yè)績(jī)的重要有利因素。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)