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周一國家統(tǒng)計局發(fā)布今年四月份CPI數(shù)據(jù)，央行下午隨即宣布，將自5月20日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此舉相比加息而言顯得較為溫和，應(yīng)該說對于A股市場短期影響較為有限，市場先抑后揚的走勢也反應(yīng)了這種預(yù)期。
當(dāng)前中國通脹壓力的形成是多方面的，固然有一季度雪災(zāi)的影響，更受到國際大宗商品價格居高不下，以及國外資本市場走勢的影響。所以，在面臨這種復(fù)雜的形勢時，管理層必然會采取審慎穩(wěn)健的政策，而且最近政府出臺的一系列措施也在逐漸顯現(xiàn)成效，所以對于二季度宏觀面的走勢也不必過于悲觀。
市場更為關(guān)注的是通脹背景下企業(yè)業(yè)績的走向。業(yè)內(nèi)人士認為，2008年，中國經(jīng)濟的宏觀不確定性依然存在，尤其是全面通脹和出口下降將對經(jīng)濟增長有負面影響。股市表現(xiàn)好壞的根本還在于企業(yè)，股市的動蕩目前還沒有過去，因為經(jīng)濟增長還沒走入一個穩(wěn)定持續(xù)增長的階段，國際環(huán)境影響還在制約著中國。市場走好關(guān)鍵還要看二季度宏觀面經(jīng)濟的預(yù)期、對企業(yè)的預(yù)期和對上市公司業(yè)績的預(yù)期。從央企一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)可看出，企業(yè)效益下降已經(jīng)出現(xiàn)，一季度央企利潤總額比上年同期減少60億元，同時企業(yè)財務(wù)風(fēng)險在加大，預(yù)計央企今年利息支出將加大34%。企業(yè)現(xiàn)金流大幅度下降，應(yīng)收賬款增長過快，22家企業(yè)資產(chǎn)負債率超過80%。2008年，由于世界糧食、原油價格持續(xù)上漲，我國企業(yè)生產(chǎn)成本面臨較大壓力，具體看，原材料成本、資金成本、勞動力成本、環(huán)保成本增加等急劇上升對工業(yè)企業(yè)利潤的擠壓明顯。經(jīng)濟放緩和通脹成為上市公司業(yè)績的兩大風(fēng)險。
考慮到二季度食品價格的季節(jié)性回落、美元反彈導(dǎo)致的國際大宗商品價格調(diào)整以及CPI統(tǒng)計上的基數(shù)效應(yīng)，市場人士預(yù)計5月份通脹將有所回落，食品類價格維持穩(wěn)定也顯示國家的一系列調(diào)控措施正在逐步顯現(xiàn)效果，只要政策應(yīng)對得當(dāng)，國內(nèi)通脹壓力自然會平穩(wěn)緩解。但從中長期來看，通脹的推動力來自以下七個方面：美元貶值仍將繼續(xù)，大宗商品價格牛市尚未到達轉(zhuǎn)折點；勞動力價格仍將上漲；成本壓力拉動核心CPI不斷上升；肉禽價格滯后美國玉米出口價格1年，下半年仍有很大上漲動力；通脹預(yù)期的擴散導(dǎo)致庫存上升；被控價的商品有漲價的需求；宏觀流動性依然較充裕。此外糧食價格也需密切關(guān)注。
經(jīng)過前期調(diào)整初現(xiàn)反彈的市場，無論是信心面還是政策面都有回暖的趨勢，而通脹壓力下市場的形態(tài)也會變得較為復(fù)雜，市場將在多空雙方的因素中反復(fù)尋找平衡點。上周市場的低迷使得市場對于CPI高企的預(yù)期有所消化，所以數(shù)據(jù)和準(zhǔn)備金政策對市場的沖擊有限。但面對新出現(xiàn)的種種不確定因素，包括四川地區(qū)出現(xiàn)強烈地震等消息的沖擊，市場心態(tài)可能會更為謹慎。
來源：證券日報