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證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)即將啟動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的又一重要舉措，將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。
對(duì)資本市場(chǎng)而言，開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。在完善的市場(chǎng)體系下，融資融券制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí)，投資者可通過(guò)融資買(mǎi)進(jìn)方式購(gòu)入該股票，從而促使股價(jià)上漲；反之，當(dāng)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，某一股票價(jià)格暴漲偏離其實(shí)際價(jià)值時(shí)，投資者可通過(guò)融券賣(mài)出方式沽出該股票，從而促使其股價(jià)下跌。
融資融券交易還可以放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)交易量，從而活躍證券市場(chǎng)，增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。統(tǒng)計(jì)顯示，在歐美市場(chǎng)上，融資交易者的成交額占股市成交的18％－20％左右，臺(tái)灣地區(qū)市場(chǎng)的這一比例甚至有時(shí)占到40％。
對(duì)投資者而言，融資融券業(yè)務(wù)的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資業(yè)務(wù)使投資者可以在投資中借助杠桿效應(yīng)，放大投資收益，而融券業(yè)務(wù)使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利，從而改變了“單邊市”狀況，提供了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。
對(duì)證券公司而言，開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，不僅能在一定程度上增加自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，帶來(lái)數(shù)量不菲的利差收益，還會(huì)帶來(lái)可觀的傭金收入。這不僅拓寬了業(yè)務(wù)范圍，還能吸引更多客戶群體。
對(duì)于有些人士擔(dān)心的融券“做空”功能，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，融資融券試點(diǎn)推出后，現(xiàn)階段融資規(guī)模將遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。這是因?yàn)樵谠圏c(diǎn)階段，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來(lái)源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，貨幣資產(chǎn)比例比較高，證券資產(chǎn)比例相對(duì)較少，可用作融券交易標(biāo)的物的證券資產(chǎn)更少。這就意味著，市場(chǎng)出現(xiàn)大量賣(mài)空是不可能的，現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。而在成熟市場(chǎng)上，也是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。
試點(diǎn)期間，只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)。同時(shí)，抓緊進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備。試點(diǎn)工作取得成效后，融資融券業(yè)務(wù)將成為我國(guó)證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。
這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，近期證監(jiān)會(huì)還將發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知，進(jìn)一步明確試點(diǎn)證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，并按照行政許可法的要求，公示證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)審批內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和程序，建立公開(kāi)透明的受理、審核和專(zhuān)家評(píng)價(jià)制度。上海、深圳證券交易所將適時(shí)公布融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)標(biāo)的證券范圍和名稱(chēng)。試點(diǎn)期間，證監(jiān)會(huì)對(duì)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的證券公司實(shí)施窗口指導(dǎo)。
試點(diǎn)證券公司將根據(jù)自身的實(shí)際情況，通過(guò)適當(dāng)提高融資融券客戶的資質(zhì)條件、資產(chǎn)“門(mén)檻”和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)的局面。
有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人提醒投資者，要充分認(rèn)識(shí)到從事融資融券交易，既可能放大盈利，也可能加大虧損，應(yīng)在具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，并了解熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則后審慎考慮是否參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)。
他還表示，證監(jiān)會(huì)在啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)的同時(shí)，將加強(qiáng)對(duì)違規(guī)融資活動(dòng)的打擊力度，禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)肅查處各種非法的融資融券活動(dòng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，保障融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)范有序發(fā)展。
自2006年以來(lái)，為啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，各有關(guān)方面一直進(jìn)行認(rèn)真細(xì)致的準(zhǔn)備工作。證監(jiān)會(huì)已發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》。上海、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)分別公布了相關(guān)實(shí)施細(xì)則和自律規(guī)范文本，確定了我國(guó)融資融券交易制度的基本模式、交易結(jié)算規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。擬申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的證券公司也進(jìn)行了相應(yīng)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，設(shè)置專(zhuān)門(mén)的業(yè)務(wù)部門(mén)，配備人員，起草相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)章制度，開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研和客戶需求分析，制定了具體的試點(diǎn)實(shí)施方案。
部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)的較好時(shí)機(jī)，試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)也是可控的?！对圏c(diǎn)辦法》規(guī)定的融資融券業(yè)務(wù)客戶保證金比例和維持擔(dān)保比例比較高，試點(diǎn)證券公司還會(huì)根據(jù)自身情況提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例，融資融券業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)際上并不大。此外，由于試點(diǎn)階段融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券來(lái)源為證券公司的自有資金和自有證券，由于目前證券公司資產(chǎn)項(xiàng)下貨幣資產(chǎn)比例較高，證券資產(chǎn)數(shù)量較少，而其中又只有“可供出售金融資產(chǎn)”科目下的標(biāo)的證券才可用于融券業(yè)務(wù)，所以現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。即便從成熟市場(chǎng)看，普遍情況也都是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。
融資融券交易是世界上大多數(shù)證券市場(chǎng)普遍常見(jiàn)的交易方式。一般認(rèn)為，融資融券的作用一是融資融券交易可以將更多的信息融入證券價(jià)格，可以為市場(chǎng)提供方向相反的證券交易活動(dòng)，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價(jià)格過(guò)高或過(guò)低時(shí)，可以通過(guò)融券賣(mài)出或融資買(mǎi)入，這有利于股票價(jià)格趨于合理，總體上有助于市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)交易量，從而活躍證券交易，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場(chǎng)“單邊市”的狀況，為投資者提供了一種規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。四是融資融券交易拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的運(yùn)用渠道。在實(shí)施轉(zhuǎn)融通制度后，還可以增加其他合規(guī)資金和證券的融通配置方式，提高金融資產(chǎn)的運(yùn)用效率。
新修訂的《中華人民共和國(guó)證券法》規(guī)定，“證券公司為客戶買(mǎi)賣(mài)證券提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)”；2008年4月23日，經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)公布了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，第四十八條至第五十六條對(duì)證券公司的融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了具體規(guī)定，為我國(guó)建立融資融券交易制度提供了法律依據(jù)。與證券公司融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)的其它工作也取得重大進(jìn)展。截至2007年底，我國(guó)證券公司均已實(shí)施客戶資金第三方存管。到今年8月，證券公司客戶證券賬戶和資金賬戶的清理規(guī)范工作基本實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。第三方存管和賬戶規(guī)范工作的完成，提高了客戶賬戶與資產(chǎn)的真實(shí)安全程度和證券業(yè)務(wù)流程的規(guī)范性，為融資融券業(yè)務(wù)奠定了良好的管理基礎(chǔ)。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)