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在國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)股市深幅調(diào)整的形勢(shì)下，中國(guó)資本市場(chǎng)將采取怎樣的應(yīng)對(duì)措施、中國(guó)資本市場(chǎng)是否要放緩發(fā)展腳步等問(wèn)題引起關(guān)注。也有人懷疑，華爾街投行這個(gè)“老師”跌倒了，中國(guó)券商“學(xué)生”大概就失去方向感了。
結(jié)合中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展的具體情況，參照美國(guó)金融危機(jī)的正反兩方面因素，我們認(rèn)為，越是在市場(chǎng)遭遇困難和經(jīng)歷動(dòng)蕩的時(shí)刻，越需要堅(jiān)定信心，采取積極措施，大力發(fā)展國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。剛剛于10月23日至24日在京舉行的“證券公司規(guī)范發(fā)展會(huì)議”提出，堅(jiān)決維護(hù)證券公司規(guī)范發(fā)展的良好局面，不斷提高證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這清晰地表明了證券管理層加快資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程，建設(shè)強(qiáng)大資本市場(chǎng)的堅(jiān)定信念。
當(dāng)前，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的不確定因素增多，對(duì)我國(guó)的影響逐步顯現(xiàn)。但總體看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面是良好的，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。今年前三個(gè)季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。
我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，深化體制改革，完善金融市場(chǎng)，提高宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，需要資本市場(chǎng)；強(qiáng)化市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，加快資本形成，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，需要資本市場(chǎng)；建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，促進(jìn)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，需要資本市場(chǎng)；參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，形成自己的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，掌握中國(guó)資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，需要資本市場(chǎng)；增加中國(guó)企業(yè)和居民的投融資工具，擴(kuò)大居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道，需要資本市場(chǎng)。作為一個(gè)快速發(fā)展、規(guī)模巨大且極具潛力的經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)有必要、也完全有可能建設(shè)一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。
美國(guó)金融危機(jī)的確給我們提供了深刻的教訓(xùn)，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)提供重要的借鑒。一些專(zhuān)家學(xué)者初步分析認(rèn)為，華爾街投行經(jīng)營(yíng)失敗的主要原因是：片面追求高利潤(rùn)，忽視風(fēng)險(xiǎn)控制；功能定位模糊，偏離中介服務(wù)；過(guò)度借貸，財(cái)務(wù)杠桿倍率太高；過(guò)度創(chuàng)新，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜難辨；政府對(duì)市場(chǎng)過(guò)度放縱，未能實(shí)施有效監(jiān)管。我們一定要汲取這些深刻教訓(xùn)。
在觀察研究華爾街風(fēng)暴的同時(shí)，我們也要對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的特征進(jìn)行充分全面的認(rèn)識(shí)。“老師”和“學(xué)生”的情況有不小的區(qū)別。我國(guó)資本市場(chǎng)處于“新興加轉(zhuǎn)軌”的歷史階段，市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)仍然薄弱，但同時(shí)市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。
本世紀(jì)頭20年是我國(guó)全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)翻兩番。這20年也是資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期。我國(guó)資本市場(chǎng)不是發(fā)展過(guò)度，而是發(fā)展相對(duì)不足；我國(guó)資本市場(chǎng)不是創(chuàng)新過(guò)度，而是創(chuàng)新相對(duì)不足；我國(guó)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)沒(méi)有背離投行本色、從事高難動(dòng)作，而是處于投行發(fā)展的初步階段。我們所要防范的主要風(fēng)險(xiǎn)與華爾街所發(fā)生的主要風(fēng)險(xiǎn)既有距離也有差異。
“證券公司規(guī)范發(fā)展座談會(huì)”提出，歷經(jīng)5年綜合治理，我國(guó)證券公司發(fā)生了可喜的變化，正以嶄新的姿態(tài)積極面對(duì)著改革發(fā)展的新形勢(shì)；下一步工作是積極維護(hù)證券公司規(guī)范發(fā)展的良好局面，不斷提高證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)判斷是準(zhǔn)確的，我們應(yīng)當(dāng)把這個(gè)基本判斷作為謀劃資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的坐標(biāo)。在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下適度加快發(fā)展，應(yīng)當(dāng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)階段發(fā)展的主旋律。
如果由于本國(guó)市場(chǎng)在一個(gè)階段出現(xiàn)低潮，國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)一些動(dòng)蕩，就動(dòng)搖大力發(fā)展我國(guó)資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略方向，動(dòng)搖建設(shè)我國(guó)強(qiáng)大資本市場(chǎng)的信念，甚至無(wú)視我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的種種積極因素，主動(dòng)放棄發(fā)展機(jī)遇，那么,可能導(dǎo)致的損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)因素形成的損失，后果將是嚴(yán)重的。
一個(gè)經(jīng)濟(jì)總量居于世界前列的國(guó)家，不能沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。我國(guó)資本市場(chǎng)之所以穩(wěn)定性不足，除去內(nèi)部穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)存在不足之外，在全球化環(huán)境中未能形成自己資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)也是重要原因。我國(guó)一些大企業(yè)盡管資產(chǎn)優(yōu)良，但在國(guó)際資本市場(chǎng)上定價(jià)偏低，是一個(gè)令人痛心的事實(shí)。今年是我國(guó)實(shí)施改革開(kāi)放30周年，明年將是建國(guó)60周年。中國(guó)人積累的財(cái)富如何在全球環(huán)境下定價(jià)，關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益和經(jīng)濟(jì)安全，也關(guān)乎居民自己的經(jīng)濟(jì)利益和資產(chǎn)安全。
大力發(fā)展資本市場(chǎng)是黨中央、國(guó)務(wù)院從全局和戰(zhàn)略出發(fā)作出的重要決策，在當(dāng)前市場(chǎng)遭遇困難的時(shí)刻，尤其需要進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展資本市場(chǎng)必要性、必然性、緊迫性的認(rèn)識(shí)，進(jìn)一步增強(qiáng)建設(shè)強(qiáng)大中國(guó)資本市場(chǎng)的理想信念。我們相信，實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)需要一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，而一個(gè)強(qiáng)大資本市場(chǎng)必將成為全面小康社會(huì)的重要標(biāo)志之一。
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)