如何讓組合化繁為簡
時間：2007-11-26
來源：上海證券報
⊙Morningstar晨星（中國）王蕊
有一些人可能手握10只股票的同時，還購買了15只基金。問題也接踵而至，太多的基金使你無法掌握基金整體的投資風格，偏離了投資軌道，最初的投資目標可能遙遙無期，而你儼然成為一個基金的收藏者。
多少個基金組合最適宜
組合中持有多少只基金取決于你需要構(gòu)建多少個投資組合來達到預期目標。每個基金組合肩負著一個使命：它可以是退休計劃、子女的教學安排或是實現(xiàn)置業(yè)需求，這些都是不同期限、不同收益的投資目標，因此也就需要構(gòu)建不同的組合。
當然，不同的目標是否對應不同的組合依賴于投資者的投資期限。假如計劃送子女讀書的同時希望購買一套住房，這兩個目標的投資期限是不同的，前者的投資周期應該更長一些。一個組合無法使兩個目標同時達到最大化的原因還包括：接近投資期限的末期，常常需要對組合做某些調(diào)整，即更專注落袋為安，忽略長遠的打算。因此，債券會占到組合的較大比重。
投資者如果希望三年后買房，而女兒會在接下來的兩年內(nèi)開始上學，建議住房投資采取相對保守的投資策略，教育基金可以選擇激進型。假如不同的孩子上學時間不同，家長也需要為每個孩子建立不同的基金組合。
組合中需要多少只基金
美國晨星曾做過一個假設的投資組合：基金個數(shù)從1到30不等，同時更換組合中的基金品種，然后分別計算每個組合五年的標準差。高風險的基金組合通常收益和損失較大，但是較少的基金數(shù)目也可以獲得較低的波幅。
晨星發(fā)現(xiàn)單只基金組合的波動率最大。因此，長期來看，持有一只基金無異于參與一場有風險的賭博，增加一只基金可以明顯改善波動程度，雖然回報降低了，但投資者可以不必承擔較大的下跌風險。組合增加到7只基金以后，波動程度沒有隨著個數(shù)的增加出現(xiàn)明顯的下降。
制定核心組合
針對每個投資目標，投資者應選擇三至四只業(yè)績穩(wěn)定的基金，構(gòu)成核心組合，這是決定整個基金組合長期表現(xiàn)的主要因素。大盤平衡型基金適合作為長期投資目標的核心組合，至于短期投資目標的核心組合，短期和中期波動性較大的基金則比較適合。
制訂核心組合時，應遵從簡單的原則，注重基金業(yè)績的穩(wěn)定性而不是波動性，即核心組合中的基金應該有很好的分散化投資并且業(yè)績穩(wěn)定。投資者可首選費率低廉、基金經(jīng)理在位期間較長、投資策略易于理解的基金。此外，投資者應時時關(guān)注這些核心組合的業(yè)績是否良好。如果其表現(xiàn)連續(xù)三年落后于同類基金，應考慮更換。
在核心組合之外，不妨買進一些行業(yè)基金、新興市場基金以及大量投資于某類股票或行業(yè)的基金，以實現(xiàn)投資多元化并增加整個基金組合的收益。小盤基金也適合進入非核心組合，因為其比大盤基金波動性大。例如核心組合是大盤基金，非核心搭配則是小盤基金或行業(yè)基金。但是，這些非核心組合的基金也具有較高的風險，因此對其要小心限制。
增加基金分散風險
對于普通基民，組合做到分散化比尋找最優(yōu)基金個數(shù)更重要，持有7只大盤成長型基金的效果等同于一只大盤平衡型+一只小盤價值型+一只小盤成長型基金。普通投資者可以借助晨星組合透視器分析目前的組合是否集中于某一投資風格。投資者的底線是：不要被眼花繚亂的基金數(shù)目所迷惑，分散風險最重要。
根據(jù)不同的目標設置不同的投資組合，同時回避多只基金對組合貢獻相似的情況，投資者才能真正做到組合化繁為簡。