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2008年即將謝幕，這一年中全球金融危機肆虐，金融創(chuàng)新到底是天使還是魔鬼，專家學(xué)者爭論不休。面對美國等發(fā)達國家加強創(chuàng)新監(jiān)管的大背景，我國下一步如何推進創(chuàng)新，成為市場關(guān)注的熱點。
監(jiān)管部門對此的態(tài)度很明確——繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進金融創(chuàng)新，不會因為畏懼創(chuàng)新風(fēng)險而裹足不前，但也不會脫離制度基礎(chǔ)和監(jiān)管水平，急進冒進。
事實上，證券市場創(chuàng)新的步伐從來沒有停止，創(chuàng)業(yè)板、融資融券、股指期貨、新股發(fā)行制度改革等創(chuàng)新的準(zhǔn)備工作一直在有序推進中。
創(chuàng)業(yè)板：呼之欲出，助力創(chuàng)新型企業(yè)
“金融國30條”提出，要完善中小企業(yè)板市場各項制度，適時推出創(chuàng)業(yè)板，逐步完善有機聯(lián)系的多層次資本市場體系?！笆昴ヒ粍Α?，創(chuàng)業(yè)板的推出，可謂呼之欲出。
推出創(chuàng)業(yè)板，可以完善多層次資本市場體系的建設(shè)，探索建立滿足不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的多樣化融資需求的新市場，增加資本市場的包容性和覆蓋服務(wù)能力。在目前的態(tài)勢下，該舉措更能有效加大證券市場對實體經(jīng)濟，尤其是對中小企業(yè)的支持力度。通過設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，能夠引導(dǎo)中國一批有創(chuàng)新能力的企業(yè)跟資本對接，然后在資本的平臺上成長，成為中國經(jīng)濟下一代的主流。
“10年、20年之后，它們有可能成為中國的GE和微軟?！睂τ谕顿Y者來說，通過投資創(chuàng)業(yè)板的上市公司，能夠分享中國高科技企業(yè)的迅速發(fā)展成果。
目前，監(jiān)管部門正在積極做好創(chuàng)業(yè)板推出的準(zhǔn)備工作。除了擬定創(chuàng)業(yè)板規(guī)章，還在研究建立高效透明、風(fēng)險可控、更加市場化的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核監(jiān)管制度，并在合理設(shè)置交易門檻、防止過度炒作、強化股價異動停牌機制等方面，做出可行有效的制度安排。
融資融券：準(zhǔn)備就緒，避免市場過度波動
證監(jiān)會主席尚福林12月初在深圳表示，做好證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作的各項準(zhǔn)備。話音剛落，中信證券等券商股集體上沖。
下半年以來，融資融券即將推出的傳聞一次次地引發(fā)券商股集體躁動，然而融資融券并沒有如期亮相。融資融券目前進展如何呢？據(jù)了解，融資融券試點已經(jīng)得到國務(wù)院同意，證券公司的各項技術(shù)準(zhǔn)備也已到位，就等監(jiān)管部門打響“發(fā)令槍”。不過，為了試點的效果最優(yōu)化，監(jiān)管部門遲遲沒有“鳴槍”，力求準(zhǔn)備工作做得更充分些。
下一步，證監(jiān)會將發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知，進一步明確試點證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，證券公司根據(jù)自身情況向監(jiān)管部門提出試點申請。滬深證券交易所也將適時公布融資融券業(yè)務(wù)試點標(biāo)的證券范圍和名稱。證監(jiān)會將按照“試點先行、逐步推開”的原則進行，擇優(yōu)批準(zhǔn)首批符合條件的試點證券公司，并對申請試點的證券公司實施窗口指導(dǎo)。
股指期貨：積極準(zhǔn)備，給市場過冬的工具
過去的一年多時間，A股股指大幅回落，推出股指期貨的制約因素有所增加，但證監(jiān)會一直按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則，繼續(xù)完善股指期貨上市相關(guān)準(zhǔn)備工作，根據(jù)市場變化和股指期貨模擬交易中發(fā)現(xiàn)的問題，研究調(diào)整有關(guān)規(guī)則制度，進一步完善各項風(fēng)險防范預(yù)案，并在研究建立合格股指期貨投資者制度。
“好飯不怕晚”，中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰表示，股指期貨經(jīng)過較長時間的準(zhǔn)備，精耕細作、深挖洞、廣積糧，基礎(chǔ)工作做得更加扎實，將來推出來一定會厚積薄發(fā)。由于目前市場缺乏做空機制，我們這個市場只能過春天，沒有辦法過冬天，沒有辦法過熊市，如果股指期貨推出后，就能給投資者提供一個過冬的工具。
發(fā)行改革：一直推進，凸現(xiàn)市場化
11月初，中國證監(jiān)會主席助理朱從玖及發(fā)行部負責(zé)人趕赴河北唐山調(diào)研，征求對發(fā)行監(jiān)管工作的意見和建議，座談會上當(dāng)?shù)厣鲜泄矩撠?zé)人對IPO審核、再融資審核、募集資金使用、發(fā)行定價等問題提出了改進建議。這只是證監(jiān)會近期就發(fā)行的相關(guān)問題進行調(diào)研的一個小片斷，證監(jiān)會已陸續(xù)開了幾個座談會，和保薦機構(gòu)、機構(gòu)投資者、交易所、上市公司和擬上市公司進行了交流。
幾年來，發(fā)審委制度改革、建立和落實保薦制度、建立和落實新股詢價制度、推出公司債券這一新的證券品種，發(fā)行制度市場化改革的步伐一直沒有停止。
實行注冊制是股票發(fā)行制度改革的最終目標(biāo)，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，還需要走很長的路，畢竟我國證券市場的發(fā)育程度、法規(guī)制度和市場化的監(jiān)管手段、中介機構(gòu)的行業(yè)自律能力以及投資者的投資理念都還有待完善和提高。這注定了我國股票發(fā)行制度在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)將以中國特色的核準(zhǔn)制為主，待條件具備、時機成熟時，再逐步過渡到市場化程度較高的核準(zhǔn)制。
在推進發(fā)行制度更加市場化的道路上，縮減一二級市場價差、提高散戶中簽率、合理控制發(fā)行節(jié)奏上，監(jiān)管部門將邁出堅實的步伐。
“金融國30條”提出，要完善中小企業(yè)板市場各項制度，適時推出創(chuàng)業(yè)板，逐步完善有機聯(lián)系的多層次資本市場體系。
據(jù)了解，融資融券試點已經(jīng)得到國務(wù)院同意，證券公司的各項技術(shù)準(zhǔn)備也已到位，就等監(jiān)管部門打響“發(fā)令槍”。
A股股指大幅回落，推出股指期貨的制約因素有所增加，但證監(jiān)會一直按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則，繼續(xù)完善股指期貨上市相關(guān)準(zhǔn)備工作
在推進發(fā)行制度更加市場化的道路上，縮減一二級市場價差、提高散戶中簽率、合理控制發(fā)行節(jié)奏上，監(jiān)管部門將邁出堅實的步伐。
來源：中國證券報