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當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)陷入嚴(yán)重危機(jī)，剛剛浴火重生的中國(guó)資本市場(chǎng)遭遇到了來(lái)自外部的“成長(zhǎng)的煩惱”。在這一困難時(shí)刻，人們不免對(duì)涉及到資本市場(chǎng)發(fā)展的一系列重大問(wèn)題的看法產(chǎn)生分歧。
比如，節(jié)節(jié)下跌的中國(guó)證券市場(chǎng)是不是已經(jīng)進(jìn)入死胡同、無(wú)藥可救？面對(duì)美國(guó)投資銀行業(yè)的潰敗，中國(guó)還要不要堅(jiān)持大力發(fā)展直接融資？一些正在醞釀中的創(chuàng)新還要不要搞下去？資本市場(chǎng)增加投資人財(cái)產(chǎn)性收益的發(fā)展基礎(chǔ)是否已經(jīng)喪失？一言以蔽之，就是面對(duì)重重挑戰(zhàn)，當(dāng)前資本市場(chǎng)的出路在哪里。
“信心比黃金還重要?！边@是溫家寶總理不久前的一句經(jīng)典表述。事實(shí)上，在當(dāng)前資本市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)口，堅(jiān)定信心也比什么都重要。而堅(jiān)定的信心并非建立在空中樓閣上，而是來(lái)自于借助于科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)，全面正視我國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)必要性認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上。
當(dāng)前和今后一段時(shí)期，都是我國(guó)深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀、全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期?？茖W(xué)發(fā)展觀的第一要義就是發(fā)展，基本要求就是要全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)地發(fā)展。那么資本市場(chǎng)也必須服從和服務(wù)于這一根本大局，更有效地發(fā)揮市場(chǎng)各項(xiàng)功能。因此，資本市場(chǎng)以發(fā)展為“綱”的方向非但沒(méi)變，相反未來(lái)一段時(shí)期還將是資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的難得戰(zhàn)略機(jī)遇期。
實(shí)際上，我國(guó)資本市場(chǎng)建立十幾年來(lái)，從來(lái)就與爭(zhēng)論相伴相生。比如，市場(chǎng)誕生之初，就有“姓資姓社”的爭(zhēng)論；股權(quán)分置問(wèn)題的產(chǎn)生及其解決的脈絡(luò)，也是集中貫穿了各種矛盾、觀點(diǎn)的碰撞過(guò)程；2001年，“千點(diǎn)論”、“推倒重來(lái)論”一度更成了左右市場(chǎng)的標(biāo)志性言論。怎樣看待在中國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)的重大意義，特別是在市場(chǎng)屢陷低迷之時(shí)，這種認(rèn)識(shí)就顯得尤為重要和珍貴。
當(dāng)前最關(guān)鍵的是，必須通過(guò)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，形成自己的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制。一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象就是，盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)至今依然保持相對(duì)良好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但是A股市場(chǎng)非但沒(méi)有成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，反而卻緊密跟隨了國(guó)際市場(chǎng)的漲跌軌跡，甚至還放大了國(guó)際市場(chǎng)的跌勢(shì)，一度被國(guó)內(nèi)研究人員掛在嘴上的估值已經(jīng)完全失去方寸；拿高度國(guó)際化的港股做參照物，又進(jìn)一步加速了A股下跌走勢(shì)。
誠(chéng)然，全球金融危機(jī)，中國(guó)也難以獨(dú)善其身，我們的市場(chǎng)還沒(méi)有形成一套自己完整的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，商品價(jià)格直接關(guān)系交易各方的切身利益，因此，定價(jià)權(quán)是交易中一個(gè)相當(dāng)重要的問(wèn)題。而放在國(guó)際經(jīng)濟(jì)的角度，從小處說(shuō)，它事關(guān)股市走勢(shì)及對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)秩序；從大處說(shuō)，它實(shí)際上關(guān)系著國(guó)民財(cái)富是否可能通過(guò)股市交易的國(guó)際路徑而流失，是關(guān)乎國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)利益、社會(huì)穩(wěn)定的大事。
放稍遠(yuǎn)一步講，今后，中國(guó)要進(jìn)一步融入世界經(jīng)濟(jì)，參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，我們的資產(chǎn)更必須有自己的定價(jià)平臺(tái)。今年是改革開(kāi)放30周年，到明年則是建國(guó)60周年，這些年我們積累的國(guó)民財(cái)富要參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，就需要自己合理的價(jià)格形成機(jī)制和合適的價(jià)格水平。幾年前多家大型藍(lán)籌公司在海外首次發(fā)行時(shí)、在境外投資人的壓力下不得不低價(jià)發(fā)行的歷史，讓我們至今談及此仍如梗在喉。由于本國(guó)資本市場(chǎng)缺乏承接力，缺少定價(jià)能力，導(dǎo)致我們的資產(chǎn)拿到國(guó)際市場(chǎng)上，只能讓別人說(shuō)了算。這些過(guò)往吃過(guò)的虧告訴我們，維護(hù)自身的財(cái)產(chǎn)安全，就必須要掌握中國(guó)自己資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)，形成自己的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制；而掌握定價(jià)權(quán)就必須完善各種機(jī)制，形成一個(gè)強(qiáng)大且具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的資本市場(chǎng)。
除此之外，增加企業(yè)和居民的投融資工具，擴(kuò)大居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道，也需要大力發(fā)展資本市場(chǎng)。當(dāng)然以近一年的狀況來(lái)看，部分居民的財(cái)產(chǎn)性收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，這個(gè)平臺(tái)不可或缺；作為一個(gè)快速發(fā)展、規(guī)模巨大且極具潛力的資本市場(chǎng)，它將能戰(zhàn)勝短期的起伏，完全有能力給投資者帶來(lái)滿意的回報(bào)。
再有，站在宏觀的角度從大處著眼，當(dāng)前深化體制改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善金融市場(chǎng)體系，提高宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，也需要發(fā)展資本市場(chǎng)。強(qiáng)化市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用、加快資本形成，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)建立創(chuàng)新性社會(huì)的既定經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)更需要資本市場(chǎng)。
所以說(shuō)，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)沒(méi)變，目標(biāo)沒(méi)變，路徑也沒(méi)變。當(dāng)務(wù)之急是以科學(xué)的發(fā)展觀來(lái)堅(jiān)定對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的信心，并以這份信心來(lái)提供發(fā)展的動(dòng)力。發(fā)展資本市場(chǎng)利于國(guó)、益于民，作為證券市場(chǎng)的每一個(gè)參與者，都要以大力推進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展作為我們堅(jiān)定的理想和信念！
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)