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繼4萬億大手筆刺激經(jīng)濟計劃后，央行日前再降息，幅度之大，遠遠超出市場的預期。多家基金公司一致表示，債券市場將會出現(xiàn)大幅上漲，股票市場部分行業(yè)將會受益。下一階段，預計還會有進一步的貨幣或財政政策出臺，利率仍有進一步大幅下調(diào)空間。
高負債行業(yè)將受益
不少基金認為，現(xiàn)在的股市與宏觀面聯(lián)系愈來愈緊密，要想分析這些政策對股市的影響，還是應該自上而下先來看對于宏觀經(jīng)濟面的作用，浦銀安盛基金表示，本次降息首先是降低了企業(yè)的融資成本、提高企業(yè)的融資需求與盈利能力；其次，降低了居民消費的機會成本，刺激居民的消費需求；此外，還為積極財政政策的貫徹落實創(chuàng)造了寬松的貨幣條件。
至于這些刺激性經(jīng)濟政策的最終效果如何，需要一定時間。何況反周期的宏觀經(jīng)濟政策目的是熨平宏觀經(jīng)濟的周期性波動，而不是改變經(jīng)濟周期。
交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理鄭拓解讀說，108個基點降息之后，管理層大力挽救經(jīng)濟的態(tài)度已經(jīng)非常明確，投資者對于經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預期會大為增強。這種預期會從股價提升中得到最直接的體現(xiàn)。
諸多基金一致認為，降息最大的受益板塊為房地產(chǎn)行業(yè)，一方面，房地產(chǎn)是高資產(chǎn)負債率行業(yè)，降息可以大大降低房地產(chǎn)的財務費用；另一方面貸款利率的降低有利于減輕貸款購房者的利息支出，間接調(diào)動個人買房的需求。此外其他如鋼鐵、水泥等資本密集型，高資產(chǎn)負債率行業(yè)也會大大受益。
債基貨基迎來黃金期
與股市部分行業(yè)受益相比，債市的新一輪上漲得到了接受采訪的所有基金的認同。農(nóng)銀匯理恒久增利基金經(jīng)理陳加榮認為，未來央行仍可能繼續(xù)大幅降息，在09年底前存款基準利率可能降至1.71％以下。國泰基金公司同樣認為，預計到09年底，央行還有可能再降息100-200個基點。
萬家基金投資副總監(jiān)張旭偉表示，此次央行雙率下調(diào)，與國家目前“保增長”的宏觀政策基調(diào)是一致的。但從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，市場對于未來經(jīng)濟預期的不確定性也在不斷增加，10月份宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)為94.7，比上月回落10.6點；消費者信心指數(shù)為92.4，比上月回落1.0點，比上年同期回落4.1點。張旭偉認為，這可能使市場對風險厭惡情緒進一步加劇，除債券基金外，未來一段時間，作為流動性管理工具的貨幣基金也將可能迎來黃金發(fā)展期。
在這個背景下，有基金經(jīng)理建議，在經(jīng)濟出現(xiàn)走暖跡象前，每次回調(diào)均提供更好的購買債券的機會，投資者目前應當增加債券配置比例。
事實上，這種跡象已經(jīng)初露端倪。截至11月初，今年已成立的25只債券基金首發(fā)規(guī)模共計835.1億份，在今年所有新發(fā)基金中占比58.6%。此外統(tǒng)計顯示，截至11月26日，40只貨幣基金今年以來平均凈值增長率為3.02%。其中，萬家貨幣基金以3.53%的增長率位列第二。另據(jù)透露，萬家貨幣基金自三季度以來凈申購額一直在大幅增長。值得注意的是，這種趨勢正在全球同步出現(xiàn)，來自美國iMoneynet26日公布的貨幣基金報告顯示，最近一周美國貨幣市場基金規(guī)模增加了380億美元，達到3.6萬億美元的紀錄高位。