孔子在《論語(yǔ)·衛(wèi)靈公》中有一句名言，叫“人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂”。
一些基金投資者有喜歡做短波段的投資習(xí)慣，他們往往認(rèn)為越遠(yuǎn)期的市場(chǎng)越難預(yù)測(cè)，所以更多考慮眼下的市場(chǎng)趨勢(shì)，覺(jué)得要漲了就申購(gòu)，認(rèn)為要跌了就贖回。其實(shí)波段操作本質(zhì)上就是擇時(shí)，很多人相信擇時(shí)操作是有效的，往往由于在某幾次，他們確實(shí)成功地逃頂或抄底，便認(rèn)為自己的智慧可以把這個(gè)經(jīng)驗(yàn)永遠(yuǎn)復(fù)制下去。
這類投資者往往會(huì)發(fā)現(xiàn)，最好的波段操作，莫過(guò)于在希望市場(chǎng)上漲時(shí)，投入全部的資金，而在認(rèn)為市場(chǎng)要下跌前，把所有的錢都撤出來(lái)。投資管理理論的大師查爾斯·艾利斯曾做了一個(gè)計(jì)算：從1940年到1973年，道瓊斯指數(shù)從150點(diǎn)上漲到850點(diǎn)，增長(zhǎng)了4.6倍，即如果投資者在起初投了1000美元到該指數(shù)，期末就會(huì)變成5666元；可是如果做波段的投資者買賣28次，每次都完美地在表現(xiàn)最好的行業(yè)股中逃頂抄底，那么最后收益竟會(huì)達(dá)到43.57億元！
但實(shí)際上，即使最高明的基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)水平的。據(jù)稱有一份一直沒(méi)有公開(kāi)的研究報(bào)告顯示，美國(guó)的100家大型退休基金在其歷史中都從事過(guò)波段操作，但沒(méi)有一家能靠波段操作提高投資收益率，其中有89家因波段操作而虧損。該報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，在考慮交易成本和一些不可控因素之后，基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)4次必須有3次正確，其投資組合才能保持損益平衡。
國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)也莫不如此。以2003年年初到今年一季度的上證綜指為例，其間指數(shù)從1357點(diǎn)震蕩上行到3472點(diǎn)，假設(shè)有人投資了這個(gè)指數(shù)，試圖作波段但并沒(méi)有很好的逃頂超底，每季度初買進(jìn)，下季度拋出，共進(jìn)行11次來(lái)回交易，其中8次盈利，最后收益率為68.8%，但是如果只是買入一直捂到期末，收益率卻是155.9%。
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)